Akankah Pemotongan Suku Bunga The Fed dan Ekonomi AS yang Lemah Mendorong Aset Berisiko di Kuartal 4?

Keputusan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga minggu ini menandakan bahwa ekonomi Amerika sedang mengalami kondisi pasar yang bergejolak. Jika sejarah terulang, pasar kripto akan diuntungkan karena ekonomi membuka likuiditas baru.

Namun, pemangkasan suku bunga kali ini mungkin tidak akan mendorong kripto seperti sebelumnya. Menurut para ahli, ketidakpastian politik dan inflasi, ditambah dengan kehati-hatian investor, dapat meredam dampaknya. Meski begitu, mereka percaya sektor-sektor tertentu seperti Real-World Assets (RWA), decentralized finance (DeFi), dan stablecoin berada dalam posisi yang baik untuk mendapatkan manfaat.

Pemangkasan Suku Bunga, Tapi Ada Syaratnya

Keputusan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga biasanya disambut sorak sorai oleh para investor aset berisiko, sebagai sinyal bahwa uang murah akan datang. Namun kali ini terasa berbeda. 

Meski harga Bitcoin tetap stabil di tengah keputusan Powell untuk memangkas suku bunga sebesar 25 bps, momentum yang berkelanjutan sebagian besar disebabkan oleh dukungan institusional, seperti arus masuk ETF, dan komitmen dari pelaku jangka panjang.

Namun, sinyal on-chain segera mengungkapkan bahwa tidak semua pelaku pasar memiliki optimisme yang sama.

— Erik 17 September 2025

Seperti yang baru-baru ini dilaporkan oleh BeInCrypto, penurunan New Address Momentum menunjukkan investor ritel mulai mundur. Semakin sedikit pendatang baru menyoroti kekhawatiran akan kejenuhan pasar atau penurunan yang akan datang.

Data ini merepresentasikan ketegangan yang kini mendefinisikan pasar—pemangkasan suku bunga yang menyuntikkan likuiditas dan mengonfirmasi melemahnya ekonomi. 

“Alasan pemangkasan suku bunga kemarin adalah ‘manajemen risiko’ menurut Powell, dan itu adalah istilah yang tepat. FOMC melihat tujuan mereka kini lebih condong pada perlindungan pertumbuhan daripada pencegahan inflasi, meskipun keduanya tetap menjadi risiko aktif. Dengan kata lain, bayangan stagflasi kembali menghantui kita, dan bahkan belum Halloween,” jelas Max Gokham, Deputy Chief Investment Officer di Franklin Templeton.

Langkah tunggal dari The Fed ini memaksa investor kripto untuk menavigasi panorama yang lebih kompleks daripada sekadar narasi “buy the dip”.

Katalis Likuiditas

Pemangkasan suku bunga Federal Reserve telah memperkenalkan dinamika di mana kondisi ekonomi dan likuiditas pasar tampak saling bertentangan. Sementara pemangkasan suku bunga itu sendiri mengakui melemahnya ekonomi, hal ini juga menandakan likuiditas baru yang secara historis menjadi katalis bagi pasar cryptocurrency.

Analis mengamati faktor likuiditas ini dengan seksama. 

“[Pemangkasan] menyuntikkan likuiditas, menurunkan discount rate, dan memaksa investor kembali ke aset berisiko. Paradoks inilah mengapa saham dan kripto bisa reli bahkan ketika The Fed pada dasarnya mengonfirmasi pertumbuhan yang lebih lambat. Untuk saat ini, pasar lebih fokus pada dorongan likuiditas dan prospek soft landing daripada hambatan dari fundamental yang melemah,” kata Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer Komodo Platform kepada BeInCrypto.

Pandangan ini sejalan dengan catatan historis dari siklus pelonggaran sebelumnya, di mana reli kripto yang signifikan terjadi setelahnya. 

Bitcoin, khususnya, memiliki sejarah mendahului peristiwa ini, dengan harga yang meningkat menjelang pemangkasan suku bunga yang diantisipasi. Sering kali diikuti oleh penurunan “sell the news”, ketika trader yang membeli berdasarkan rumor mengambil keuntungan setelah berita dikonfirmasi.

“Pada 2019, BTC naik dari $4.000 ke $13.000 dalam antisipasi pemangkasan, namun tidak langsung meledak setelah pengumuman. Setelah pemangkasan Maret 2020, saat lockdown melanda dunia, Bitcoin sempat anjlok sebelum menjadi salah satu komoditas pertama yang rebound—bahkan mendahului emas,” tambah Stadelmann. 

Namun, pemangkasan suku bunga minggu ini dilakukan dalam kondisi yang sangat berbeda dari siklus pelonggaran sebelumnya.

Inflasi, Tarif, dan Ketidakpastian

Meski sejarah menawarkan peta jalan menarik tentang bagaimana likuiditas dapat memicu reli kripto, lingkungan saat ini ditandai oleh variabel signifikan yang dapat mengganggu pola tersebut. 

Seperti yang disampaikan oleh Jamie Elkaleh, Chief Marketing Officer Bitget Wallet, kali ini ada dua faktor kunci yang berbeda:

“Pertama, latar belakang politik: independensi The Fed sedang dipertanyakan, dan itu bisa menciptakan masalah kredibilitas. Kedua, campuran inflasi tidak sesederhana itu, dengan tarif dan risiko rantai pasokan yang memperumit gambaran. Jadi meskipun sejarah menunjukkan pemangkasan suku bunga harus mengangkat pasar, margin kesalahan saat ini lebih sempit.”

Elemen politik menambah lapisan ketidakpastian yang tidak terlihat pada siklus sebelumnya. Tantangan hukum baru-baru ini terhadap seorang gubernur The Fed telah menimbulkan kekhawatiran tentang potensi campur tangan politik dalam kebijakan moneter. Risiko ini dapat merusak kepercayaan pasar terhadap bank sentral.

Selain itu, berbeda dengan siklus sebelumnya yang didorong oleh permintaan yang kuat, peristiwa geopolitik saat ini, khususnya tarif dan risiko rantai pasokan, semakin memperumit tekanan inflasi.

“Data pasar tenaga kerja telah melemah, dan tarif menambah tekanan pada prospek inflasi. The Fed berjalan di garis tipis: mereka melonggarkan kebijakan untuk mencegah perlambatan menjadi sesuatu yang lebih parah, sambil tetap mengakui bahwa inflasi belum sepenuhnya hilang… pemangkasan ini bukanlah ‘lampu hijau’ untuk pertumbuhan, melainkan pengakuan bahwa ekonomi membutuhkan dukungan,” tambah Elkaleh.

Terlepas dari hambatan politik dan makroekonomi, suntikan likuiditas tetap harus menemukan tempat. Beberapa sektor mungkin akan lebih diuntungkan daripada yang lain.

Melihat Para Pemenang

Meski Bitcoin tetap menjadi permainan makro, “pemenang” sejati dari siklus pelonggaran kali ini mungkin ditemukan pada kategori kripto tertentu yang paling sensitif terhadap masuknya modal baru. 

Bagi investor, tiga kategori utama diperkirakan akan menjadi penerima manfaat paling langsung dan sensitif dari suntikan likuiditas: DeFi, meme coin, dan RWA.

— ToraX 18 September 2025

DeFi berkembang saat biaya pinjaman lebih rendah dan “pencarian imbal hasil” mendorong investor menjauh dari produk keuangan tradisional yang kurang menarik ke pasar uang on-chain. Sementara itu, meme coin sering kali menjadi yang pertama mengalami lonjakan aktivitas spekulatif.

Seperti yang disampaikan Markus Levin, Co-founder XYO kepada BeInCrypto:

“Kategori seperti DeFi dan meme coin secara historis paling sensitif terhadap arus masuk baru, karena spekulasi ritel dan volume perdagangan pulih lebih dulu.”

Pertumbuhan RWA juga menjadi narasi menarik untuk siklus ini. Pasar RWA berkembang, dengan Treasury yang ditokenisasi dan pinjaman kredit swasta mendapatkan adopsi institusional. Data keras mendukung pertumbuhan ini: total value locked (TVL) di RWA naik 31% dari kuartal ke kuartal menjadi $8,2 miliar.

Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) juga memiliki potensi penting.

“Messari melacak pertumbuhan industri lebih dari 400% pada tahun 2024. Per September 2025, halaman kategori CoinMarketCap untuk DePIN menunjukkan kapitalisasi pasar kolektif saat ini lebih dari $37 miliar. World Economic Forum memproyeksikan nilainya bisa mencapai triliunan pada 2028, mengubah komputasi melalui infrastruktur yang lebih terdistribusi,” tambah Levin.

Sementara itu, stablecoin akan tumbuh secara signifikan, berfungsi sebagai fondasi bagi sebagian besar ekonomi on-chain.

Narasi Pencarian Imbal Hasil

Ketika produk keuangan tradisional seperti obligasi pemerintah menjadi kurang menarik di lingkungan suku bunga rendah, imbal hasil yang ditawarkan oleh protokol stablecoin DeFi menjadi lebih menarik.

“Stablecoin berada di pusat cerita ini. Suku bunga kebijakan yang lebih rendah menekan imbal hasil pada produk kas tradisional, sementara pasar on-chain masih menawarkan pengembalian satu digit menengah hingga dua digit melalui pinjaman, produk terstruktur, atau T-bills yang ditokenisasi. Spread relatif itu membuat stablecoin semakin menarik baik sebagai tempat penyimpanan likuiditas maupun mata uang yang dapat dibelanjakan,” jelas Elkaleh. 

Seiring biaya uang turun, permintaan bergeser ke tempat di mana imbal hasil paling tinggi.

“Dengan pemangkasan suku bunga yang diperkirakan akan berlanjut hingga akhir tahun, Treasury berdurasi pendek mungkin menjadi kurang menarik dibandingkan produk on-chain yang mengemas kredit, staking, atau basis premia. Ini dapat mendukung simpanan stablecoin. Oleh karena itu kami memperkirakan pergeseran ke arah cash equivalent yang ditokenisasi dan stablecoin penghasil imbal hasil, bersamaan dengan integrasi yang lebih erat dengan bursa saat penerbit mengejar skala,” tambah Gokham.

Realitas baru ini menghadirkan ujian penting bagi pasar kripto. Ukuran sebenarnya dari siklus pelonggaran ini adalah apakah sektor-sektor on-chain yang masih muda ini dapat sepenuhnya memanfaatkan dorongan likuiditas dan membuktikan ketahanan mereka dalam lingkungan makro yang tidak pasti.