Komite Perbankan Senat Merilis Draf Legislasi Struktur Pasar

Komite Perbankan Senat baru saja merilis draf undang-undang struktur pasar yang akan datang. Dokumen setebal 182 halaman ini mencakup banyak perubahan penting dari versi terakhir yang diketahui.

Beberapa area yang menjadi perhatian khusus meliputi airdrop dan staking, DePIN, serta koordinasi antara lembaga terkait. Selain itu, undang-undang ini memperluas penggunaan pengecualian regulasi, yang baru-baru ini telah digunakan oleh CFTC.

Undang-Undang Struktur Pasar Baru

telah menjadi topik hangat dalam beberapa bulan terakhir, dan CLARITY Act telah menjadi rancangan undang-undang yang sangat berpengaruh. RUU ini tetap berada dalam ketidakpastian tertentu setelah lolos pemungutan suara di House pada bulan Juli, namun Komite Perbankan Senat telah merevisinya.

Versi draf dari undang-undang struktur pasar crypto ini saat ini sedang beredar.

BARU: Draf struktur pasar terbaru dari Komite Perbankan Senat mencerminkan masukan dari pemangku kepentingan dan pelobi. Berikut beberapa hal menonjol dari teks tersebut:1. Ancillary Assets (Bagian 101): Bagian ini bertujuan memberikan kejelasan hukum lebih lanjut, mengecualikan aset yang jelas-jelas…

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 5 September 2025

Meski teks lengkapnya belum dirilis ke publik, para jurnalis telah menelusuri dokumen setebal 182 halaman tersebut. RUU ini menawarkan perubahan substansial pada struktur pasar crypto, mencakup area-area yang menjadi perhatian khusus komunitas.

Misalnya, RUU ini secara eksplisit membahas pertanyaan apakah reward staking merupakan sekuritas atau tidak, yang memiliki implikasi pasar yang signifikan.

Komite melanjutkan tren pengecualian aset dari penetapan sebagai sekuritas, dengan menyebutkan airdrop sebagai pengecualian lainnya.

Sikap Laissez-Faire yang Meluas

RUU struktur pasar ini juga mencakup perlindungan eksplisit bagi pengembang perangkat lunak, yang sebelumnya tidak ada dalam CLARITY Act. Hal ini mungkin merupakan reaksi terhadap persidangan Roman Storm yang kontroversial, di mana Komisioner SEC dan juru bicara DOJ sama-sama mengkritik penuntutan yang agresif.

Selain itu, RUU ini berupaya meresmikan koordinasi antara SEC dan CFTC, yang sebenarnya sudah berjalan. Kedua Komisi ini akan bekerja sama dalam Komite Penasihat Bersama untuk menyelesaikan perselisihan dan menentukan kebijakan.

Dalam surat bersama yang dirilis lebih awal hari ini, kedua lembaga ini menggambarkan sebuah konsep yang semakin mendapat perhatian dalam RUU ini.

Garis besar penting dalam undang-undang struktur pasar ini sederhana: melanjutkan perang melawan penegakan hukum crypto. Beberapa klausulnya mengacu pada satu ide umum, yaitu memberikan pengecualian dari hukum. Jaringan DePIN dan pengembang DeFi tampaknya akan mendapatkan izin eksplisit untuk mengabaikan beberapa regulasi yang ada.

Ini mungkin terdengar tidak masuk akal, tetapi hal ini sudah terjadi awal pekan ini. Dua hari lalu, CFTC mengeluarkan surat no-action kepada Polymarket, secara langsung menyatakan bahwa mereka tidak akan mengambil tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan tersebut untuk pelanggaran tertentu. Ini akan memungkinkan platform tersebut kembali ke AS meskipun masih ada larangan yang berlaku.

Dengan kata lain, RUU struktur pasar ini mungkin akan memperluas penggunaan teknik ini. Industri crypto telah lama mengeluhkan bahwa regulasi TradFi yang ada tidak memadai untuk Web3 dan bahwa model baru yang dibuat khusus sangat diperlukan.

Pengecualian-pengecualian ini mungkin menjadi kunci untuk membantu memfasilitasi transisi tersebut.

Namun, RUU ini masih memiliki perjalanan panjang sebelum menjadi undang-undang. Ada banyak momentum di balik legislasi pro-crypto, tetapi belum jelas seperti apa kesepakatan struktur pasar yang telah difinalisasi nantinya. Dokumen ini masih bisa berubah secara substansial.