Apakah Perusahaan DAT Memicu Keruntuhan Crypto Berikutnya?

Penurunan tajam baru-baru ini pada market-to-net-asset value (mNAV) perusahaan yang memegang sejumlah besar aset digital semakin memperkuat kecemasan pasar.

Pada hari Senin, Standard Chartered Bank memperingatkan bahwa penurunan mNAV perusahaan treasury aset digital (DAT) berukuran kecil hingga menengah sedang meningkatkan risiko pasar.

Lanskap yang Berubah untuk Perusahaan DAT

Perusahaan DAT adalah perusahaan publik yang memegang dan mengelola cryptocurrency serta aset digital lainnya sebagai aset inti bisnis mereka.

Perusahaan-perusahaan ini mengumpulkan modal dengan memegang Bitcoin, Ethereum, dan aset digital lainnya sebagai aset utama di neraca mereka. Sebaliknya, perusahaan tradisional memegang uang tunai atau obligasi. Model ini memungkinkan investor mendapatkan eksposur tidak langsung ke cryptocurrency melalui saham perusahaan.

Strategy ($MSTR) sangat sukses karena menghasilkan arus kas sambil memegang aset digital. Namun, banyak perusahaan DAT baru-baru ini terutama hanya bertindak sebagai pemegang aset semata.

Analis Standard Chartered, Geoff Kendrick, menunjukkan bahwa krisis sedang berkembang seiring mNAV perusahaan-perusahaan ini anjlok. mNAV adalah rasio antara total nilai pasar perusahaan dengan kepemilikan aset kripto mereka.

Ketika rasio ini turun di bawah 1, perusahaan menjadi sulit menggunakan asetnya sebagai jaminan untuk pembelian baru. Penurunan harga aset digital lebih lanjut bahkan dapat memaksa mereka menjual kepemilikannya.

Dalam sebuah laporan riset, Kendrick menjelaskan bahwa mNAV beberapa perusahaan DAT utama telah turun di bawah rasio kritis 1 banding 1 ini. Hal ini dapat menyebabkan permintaan jangka pendek terhadap cryptocurrency seperti Ethereum (ETH) dan Solana (SOL) melemah.

Kendrick memprediksi bahwa tren ini pada akhirnya akan menyebabkan guncangan pasar dalam jangka panjang. Ia percaya bahwa perusahaan yang lebih lemah dan kurang modal akan menghadapi tekanan pasar. Pasar akan memaksa mereka keluar, sehingga hanya perusahaan DAT besar seperti Strategy dan Bitmine yang bertahan.

Ia menambahkan bahwa perusahaan DAT yang berfokus pada ETH berada pada posisi yang lebih menguntungkan dibandingkan pemegang SOL. Keunggulan ini berasal dari ukuran aset mereka.