Poin-poin utama:
Selera Buffett terhadap kas yang semakin besar secara historis mendahului terjadinya crash pasar saham.
Potensi penurunan Nasdaq kemungkinan juga akan menarik turun Bitcoin.
Berkshire Hathaway milik Warren Buffett meningkatkan kepemilikan kasnya menjadi sekitar $350 miliar pada pertengahan 2025, menggabungkan Treasury bills dan kas. Ini merupakan rekor tertinggi sepanjang masa bagi perusahaan tersebut dan yang terbesar di antara perusahaan publik AS.
Tetapi apa arti tumpukan kas ini bagi Bitcoin (BTC), yang harganya hampir dua kali lipat selama setahun terakhir hingga mencapai rekor $124.500 pada bulan Agustus?
Buffett masuk ke kas sebelum crash besar pasar saham
Kepemilikan kas Berkshire pada 2024–2025 — mencapai $347,7 miliar (50,7% dari ekuitas pemegang saham, 28%–30% dari total aset) pada Q1 2025 — menandakan persiapan Buffett untuk potensi penurunan pasar.
Buffett berulang kali meningkatkan likuiditas selama periode kelebihan pasar. Dengan kata lain, dia menjadi takut ketika semua orang serakah.
Pada tahun 1998, ia memimpin Berkshire untuk mengurangi eksposur saham dan meningkatkan kepemilikan kas menjadi $13,1 miliar, sekitar 23% dari total aset.
Pada pertengahan 2000, kas mencapai puncaknya mendekati $15 miliar, atau 25% dari aset, sebelum Buffett mengurangi posisi tersebut untuk membeli aset murah setelah gelembung Dot-Com pecah.
Kemudian Buffett kembali membangun tumpukan kasnya. Pada Q1 2005, kas dan setara kas Berkshire mencapai $46,1 miliar, setara dengan 51% ekuitas pemegang saham, level tertinggi pada era itu dan paling mendekati level saat ini.
Kas tetap tinggi hingga 2007 di $44,3 miliar, sekitar 29% dari total aset, tepat sebelum krisis keuangan 2008.
Nasdaq yang terlalu panas meningkatkan risiko penurunan Bitcoin
Kewaspadaan Buffett tampak semakin relevan mengingat valuasi ekuitas saat ini.
Kapitalisasi pasar Nasdaq telah melonjak menjadi 176% dari suplai uang M2 AS, jauh di atas puncak Dot-Com sebesar 131%, menurut data dari Maverick Equity Research yang dikutip oleh The Kobeissi Letter.
Dibandingkan dengan PDB AS, Nasdaq kini berada di 129%, hampir dua kali lipat dari puncak tahun 2000 sebesar 70%. Angka-angka rekor ini menyoroti betapa harga saham telah melampaui suplai uang dan ekonomi.
Bitcoin telah naik seiring dengan Nasdaq, dengan korelasi 52 minggu sebesar 0,73. Artinya, sebagian besar waktu, kripto teratas ini bergerak searah dengan saham teknologi.
Posisi kas rekor Buffett menyoroti risiko di ekuitas dan kripto karena Bitcoin bergerak mirip dengan Nasdaq.
Suplai M2 yang berkembang: Apakah puncak Bitcoin belum tercapai?
Namun, bagaimana tumpukan kas rekor Buffett dan risiko Nasdaq akan berpengaruh pada akhirnya akan bergantung pada laju pertumbuhan suplai uang.
M2 AS, yang melacak kas dan deposito likuid, mulai berkembang lagi setelah datar sepanjang sebagian besar tahun 2025. Pada Juli 2025, naik 4,8% year-over-year menjadi $22,1 triliun, laju tercepat sejak awal 2022, menurut data FRED.
Di awal tahun, pertumbuhannya mendekati 2,4%, menunjukkan momentum mulai meningkat.
Secara global, lebih dari 20 bank sentral telah memangkas suku bunga pada 2025, dan proyeksi menunjukkan Federal Reserve mungkin akan mengikuti dengan pelonggaran yang dapat mendorong pertumbuhan M2 tahunan kembali ke kisaran 10%–12%, menurut ekonom Daniel Lacalle.
Secara historis, Bitcoin berpotensi diuntungkan jika pembuat kebijakan AS terpaksa memperluas suplai uang untuk mempertahankan pasar ekuitas.
Terkait: Target harga Bitcoin ‘berada di sekitar $170K’ seiring suplai M2 global mencapai rekor tertinggi
Inilah yang terjadi setelah 2020, ketika BTC naik ke $69.000 dari $3.800 seiring M2 global melonjak.
“M2 global (suplai uang) secara historis memimpin Bitcoin sekitar ~12 minggu,” tulis analis CryptoRodo, menambahkan:
“Setiap kali likuiditas kembali meningkat, BTC pada akhirnya mengikuti.”
