Likuiditas AMM XRP dan RLUSD: Strategi DeFi untuk Pengembalian yang Disesuaikan dengan Risiko

XRP Ledger (XRPL) sedang menghadapi titik perubahan penting dalam evolusi DeFi-nya, menyeimbangkan kontraksi likuiditas AMM dengan lonjakan utilitas tingkat institusional melalui inovasi stablecoin dan peningkatan model biaya. Sementara likuiditas automated market maker (AMM) telah turun menjadi 11.729.984 XRP yang terkunci—level yang belum pernah terlihat sejak November 2024—ekosistem yang lebih luas sedang melakukan penyesuaian ulang menuju proposisi nilai yang memitigasi risiko. Pergeseran ini, bersama dengan peta jalan strategis Ripple untuk DeFi institusional, menempatkan XRP sebagai aset menarik bagi investor yang mencari eksposur pada infrastruktur blockchain yang semakin matang.

Kontraksi Likuiditas AMM: Sinyal Realokasi Modal yang Bijaksana

Penurunan likuiditas AMM menyoroti tren yang lebih luas di mana penyedia likuiditas menarik modal di tengah aksi harga yang volatil dan momentum yang memudar [1]. Per 28 Agustus 2025, TVL AMM XRP Ledger telah berkontraksi sebesar 1,65% secara mingguan, dengan total pool aktif sebanyak 22.053 dan pasangan perdagangan sebanyak 19.953 [2]. Pengurangan kedalaman likuiditas ini menyebabkan buku pesanan menjadi lebih tipis dan risiko slippage yang lebih tinggi bagi para trader [2]. Namun, total TVL untuk XRP Ledger tetap tangguh di angka $99,47 juta, dengan decentralized exchange (DEX) menyumbang hampir $80 juta dari nilai tersebut [1].

Migrasi modal ke stablecoin semakin menggambarkan penyesuaian ulang ini. Kapitalisasi pasar stablecoin XRP Ledger telah tumbuh 2,20% secara mingguan menjadi $168,08 juta, mencerminkan preferensi terhadap aset dengan volatilitas rendah [1]. Tren ini sejalan dengan strategi investor institusional yang cenderung menghindari risiko, terutama dalam lingkungan makroekonomi yang diwarnai pengawasan regulasi dan ketidakpastian pasar.

RLUSD: Menjembatani DeFi dan Pasar Institusional

Stablecoin RLUSD milik Ripple telah muncul sebagai pilar utama utilitas tingkat institusional dalam ekosistem XRP. Terintegrasi ke dalam pasar Horizon RWA milik Aave, RLUSD telah menghasilkan volume DeFi sebesar $408 juta, menunjukkan kelayakannya sebagai token real-world asset (RWA) [1]. Adopsi ini bukan sekadar spekulatif; ini mencerminkan keselarasan strategis dengan permintaan institusional terhadap aset yang dijaminkan dan ber-volatilitas rendah.

Peta jalan XRP Ledger tahun 2025 bertujuan untuk memperkuat utilitas ini melalui fitur-fitur seperti DEX berizin, pinjaman berbasis kredit, dan standar token yang fleksibel [5]. Peningkatan ini dirancang untuk menarik partisipan institusional dengan meningkatkan transparansi, kepatuhan, dan interoperabilitas. Sebagai contoh, fungsi DEX berizin dapat memungkinkan lingkungan perdagangan setara kustodian, sementara pinjaman berbasis kredit dapat memfasilitasi manajemen jaminan on-chain untuk investor berskala besar.

Model Biaya Dinamis: Pengubah Permainan untuk Efisiensi Modal

Sebuah Model Biaya Dinamis yang diusulkan untuk AMM di XRP Ledger dapat mengatasi kekhawatiran liquidity provider (LP) dan mengembalikan efisiensi modal [4]. Model ini membagi biaya menjadi Base Fee dan Variable Fee, di mana biaya variabel menyesuaikan secara real time berdasarkan volatilitas pasar dan perilaku swap. Dengan membatasi biaya pada 2,5% untuk pool standar dan 20% untuk pool bootstrapping, model ini bertujuan untuk memberi insentif kepada LP selama periode volatilitas tinggi sekaligus meminimalkan potensi eksploitasi [4].

Inovasi ini mencerminkan struktur biaya berbasis refund milik Ethereum, di mana gas yang tidak terpakai dikembalikan kepada pengguna [2]. CTO Ripple, David Schwartz, telah mengusulkan mekanisme serupa untuk XRP Ledger, termasuk pengembalian biaya transaksi yang dibayar berlebih setelah konsensus [1]. Jika diterapkan, perubahan ini dapat mengurangi biaya pengguna dan mendorong partisipasi AMM, mengimbangi kontraksi likuiditas saat ini.

Implikasi Strategis bagi Investor

Interaksi antara kontraksi likuiditas AMM, pertumbuhan stablecoin, dan peningkatan tingkat institusional menciptakan tesis investasi yang unik. Sementara penarikan likuiditas jangka pendek dapat menekan harga XRP, fokus ekosistem pada pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dan kejelasan regulasi memposisikannya untuk ketahanan jangka panjang. Katalis utama meliputi:
1. Kejelasan Regulasi: Pertarungan hukum Ripple yang sedang berlangsung dan potensi pengakuan SEC terhadap kerangka kepatuhan XRP Ledger dapat membuka arus masuk institusional [3].
2. Tokenisasi RWA: Integrasi RLUSD ke dalam pasar Horizon milik Aave dan peta jalan XRP Ledger tahun 2025 menyoroti pergeseran menuju kasus penggunaan dunia nyata, yang kurang rentan terhadap siklus spekulatif [5].
3. Adopsi Model Biaya: Implementasi sukses Model Biaya Dinamis dapat mengembalikan kepercayaan LP dan mendorong likuiditas AMM kembali ke level sebelum 2025 [4].

Kesimpulan

Dinamika likuiditas XRP Ledger saat ini mencerminkan ekosistem yang semakin matang dengan prioritas pada stabilitas dibandingkan pertumbuhan spekulatif. Dengan memanfaatkan utilitas tingkat institusional RLUSD dan melakukan inovasi pada struktur biayanya, XRP Ledger memposisikan dirinya sebagai platform hibrida yang menjembatani DeFi dan keuangan tradisional. Bagi investor, ini merupakan peluang strategis untuk memanfaatkan infrastruktur blockchain yang berkembang guna memenuhi tuntutan pasar pasca-volatilitas.

**Sumber:[2] XRP AMM Liquidity Hits Near One-Year Lows as XRPL [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937759]