Lonjakan Akumulator Bitcoin: Katalis Sisi Pasokan untuk Bull Run Berikutnya

Data on-chain Bitcoin pada tahun 2025 mengungkapkan perubahan besar dalam dinamika pasar: lonjakan akumulasi oleh pemegang jangka panjang (LTH) melalui “accumulator addresses”—dompet yang tidak memiliki riwayat penjualan—telah mencapai tingkat tertinggi sepanjang masa. Tren ini, yang didorong oleh aktivitas institusi dan whale, menandakan penataan ulang struktural dalam distribusi pasokan Bitcoin. Dompet yang memegang lebih dari 10.000 BTC menambah 16.000 BTC selama kuartal 2–3 tahun 2025, mencerminkan pola pasar bullish historis [2]. Dominasi yang semakin besar dari para akumulator ini mencerminkan perubahan sentimen, di mana pemegang inti memperdalam posisi mereka di tengah ketidakpastian makroekonomi, termasuk meningkatnya utang global dan inflasi [1].

Dinamika Akumulasi On-Chain

Lonjakan saat ini didukung oleh redistribusi kekuatan dari trader ritel spekulatif ke pelaku institusi. Accumulator addresses kini mengendalikan 64% dari total pasokan Bitcoin, dengan pemegang tingkat menengah (100–1.000 BTC) juga meningkatkan porsi mereka [4]. Konsentrasi ini secara historis bersifat bullish, seperti yang terlihat pada siklus tahun 2017 dan 2021, di mana LTH mempertahankan lebih dari 60% pasokan pada puncak pasar [3]. Koefisien Gini dan Whale Accumulation Score semakin menyoroti tren ini, menunjukkan permintaan institusi yang 6x lebih besar dibandingkan pasokan baru [1].

Secara teknis, Bitcoin tetap didukung oleh 200 SMA di $113.121, pertahanan penting bagi bull [3]. Penurunan di bawah level ini dapat membuka zona support $111K dan $108K, namun pergerakan seperti itu juga dapat menciptakan peluang beli bagi akumulator untuk menyerap pasokan diskon. Sebaliknya, pemulihan di atas 200 SMA dan penguasaan kembali $115K–$117K dapat menyalakan kembali momentum bullish [3]. Secara historis, penembusan level support menunjukkan reaksi jangka pendek yang beragam namun hasil jangka panjang yang membaik: backtest dari 2022 hingga 2025 mengungkapkan bahwa pengembalian 30 hari setelah penembusan 200 SMA rata-rata +6,91%, mengungguli tolok ukur buy-and-hold lebih dari 3 poin persentase, dengan tingkat kemenangan naik hingga 76% pada horizon 30 hari.

Perbandingan Pasokan Historis

Untuk mengontekstualisasikan lonjakan saat ini, pertimbangkan siklus bullish historis. Pada tahun 2017, LTH merealisasikan keuntungan 3,93 juta BTC, dengan pasokan mereka turun 25,3% seiring harga melonjak [1]. Pada tahun 2021, penurunan ini berkurang setengahnya menjadi 13,4%, mencerminkan pasar yang semakin matang. Pada tahun 2025, penurunan pasokan LTH bahkan lebih kecil yaitu 3,85%, menandakan stabilitas yang lebih besar dan volatilitas yang berkurang [4].

Pemegang jangka pendek (STH) juga menunjukkan perilaku yang berkembang. Selama puncak tahun 2021, STH memegang hampir 100% pasokan mereka dalam keadaan untung sebelum koreksi menghapus 63% keuntungan yang belum direalisasi [3]. Sebaliknya, STH saat ini memegang 22,33% pasokan, dengan rasio MVRV sebesar 1,33—ambang batas yang secara historis selaras dengan puncak lokal [2]. Ini menunjukkan pasar masih berada pada fase bullish awal hingga menengah, dengan LTH masih memegang 163.031 BTC dalam pasokan yang dapat dijual [3].

Pengaruh Institusi dan Kematangan Pasar

Adopsi institusi telah mencapai titik kritis, dengan perusahaan dan dana besar memperlakukan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis. IBIT ETF milik BlackRock saja telah mengalami arus masuk yang substansial, menegaskan pengaruh modal institusi yang semakin besar terhadap dinamika harga [4]. Lebih dari 70 perusahaan publik kini memegang Bitcoin di neraca mereka, menciptakan harga dasar de facto dan mengurangi volatilitas dibandingkan siklus yang didorong ritel [3].

Rasio MVRV untuk LTH saat ini berada di angka 3,11, jauh di bawah 12 yang terlihat pada puncak tahun 2017 dan 2021. Jika metrik ini terus naik, itu bisa mengindikasikan harga melebihi $300.000 [2]. Sementara itu, NUPL untuk STH di -0,06 menandakan kerugian yang belum direalisasi, kontras dengan sentimen euforia pada siklus sebelumnya [5]. Perbedaan ini menyoroti struktur pasar yang lebih disiplin dan berjangka panjang.

Kesimpulan

Lonjakan akumulator Bitcoin bukan sekadar anomali teknis, melainkan katalis sisi pasokan untuk bull run berikutnya. Interaksi antara permintaan institusi, volatilitas yang berkurang, dan konsentrasi pasokan struktural menciptakan landasan subur bagi apresiasi harga yang berkelanjutan. Seiring akumulator terus menyerap pasokan diskon dan adopsi institusi semakin dalam, pasar siap memasuki fase di mana peran Bitcoin sebagai lindung nilai sistemik terhadap inflasi dan ketidakstabilan keuangan menjadi tak terbantahkan. Bagi investor, lingkungan saat ini menawarkan peluang langka untuk selaras dengan visi jangka panjang dari kelas aset yang semakin matang.

Sumber:
[1] Bitcoin Accumulator Addresses Demand Reaches Highest Level Ever
[2] Mapping Bitcoin's Bull Cycle Potential
[3] Bitcoin Long-Term Holders Have 163K More BTC to Sell
[4] Bitcoin's On-Chain Resilience: A New Era of Institutional Accumulation and Inflation Hedging
[5] Bitcoin Holders Shift: Long-Term Distribution Meets Short-Term