Perubahan Strategis Tether dan Implikasinya terhadap Ekosistem Stablecoin

Penyesuaian strategis Tether pada tahun 2025—dari blockchain lama ke Ethereum dan Tron—telah menjadi studi kasus penting dalam evolusi ekosistem stablecoin. Dengan menghentikan penerbitan dan penebusan langsung USDT di chain yang kurang digunakan seperti Omni Layer dan Algorand, namun tetap mempertahankan fungsi transfer, Tether berhasil menavigasi tekanan regulasi dan reaksi balik pengguna dengan kompromi yang cermat [1]. Pergeseran ini menyoroti tren industri yang lebih luas: prioritas pada skalabilitas, kepatuhan tingkat institusional, dan integrasi DeFi. Bagi investor, langkah ini menandai titik kritis dalam adopsi blockchain, dengan Ethereum dan Tron muncul sebagai jalur pertumbuhan tinggi.

Pergeseran Strategis Mencerminkan Prioritas Industri

Pergeseran Tether sejalan dengan penyesuaian ulang pasar secara luas menuju efisiensi biaya dan kesiapan regulasi. Blockchain lama, yang hanya menyumbang kurang dari 15% aktivitas USDT, diprioritaskan rendah karena volume transaksi yang rendah dan utilitas yang terbatas [2]. Sementara itu, Ethereum dan Tron kini menampung 85% pasokan USDT, dengan Tron sendiri menguasai 51% ($80.9 billion) dan Ethereum memegang $72.4 billion [3]. Konsentrasi ini mencerminkan taruhan strategis pada blockchain yang menawarkan infrastruktur kuat, adopsi institusional, dan kerangka kepatuhan. Misalnya, pemotongan biaya Tron sebesar 60% pada Agustus 2025 menurunkan biaya transaksi menjadi $0.0003, menjadikannya jaringan pilihan untuk pembayaran lintas negara dan mikrotransaksi [4]. Sementara itu, Ethereum memanfaatkan peningkatan Dencun untuk memproses 10.000 transaksi per detik dengan biaya $0.08 per transaksi, memperkuat perannya dalam DeFi dan keuangan institusional [5].

Kepatuhan Regulasi sebagai Keunggulan Kompetitif

Pengawasan regulasi semakin intensif seiring stablecoin menjadi pusat keuangan global. Keputusan Tether untuk menghentikan chain lama sejalan dengan regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa dan GENIUS Act AS, yang keduanya mewajibkan transparansi dan pengungkapan cadangan bulanan [6]. Sementara Tether mempertahankan audit triwulanan dan portofolio cadangan sebesar $127 billion dalam U.S. Treasuries dan emas, risiko run tahunan sebesar 3,9% masih tertinggal dibandingkan USDC yang sebesar 3,3% [7]. Kesenjangan ini menyoroti pentingnya kepatuhan dalam adopsi institusional. Model proof-of-stake Ethereum dan dinamika pasokan deflasioner (tingkat pembakaran tahunan 1,32%) semakin meningkatkan daya tariknya untuk strategi efisiensi modal, dengan hasil staking 3,8–5,5% menarik investor institusional [8]. Pertumbuhan berbasis biaya Tron, bagaimanapun, meningkatkan risiko inflasi, sehingga diperlukan keseimbangan antara akuisisi pengguna dan keberlanjutan jangka panjang.

Adopsi DeFi dan Realokasi Institusional

Integrasi USDT di Bitcoin melalui protokol RGB menjadi contoh ekspansi Tether ke ekosistem hibrida, memungkinkan transaksi privat dan skalabel sambil memanfaatkan jangkauan global Bitcoin [9]. Inovasi ini memposisikan Bitcoin sebagai penyimpan nilai sekaligus lapisan pembayaran, memperluas utilitasnya dalam DeFi. Sementara itu, dominasi Ethereum dalam pinjaman stablecoin—78,22% dari pasar $26.47 billion—menegaskan perannya sebagai tulang punggung keuangan terdesentralisasi [10]. Modal institusional pun mengikuti, dengan ETF Ethereum mengungguli Bitcoin pada Q3 2025 seiring model portofolio 60/30/10 semakin populer [11]. Pemotongan biaya agresif Tron dan integrasi MetaMask telah mendorong 300 juta pengguna dan $15 trillion transaksi stablecoin, namun ketergantungannya pada infrastruktur berbiaya rendah dapat membatasi daya tariknya di lingkungan kebijakan moneter yang semakin ketat [12].

Rekomendasi Investasi

Bagi investor, pergeseran strategis Tether menyoroti tiga tema utama:
1. Skalabilitas: Prioritaskan blockchain dengan throughput terbukti dan efisiensi biaya, seperti Ethereum dan Tron.
2. Kesesuaian Regulasi: Pilih proyek dengan struktur cadangan yang transparan dan kerangka kerja siap kepatuhan.
3. Utilitas DeFi: Alokasikan modal ke ekosistem di mana stablecoin mendorong likuiditas, pinjaman, dan pembayaran lintas negara.

Tindakan langsung meliputi overweight pada aset berbasis Ethereum, mengingat infrastruktur institusional dan model deflasionernya, sambil memantau pertumbuhan berbasis biaya Tron untuk eksposur jangka panjang. Selain itu, integrasi protokol RGB dengan Bitcoin menghadirkan peluang unik untuk diversifikasi strategi stablecoin di ekosistem hibrida.

Sumber:
[1] Tether Backtracks Amid Regulatory And User Pressure,
[2] Tether's Blockchain Strategy Shift: Implications for Stablecoin Investors,
[3] Tron Didn't Replace Ethereum—But It Took $80B in USDT,
[4] TRON's Path to a New All-Time High and Fee-Driven Growth, https://www.bitget.com/news/detail/12560604940913
[5] Ethereum News Today: Regulation Challenges Tether's Dominance Amid Rising Competition, https://www.bitget.com/news/detail/12560604934691
[6] Tether’s Reserves and Transparency Measures,
[7] Tether's Strategic Shift and Its Implications for Blockchain Ecosystems,
[8] The Institutional Shift to Ethereum ETFs: Why Capital is Moving, https://www.bitget.com/news/detail/12560604941296
[9] Tether's Blockchain Reconfiguration: A Catalyst for Stablecoin Stability and Institutional Adoption,
[10] Decentralized Finance Market Statistics 2025: TVL, Token,
[11] Ethereum's Institutional Adoption and ETF-Driven Supply Dynamics,
[12] Tether's Growing Influence in the Crypto Lending Boom,