Persetujuan SEC memicu peluncuran ETF spot XRP, SOL, dan DOGE pada bulan Desember dalam perlombaan menuju $10 miliar

Securities and Exchange Commission telah menyetujui standar pencatatan generik yang memungkinkan NYSE Arca, Nasdaq, dan Cboe BZX untuk mencatat produk exchange-traded spot crypto tanpa 19b-4 spesifik produk, sehingga mempercepat jalur ke pasar menjadi hanya 75 hari.

Menurut Reuters, bursa sekarang memiliki buku aturan yang jelas untuk mempercepat pengenalan produk spot untuk aset yang memenuhi syarat, dan para penerbit sedang mempersiapkan jajaran produk yang melampaui bitcoin dan ether.

Perubahan ini mengubah peta jalan ETF jangka pendek menjadi kalender peluncuran dan kontes arus dana. Kalender bergantung pada apakah suatu aset memenuhi tes generik yang dirujuk oleh bursa, termasuk adanya perdagangan futures yang diatur untuk jangka waktu tertentu, pengaturan pengawasan bursa, dan harga referensi yang kuat, sementara kontes arus dana akan ditentukan oleh biaya, ukuran modal awal, dan distribusi platform.

Patokan praktis yang dibahas adalah rekam jejak enam bulan perdagangan futures yang diatur, yang saat ini menempatkan Solana di atas ambang batas, menempatkan XRP pada jalur untuk memenuhinya pada pertengahan November, dan Dogecoin sudah memenuhi syarat melalui derivatif yang terdaftar di AS.

Aturan baru ini disetujui pada 18 September, sehingga batas waktu 75 hari jatuh pada awal Desember, sebuah jendela yang mengakomodasi produk yang memenuhi kriteria generik dan telah siap secara operasional.

Apa selanjutnya untuk persetujuan spot-ETF di AS?

Bagi investor, pertanyaan utama adalah ticker mana yang muncul pertama kali dan bagaimana akumulasi modal dibandingkan dengan kurva adopsi awal yang terlihat pada bitcoin dan ether wrapper.

Pertanyaan tingkat kedua adalah penerbit mana yang akan mencapai skala. Jawabannya dapat dibingkai dengan pandangan peluncuran berbobot probabilitas dan model arus dana base, bear, dan bull yang menggunakan rentang yang dipublikasikan JPMorgan untuk XRP sebagai jangkar.

JPMorgan memperkirakan ETF spot XRP akan menghasilkan pendapatan $3 hingga $8 miliar pada tahun pertama, rentang yang cukup luas untuk memodelkan persaingan biaya, jangkauan pemasaran, dan sensitivitas makro tanpa memasukkan prediksi arah pasar.

Kalender dimulai dengan aset yang telah lulus uji masa futures dan mengurutkan aset yang lulus selama jendela 75 hari.

Solana berada di kelompok pertama karena kontrak futures yang diatur mulai diperdagangkan pada bulan Maret, sehingga masa enam bulan tercapai minggu ini. XRP menyusul karena futures yang diatur mencapai enam bulan sekitar 19 November, tetap berada dalam jendela pasca pemungutan suara, sementara Dogecoin masuk melalui derivatif yang terdaftar di AS yang telah aktif lebih dari satu tahun.

Kombinasi referensi harga dan pengaturan pengawasan seharusnya sederhana untuk pasangan ini, karena penyedia benchmark telah mencakupnya dan bursa AS sudah mengawasi perdagangan di berbagai tempat.

Asset Regulated futures tenure Earliest practical list window Launch likelihood, editorial Notes

SOL	≥ 6 bulan	Oktober hingga November	Tinggi	Terdaftar di CME pada bulan Maret, kesiapan operasional di antara beberapa penerbit
XRP	≈ 6 bulan pada pertengahan November	November hingga Desember	Tinggi mulai pertengahan November	Memenuhi masa selama jendela 75 hari, harga luas di AS
DOGE	> 12 bulan	Oktober hingga Desember	Sedang	Riwayat derivatif terdaftar di AS, kesadaran ritel yang kuat, permintaan institusional bervariasi

Pemodelan arus dana kemudian dapat menambahkan volume, kemudahan wrapper, dan efek biaya di atas urutan tersebut.

ETF spot Bitcoin mencapai ratusan miliar aset yang dikelola dalam beberapa bulan, sementara ETF Ethereum membangun basis yang lebih kecil dengan arus bersih yang lebih bervariasi. Analogi tersebut menunjukkan adopsi yang meledak di luar Bitcoin, di mana kemudahan wrapper dapat menarik permintaan sejak hari pertama dan kemudian menormalkan saat beta pasar dan perbedaan biaya mengambil alih.

Dengan menjadikan rentang XRP sebagai jangkar dan menyesuaikan Solana dan Dogecoin untuk kedalaman venue AS, partisipasi institusional melalui futures, dan kematangan harga referensi, dihasilkan rentang kerja untuk enam hingga dua belas bulan pertama setelah perdagangan pertama.

Asset Bear inflows Base inflows Bull inflows Rationale

XRP	$2.0B	$5.0B	$8.0B	Berpatokan pada rentang JPMorgan, dipangkas untuk berita negatif pada bear, diasumsikan distribusi multi penerbit pada bull
SOL	$1.5B	$3.5B	$6.0B	Didukung oleh kedalaman futures yang diatur dan aktivitas on chain, skala di bawah XRP pada pangsa bursa AS
DOGE	$0.5B	$1.5B	$3.0B	Perputaran ritel tinggi, alokasi institusional lebih kecil, sensitivitas biaya tinggi

Kontes untuk mencapai $10 miliar pertama bergantung pada biaya, ukuran modal awal, dan infrastruktur

Pengalaman Bitcoin menunjukkan bahwa biaya rendah yang dipasangkan dengan akses platform yang luas mendorong sebagian besar arus dana, sehingga penerbit yang menawarkan harga di bawah 50 basis poin dengan ketersediaan wirehouse awal dan modal awal yang terlihat akan memiliki keunggulan.

Jika XRP dan Solana sama-sama melewati tonggak kalender di atas, XRP akan memiliki keunggulan dalam jangkauan distribusi dan kesadaran merek di pasar AS, sementara Solana akan mendapat manfaat dari jejak derivatif institusional yang lebih dalam dan basis pengguna aktif yang besar.

Jalur Dogecoin lebih bergantung pada kemudahan wrapper dan harga promosi karena pembeli marjinal lebih sensitif terhadap biaya dan kurang terikat pada benchmark.

Dalam perlombaan menuju $10 miliar, XRP dan DOGE juga akan mendapat manfaat dari arus dana ke peluncuran ETF spot hybrid Rex-Osprey minggu ini. XRPR adalah ETF XRP berbasis spot, tetapi tidak sepenuhnya spot. ETF ini memegang sebagian besar XRP secara langsung tetapi juga menggunakan mekanisme eksposur lain, menjadikannya ETF “hybrid spot” atau “spot-plus” daripada dana yang sepenuhnya memegang langsung.

Variabel makro dan struktur pasar akan membentuk rentang tersebut. Kebijakan moneter telah bergeser ke arah pelonggaran, kondisi likuiditas membaik, dan ekuitas bursa melonjak karena perubahan aturan, yang menciptakan latar belakang yang mendukung untuk alokasi risiko ke wrapper baru.

Meski demikian, urutan arus keluar bersih Ethereum baru-baru ini menunjukkan betapa cepatnya arus dana dapat berbalik ketika beta pasar berubah atau ketika perbedaan biaya kecil dibandingkan dengan biaya pelacakan dan spread.

Oleh karena itu, wrapper alt baru akan menunjukkan fluktuasi harian yang lebih besar hingga bulan ketiga, menstabilkan saat spread pasar sekunder menyempit dan portofolio model mengevaluasi biaya eksposur spot melalui ETF dibandingkan inventaris di bursa yang ada.

Perilaku penerbit menambah lapisan lain

Jalur tercepat untuk pertumbuhan aset melibatkan beberapa SKU di bawah payung ticker yang sama, termasuk kelas saham dengan pembebasan biaya sementara dan sleeve lindung nilai mata uang. Jalur pencatatan generik membuat keranjang menjadi layak di samping dana aset tunggal, yang menarik model alokasi yang lebih memilih eksposur terdiversifikasi.

Saat S-1 diposting, tabel biaya dan daftar peserta yang diotorisasi akan mengungkapkan di mana skala awal terkonsentrasi, dan pengungkapan tersebut akan menentukan apakah satu penerbit menangkap pangsa besar seperti yang terlihat pada Bitcoin, atau apakah arus dana lebih terfragmentasi di seluruh merek.

Pemungutan suara aturan menciptakan jendela sempit, mekanismenya sekarang sudah ditentukan, dan gelombang pertama produk spot dapat dipersiapkan terhadap kalender 75 hari.

Perubahan aturan ini berlaku untuk venue pencatatan utama di AS, yang berarti perdagangan pertama dapat muncul segera setelah pekerjaan operasional selesai.

Pembicaraan pasar sudah padat, yang menjaga perhatian pada set pertama pengajuan, kartu biaya, dan pengungkapan modal awal yang akan mengubah kalender dan rentang di atas menjadi data perdagangan langsung.

Postingan SEC greenlight triggers XRP, SOL and DOGE spot ETFs December launch in race to $10B pertama kali muncul di CryptoSlate.