Long Pump, Short Human Nature: Debat Besar tentang Pump.Fun pada Valuasi 8B

Judul Asli: "Long Pump, Short Kemanusiaan - Membahas Pump Fun di Valuasi 8B"

Penulis Asli: Crypto Weituo, Crypto KOL

Pada bulan Juli, saya menjadi "sarjana" Pump terbesar di komunitas Tionghoa meski seluruh internet sedang fud, dicaci maki selama dua bulan, diblokir oleh ribuan orang.

Selama periode itu, posisi long saya beberapa kali terkena stop loss, masuk lagi, stop loss lagi, masuk lagi, menanggung kerugian besar namun tetap bertahan di spot, $Pump adalah koin paling menyakitkan dalam pengalaman dua tahun saya memegang posisi besar. Kini akhirnya saya bisa berkata "sarjana sejati membahas kebenaran", "perahu ringan telah melewati ribuan gunung", dan semacamnya, tapi saya tidak akan berkata "saya sudah bilang dari dulu".

Menurut saya, masalah game streaming Pump yang diajukan oleh Wizard, serta sebagian besar diskusi tentang model dan moat Pump di komunitas Tionghoa, pada dasarnya adalah masalah pemahaman audiens Pump.

TL;DR

- Pump benar karena lebih awal dari siapa pun memahami bahwa generasi muda saat ini adalah "Generasi PVP";

- Pump adalah media massa yang lahir dari nilai-nilai Generasi PVP, setara dengan Truth Social dan Bluesky;

- Game koin streaming tidak berbeda dengan koin lain, harus dipahami dari sudut pandang ekosistem dan sektor;

- Pump harus membuat koin streaming karena harus merebut traffic Taker dari platform trading;

- Alasan utama saya menjadi Pump maxi adalah karena saya sangat memahami sisi gelap manusia, dan dunia pasti menuju kekacauan;

Memahami Generasi PVP

Dalam setiap proyek, yang benar-benar menentukan adalah audiensnya.

Moat terbesar Pump adalah audiensnya, yaitu yang saya sebut "Generasi PVP" di Open Source Sickle 23, generasi yang lahir setelah 2005.

Mengapa?

Moat yang biasa kita bicarakan: likuiditas, teknologi, hambatan regulasi, dan sebagainya, semuanya didasarkan pada asumsi "manusia rasional" dalam ekonomi—bahwa individu dalam aktivitas ekonomi itu egois, mampu menimbang untung rugi secara rasional, dan mengejar keuntungan ekonomi maksimal dengan biaya minimal. Game mining BTC, DeFi, model ekonomi token, semuanya didasarkan pada asumsi ini.

Tentu saja, dalam praktiknya tidak semua orang adalah orang suci. Namun, rasionalitas diwariskan secara institusional, selama penguasa opini di antara pelaku ekonomi adalah "rasional", maka model-model ini pada dasarnya tetap berlaku.

Masalahnya di sini: Generasi PVP adalah generasi pertama yang tumbuh di bawah kekuasaan opini media sosial.

Ciri-ciri generasi ini adalah:

- Masa kecil mereka tidak seperti generasi kita, tidak mengalami perjuangan untuk kebutuhan dasar, hidup berkecukupan

- Media sosial dan "amplifier irasional" lainnya jauh lebih berpengaruh bagi mereka daripada pendidikan rasional

- Di sebagian besar negara, generasi ini tidak pernah mengalami pertumbuhan ekonomi besar-besaran seperti orang tua mereka, justru karena penggantian teknologi dan relokasi industri, peluang kerja menurun drastis

Akibatnya, cara berpikir mereka adalah "irasional", berbasis label bukan analisis rasional.

Dan di antara mereka yang paling cerdas, proporsi yang bekerja di industri zero-sum meningkat pesat, termasuk keuangan, properti, hiburan, dan sektor jasa lainnya. Industri-industri ini pada dasarnya mengambil uang dari kantong orang lain untuk dimasukkan ke kantong sendiri, membagi kue bukan membuat kue.

Jika tidak percaya, lihatlah 10 tahun terakhir, apakah perusahaan paling menguntungkan di China semuanya beralih ke keuangan, dan banyak lulusan berpendidikan tinggi menjadi streamer atau influencer. Apakah pemuda Amerika kebanyakan condong ke kiri, tidak berpikir seperti kaum kanan "make america great again" untuk "membuat kue", tapi lebih ke "social justice warrior" yang membagi kue?

Zero-sum, bagi generasi sebelumnya adalah "memotong rumput", tapi bagi generasi ini adalah new normal. Maka, menilai mereka dengan moral universal dan logika nilai lama sama sekali tidak ada artinya.

Mereka tidak peduli soal bertahan hidup, pemahaman mereka tentang pencapaian adalah "berapa banyak follower saya", "bagaimana saya bisa viral", bukan seperti orang tua mereka yang membangun "bisnis". Bahkan mereka meremehkan nilai-nilai orang tua mereka.

Dalam perilaku, generasi ini kurang profesional tapi sangat aktif, sangat tahu cara "menarik perhatian" dengan tujuan tertentu, benci dinilai bahkan sedikit saja, dan sangat tidak sabar menunggu feedback, tidak tahan dengan delayed gratification.

Moat Inti Pump

Pump bisa sukses karena memahami tuntutan Generasi PVP:

- Tidak ada penilaian moral

- Umpan balik yang sangat cepat dan memicu adrenalin

- Ambang masuk rendah

Dua poin terakhir diselesaikan melalui fitur produk, menurut banyak orang, "tidak ada moat".

Jadi inti kehebatan Pump adalah membentuk nilai yang tidak terikat penilaian moral tradisional, selama kamu menang dan menarik perhatian, kamu keren. Pump tidak akan seperti proyek lain yang pura-pura bilang "komunitas nomor satu", "nilai jangka panjang", "tim visioner", dan sebagainya.

Bahkan jika kamu seperti anak $Quant atau $HANDS yang rug, akun resmi dan komunitas hanya akan menjadikanmu meme baru untuk video. Di Pump, tidak ada yang namanya perlindungan hak.

Juga berbagai koin berita, koin politik (bahkan "koin mati"), di platform lain atau bahkan di Twitter sendiri mungkin akan disensor, apalagi diuangkan. Tapi di Pump Fun, semua bisa.

Dev Generasi PVP maupun para "parit" membenci frontrun dan rug, tapi lebih benci lagi diceramahi, dibilang apa yang mereka ikuti "penipuan, tidak bermoral, memotong rumput". Bagi para incel Generasi PVP, rug ya rug, tapi jika nilai mereka ditolak, itu membuat mereka muak secara fisik.

Suka atau tidak, nilai adalah fondasi media massa.

Seperti kaum kanan tua benci dibungkam di Twitter era Jack Dorsey, maka lahirlah Truth Social; kaum kiri tua benci X setelah Musk jadi "Farcist Rhetorics" lalu pindah ke Bluesky. Orang memilih echo chamber sesuai nilai mereka. Generasi PVP merasa kalian semua tua bangka, jadi mereka pilih PumpFun.

Kenapa saya begitu paham soal ini? Mungkin karena "kelahiran memahami kelahiran".

Game Koin Streaming Pump

Tahun lalu saat ngobrol dengan teman, saya sudah yakin dengan koin streaming, dan menganggap koin streaming adalah satu-satunya sektor tahun lalu yang belum terbantahkan (Pump berhenti streaming karena penyesuaian, bukan karena gagal). Ini juga alasan utama saya mendukung @Sidekick_Labs waktu itu.

Tentu saja, pertanyaan Wizard sebelumnya sangat representatif: web2 itu donasi, jadi streamer punya motivasi untuk terus live agar dapat uang. Web3 itu "menyiram", streamer sudah beli di bawah, setelah naik dijual, lalu kenapa harus terus live? Demi fee trading? Kalau banyak yang jadi nol, apakah game makin maju ke depan? Market cap makin turun?

Pertama, analisis gamenya benar, tapi itu dari sudut pandang satu koin. Kalau bicara sektor, harus berpikir sebaliknya: kalau bukan streaming, apakah tidak begitu?

Baik AI, CTO Bonk, ICM dari Solana, bahkan koin VC exchange, dev selalu punya keunggulan, bisa langsung jual dan pergi.

Yang bisa mempengaruhi tim untuk tidak rug hanya biaya awal dan apakah ada pemasukan kas berkelanjutan. Semakin tinggi biaya awal dan ada pemasukan kas, tim tidak akan rug. Pada 9 Juli, saat saya share video Pump, saya sudah bilang begitu, waktu itu banyak yang mencaci, banyak yang anggap Alon itu brengsek jadi Pump pasti rug.

Sekarang lihat ke belakang, bukankah begitu? Demikian juga, streamer yang rug sekali hampir tidak mungkin live lagi, sekali jual putus. Tapi kalau dia bisa seperti Bagwork yang terus dapat creator fee? Kenapa harus membunuh sapi perah uang tunai?

Kedua, industri streaming di web2 adalah sistem industri, streamer hanya "panggung" (dari sudut pandang memecoin), pendorong utama adalah pembelian traffic, mencari "big brother" di belakang, guild dan "arms dealer" yang mencuci dana. Streamer sendiri tidak dapat banyak uang.

Koin streaming juga sama, koin yang bagus tergantung MM. Streamer kemungkinan besar bukan MM, jadi Pump bertugas menarik wannabe, MM jadi guild.

Ada dua poin di sini:

- Kasino paling untung bukan dari judi, tapi dari volume transaksi. Rasio sekitar 1:9;

- Narasi koin aplikasi seperti ICM atau AI, sebagai MM kamu harus kontrol tim; koin streaming, kamu hanya perlu kontrol satu orang.

Mengapa Pump Harus Membuat Koin Streaming?

Ini keputusan paling bijak Pump.

Seluruh traffic di chain Solana, kuncinya bukan di platform, tapi di platform trading, di Axiom.

Solana bisa saja menjelekkan Pump secara sistematis, mendorong dana VC untuk dukung Bonk atau platform lain, menyerang Useless, tapi arus uang dan perhatian itu dua hal berbeda, user trading baik koin bonk maupun Pump, tetap lewat Axiom, apapun narasinya, tetap satu CA.

Tapi streaming berbeda, konten streaming langsung mempengaruhi chart, menonton streaming dan order punya keunggulan informasi asimetris dibanding hanya lihat chart Axiom. Dan streaming bukan narasi spesifik, tapi traffic carrier. Volume order benar-benar akan condong ke Pump.

Jadi data kunci tahap berikutnya adalah melihat apakah volume order di frontend Pump bisa merebut market share Axiom, bukan membandingkan Pump dengan platform lain.

Mengapa Saya Mendukung Pump Sejak Awal

Cukup lama saya hampir jadi satu-satunya Pump Maxi di komunitas Tionghoa, kalau harus sebut alasannya:

1. Saya pernah memimpin tim Dev;

2. Saya pernah bikin launchpad tapi gagal, jadi paham kenapa saya dan launchpad lain di solana gagal, dan melihat kehebatan Pump;

3. Saya kenal investor awal Pump sejak lama, dapat insight langsung, melihat langsung cara kerja dan logika tim Pump;

4. Saya habiskan banyak waktu bersama anak muda;

5. Saya sudah 10 tahun main proyek, mungkin saya tidak jago di pasar sekunder, tapi saya paham manusia, lebih paham sisi gelap manusia, pemahaman dasar saya tentang dunia adalah menuju kekacauan, dan kekacauan adalah tangga;

6. Seperti yang saya bilang, tim Pump itu hiu, membaca Napoleon di toilet sambil menaklukkan dunia.