The Fed cuts interest rates for the first time this year: a summary of dovish/hawkish analysts' comments and views

Lebih dari 70% pejabat cenderung melakukan 1 hingga 3 kali penurunan suku bunga pada tahun 2025, bagaimana analis dovish/hawkish melihat penurunan suku bunga kali ini?

Penulis: Chloe, ChainCatcher

 

Federal Reserve Amerika Serikat (Fed) pada pukul 2 pagi tanggal 18 September mengumumkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin, dari 4,25%—4,50% menjadi 4,00%—4,25%. Setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah selama lima pertemuan berturut-turut tahun ini, ini juga merupakan penurunan suku bunga pertama oleh Fed sejak Desember tahun lalu, yang diperkirakan akan memulai siklus penurunan suku bunga baru.

ChainCatcher merangkum secara singkat poin-poin utama rapat keputusan suku bunga FOMC, isi pidato Powell, prospek ekonomi AS, serta tanggapan dari berbagai institusi dan analis.

Lebih dari 70% pejabat cenderung melakukan 1 hingga 3 kali penurunan suku bunga pada tahun 2025

Kali ini, Komite Pasar Terbuka Federal menurunkan suku bunga acuan sebesar satu tingkat dengan hasil pemungutan suara 11 banding 1. Anggota dewan Fed yang baru, Stephen Miran, adalah satu-satunya yang menentang keputusan ini. Ia diangkat oleh Trump dan secara resmi dilantik sebagai anggota dewan Fed pada tanggal 16 setelah pemungutan suara cepat di Senat. Alasan penolakannya adalah bahwa penurunan suku bunga harus lebih agresif, yaitu langsung 50 basis poin, bukan 25 basis poin seperti yang akhirnya disetujui. Sikapnya yang lebih agresif juga tercermin dalam dot plot, di mana ia satu-satunya yang memprediksi penurunan suku bunga sebesar 150 basis poin sebelum akhir tahun.

Berdasarkan prediksi, Fed diperkirakan akan menurunkan suku bunga lagi sebesar 75 basis poin pada tahun 2025, menyoroti kekhawatiran Fed yang semakin besar terhadap keseimbangan risiko. Meskipun Komite Pasar Terbuka Federal menegaskan akan terus berkomitmen pada target inflasi 2%, dalam situasi perlambatan ekonomi, nada kebijakan mereka lebih condong mendukung pertumbuhan dan lapangan kerja.

Berdasarkan data dari 19 pejabat yang berpartisipasi dalam rapat FOMC kali ini, mayoritas pejabat (76,3%) cenderung melakukan 1 hingga 3 kali penurunan suku bunga pada tahun 2025, di mana sekitar setengahnya (47,4%) mendukung penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin, yaitu tiga kali, sementara 31,6% mendukung penurunan 25 basis poin, dan sebagian kecil (5,3%) berpendapat tidak perlu ada penurunan suku bunga lagi tahun ini atau bahkan mendukung penurunan besar sebesar 150 basis poin. Hal ini menunjukkan bahwa di tengah tanda-tanda perlambatan ekonomi dan tekanan inflasi yang perlahan mereda, pejabat Fed umumnya cenderung mempertahankan kebijakan moneter yang longgar dan memperkirakan masih ada kemungkinan beberapa kali penurunan suku bunga sebelum akhir tahun untuk merangsang pertumbuhan ekonomi.

Saat ini, pasar berpendapat bahwa bank sentral sedang mempersiapkan pasar menuju jalur kebijakan yang lebih longgar, dan prospek ke depan sepenuhnya condong ke arah dovish. Namun, reaksi bitcoin justru lambat, dengan harga yang bergerak sideways mendominasi arah pergerakan secara keseluruhan.

Powell menyatakan setelah pertemuan bahwa ia terus mengkhawatirkan tekanan inflasi akibat tarif, "Kewajiban kami adalah memastikan kenaikan harga satu kali tidak berkembang menjadi masalah inflasi yang berkelanjutan." Powell juga mengatakan, "Saat ini permintaan tenaga kerja telah melemah, dan laju penciptaan lapangan kerja baru-baru ini tampaknya berada di bawah tingkat impas yang diperlukan untuk mempertahankan tingkat pengangguran yang stabil."

Ketika ditanya apakah masih ada kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut sebelum akhir tahun, Powell bersikap hati-hati dan menyatakan bahwa Fed saat ini berada dalam situasi "penyesuaian per pertemuan".

Pandangan Institusi

Seema Shah, Global Chief Strategist Principal Asset Management: "Dot plot menunjukkan berbagai pandangan, secara akurat mencerminkan kompleksitas lanskap ekonomi akibat perubahan pasokan tenaga kerja, keraguan atas akurasi data, serta ketidakpastian kebijakan pemerintah."

Trader pasar CME Group: "Alat FedWatch menghitung probabilitas perubahan suku bunga yang tersirat di pasar melalui harga kontrak futures federal fund 30 hari, memperkirakan akan ada 2 hingga 3 kali penurunan suku bunga lagi tahun depan."

Seema Shah, Chief Global Strategist Principal Asset ManagementSM, menyatakan, "Dot plot tahun depan mengumpulkan berbagai pandangan berbeda, secara akurat mencerminkan kompleksitas prospek ekonomi saat ini, termasuk perubahan pasokan tenaga kerja, masalah pengukuran data, serta ketidakstabilan dan ketidakpastian kebijakan pemerintah, yang semuanya membuat prospek ini semakin tidak jelas."

Rangkuman Pandangan Analis Dovish/Hawkish

Pandangan Dovish

Michael Gapen (Chief US Economist Morgan Stanley): "Fed menurunkan suku bunga 25 basis poin sesuai ekspektasi, dan mengisyaratkan akan ada lebih banyak penurunan suku bunga ke depan. Saat ini Fed menilai risiko penurunan di sektor ketenagakerjaan telah meningkat, yang menjadi alasan penurunan 25 basis poin hari ini dan 75 basis poin sebelum akhir tahun. Prediksi terbaru menunjukkan inflasi kemungkinan tetap di atas 2,0% untuk waktu yang lebih lama, dengan inflasi PCE naik dari 2,4% menjadi 2,6%. Secara keseluruhan, ini adalah sinyal dovish."

Blair Shwedo (Bank of America): "Hasil keputusan Fed tidak mengejutkan, aset berisiko dan obligasi AS tampaknya fokus pada ekspektasi Fed untuk dua kali penurunan suku bunga lagi tahun ini. Keputusan rapat kali ini seharusnya positif untuk aset berisiko secara keseluruhan, dan kita seharusnya melihat spread risiko kredit tetap pada tingkat pengetatan historis."

Brian Jacobsen (Chief Economist Annex Wealth Management): "Keputusan Fed sesuai dengan ekspektasi kami, sementara Miran memberikan suara berbeda dengan meminta penurunan suku bunga yang lebih besar (50 basis poin)."

Pandangan Hawkish

Michael Rosen (Chief Investment Officer Angeles Investments): "Dalam keputusan kali ini, Fed tidak hanya menurunkan suku bunga, tetapi juga meningkatkan proyeksi inflasi ke depan. Hal ini mencerminkan bahwa karena pertumbuhan lapangan kerja baru-baru ini melambat dan tingkat pengangguran sedikit meningkat, Fed ingin merangsang vitalitas ekonomi dan meningkatkan kesempatan kerja melalui penurunan suku bunga. Di sisi lain, inflasi masih di atas target 2% yang ditetapkan Fed, dan peningkatan proyeksi inflasi menunjukkan bahwa Fed menilai tekanan harga mungkin lebih bertahan lama dari yang diperkirakan sebelumnya. Ini membuat mereka harus berhati-hati dalam menyeimbangkan antara pelonggaran yang berlebihan yang dapat memperburuk kenaikan harga dan pengetatan yang terlalu cepat yang dapat memperburuk pasar tenaga kerja."

Christopher Hodge (Chief US Economist Natixis): "Powell perlu menjelaskan mengapa dot plot menunjukkan akan ada lebih banyak penurunan suku bunga pada tahun 2026 meskipun tingkat pengangguran lebih rendah dan inflasi lebih tinggi. Dot plot adalah prediksi yang sulit dijelaskan, dan dot plot yang dovish tampaknya bertentangan dengan prediksi dinamika inflasi/pasar tenaga kerja."

Pada akhirnya, banyak analis di pasar memperhatikan adanya perbedaan signifikan di antara pejabat Fed. Brij Khurana (Wellington Management) menunjukkan: "Hanya Miran yang memberikan suara berbeda, mendorong penurunan suku bunga 50 basis poin. Pasar sebelumnya memperkirakan Waller dan Bowman juga akan mendorong penurunan 50 basis poin pada pertemuan kali ini."

Meski mayoritas pejabat dalam dot plot terbaru memprediksi masih ada ruang untuk dua kali penurunan suku bunga tahun ini, yang akan menurunkan suku bunga acuan ke 3,5%–3,75%, pasar tetap berada dalam posisi menunggu dan penuh perbedaan pendapat; Mark Malek dari Siebert Financial tetap berhati-hati terhadap prospek yang terlalu optimis, menilai euforia yang terlalu dini dapat menyebabkan aksi jual saham dan obligasi yang lebih tajam, sementara Peter Cardillo dari Spartan Capital melihat keputusan kali ini sebagai sinyal dovish dan memperkirakan imbal hasil dan pasar saham akan terus naik.