Siapa pun sekarang dapat membuat kontrak Hyperliquid perp dengan $20 juta: Apakah DeFi akan segera meledak?
HIP-3 dari Hyperliquid membuka listing perpetual futures untuk siapa saja yang bersedia mempertaruhkan $20 juta. Pertanyaannya bukan apakah ini mendemokratisasi DeFi, melainkan apakah mekanisme perlindungan dapat menangani apa yang akan terjadi selanjutnya.
Hyperliquid meluncurkan HIP-3 di mainnet pada Oktober 2025, memperkenalkan model di mana siapa pun dapat membuat pasar perpetual futures tanpa persetujuan komite.
Pembuat pasar harus mempertaruhkan 500.000 token HYPE, senilai sekitar $20 juta pada harga saat ini, sebagai jaminan terhadap perilaku jahat.
Validator dapat memangkas sebagian atau seluruh taruhan jika pembuat pasar memberikan harga yang dimanipulasi, mengoperasikan pasar secara sembrono, atau menimbulkan ancaman terhadap solvabilitas jaringan. Bahkan selama periode unstaking tujuh hari, jaminan tetap rentan terhadap pemangkasan.
Protokol membakar HYPE yang dipangkas alih-alih mendistribusikannya kepada pengguna, sehingga menghilangkan insentif untuk tuduhan palsu.
Masalah oracle
Pembuat pasar mengendalikan oracle harga dan logika pembaruan pasar mereka sepenuhnya, memungkinkan listing hampir semua aset.
Namun, ini memperkenalkan risiko manipulasi oracle, jenis kerentanan yang memungkinkan eksploitasi senilai $112 juta di Mango Markets pada 2022, di mana penyerang memanipulasi feed harga tipis untuk menguras platform.
Hyperliquid mengatasi hal ini dengan mewajibkan pembuat pasar mempertaruhkan modal yang cukup besar untuk mencegah manipulasi. Protokol juga menerapkan pemeriksaan kewarasan melalui indeks harga yang kuat dan pengawasan validator.
Jika feed pasar gagal atau kontrak berakhir, pembuat pasar dapat mengaktifkan fungsi penghentian untuk menyelesaikan posisi pada nilai wajar dan membekukan perdagangan.
Sistem ini mengasumsikan pembuat pasar akan memilih sumber oracle yang andal karena taruhan mereka bergantung padanya. Validator memantau pasar secara terus-menerus dan dapat memangkas pembuat pasar yang menggunakan feed yang mudah dimanipulasi atau membiarkan operasi abnormal.
Isolasi dan asuransi
Setiap pasar yang dibuat oleh pembuat pasar beroperasi sebagai bursa perpetual terisolasi dengan order book, margin, dan parameter risiko independen. Cross-margining dengan aset lain dilarang, mencegah volatilitas di satu pasar mempengaruhi pasar lain.
HIP-3 memberlakukan dua jenis batas open interest. Yang pertama adalah batas nominal yang membatasi total nilai posisi dalam dolar. Yang kedua adalah batas ukuran yang membatasi ukuran posisi absolut.
Batas ini berlaku per aset dan secara global di semua aset yang didaftarkan oleh pembuat pasar. Pembuat pasar dapat menyesuaikan batas dalam rentang yang ditentukan protokol, tetapi validator mengharapkan default konservatif untuk aset baru atau volatil.
Pembuat pasar juga menetapkan batas leverage dan persyaratan margin awal. Kerangka kerja ini mencegah pasar baru menjadi sangat penting secara sistemik dalam semalam.
Pasar baru diluncurkan melalui lelang Belanda yang berlangsung setiap 31 jam. Pembuat pasar menawar HYPE untuk memenangkan slot peluncuran. Untuk menurunkan hambatan masuk, tiga pasar pertama yang dibuat pembuat pasar dibebaskan dari lelang.
Selain memenangkan lelang dan mempertaruhkan 500.000 HYPE, tidak diperlukan persetujuan komite. Aset apa pun dapat didaftarkan jika pembuat pasar mendukungnya dengan taruhan. Protokol hanya memiliki aturan listing minimal.
Misalnya, jika token yang digunakan sebagai aset kutipan untuk jaminan dianggap tidak aman, validator dapat memilih untuk mencabut statusnya, secara otomatis menonaktifkan pasar yang menggunakannya.
Persyaratan obligasi yang tinggi secara implisit menyaring proyek-proyek serius dengan modal dan keahlian yang memadai. Dokumentasi Hyperliquid menyatakan tujuannya adalah untuk memastikan “pasar berkualitas tinggi dan melindungi pengguna” dari listing sementara.
Membandingkan pendekatan
dYdX v4 sedang bertransisi menuju pasar tanpa izin tetapi masih memerlukan pemungutan suara tata kelola untuk listing baru. Platform ini berencana menerapkan margin terisolasi untuk aset berisiko dan memberlakukan persyaratan oracle yang ketat. Aset harus diperdagangkan di setidaknya enam bursa utama untuk memastikan feed harga yang kuat.
Chaos Labs mengusulkan fase “aset percobaan” dengan dana asuransi terpisah dan rentang perdagangan yang lebih ketat untuk pasar baru.
GMX v2 menangani kekhawatiran serupa melalui pool likuiditas terisolasi per pasangan perdagangan dan oracle Chainlink untuk penetapan harga. Platform ini mengintegrasikan sistem Edge Risk Oracle dari Chaos Labs, yang secara dinamis menyesuaikan batas open interest dan koefisien dampak harga berdasarkan kondisi waktu nyata.
Selain itu, setiap pasar GMX dipagari secara terpisah, sehingga masalah di satu pool tidak mempengaruhi yang lain.
Drift Protocol di Solana menggunakan oracle tanpa izin dari Switchboard untuk listing aset baru dengan cepat, tetapi memberlakukan batas circuit breaker 10%.
Jika harga mark menyimpang dari rata-rata tertimbang waktu lima menit oracle lebih dari 10%, pasar mencegah pesanan baru di luar rentang tersebut. Drift juga membatasi satu perdagangan dengan dampak harga maksimum 2%.
Selama fase evaluasi HIP-3 di testnet, tidak ada masalah signifikan yang dilaporkan. Pencurian $21 juta dari Hyperliquid pada periode yang sama adalah kompromi private key yang tidak terkait dengan operasi pasar, akibat kesalahan operasional pengguna.
Ujian sebenarnya dari protokol ini akan datang ketika pembuat pasar pihak ketiga meluncurkan pasar baru untuk indeks eksotis atau aset dunia nyata.
Mango Markets runtuh karena mengizinkan token dengan volume perdagangan tipis digunakan sebagai jaminan dengan oracle sumber tunggal. GMX v1 kehilangan $565.000 ketika penyerang memanipulasi harga AVAX di luar platform dan mengeksploitasi perdagangan tanpa slippage.
Desain HIP-3 menggabungkan pencegahan ekonomi melalui staking dengan batasan teknis melalui batas dan isolasi. Validator berfungsi sebagai perlindungan terakhir, dapat memangkas hingga 100% taruhan untuk pelanggaran yang mengancam kebenaran atau solvabilitas jaringan.
Arsitektur ini secara efektif mengubah Hyperliquid menjadi infrastruktur keuangan, bukan hanya satu bursa. Setiap pasar baru berfungsi sebagai mini-bursa sendiri yang diamankan oleh jaringan.
Analisis QuickNode mencatat bahwa HIP-3 “menggantikan penjaga gerbang dengan kode sambil menjaga kualitas dan keamanan pengguna melalui aturan dan insentif on-chain.”
Tapi siapa yang menjaganya tetap aman?
Jawabannya berlapis. Pembuat pasar menjaga pasar tetap aman karena modal mereka dipertaruhkan. Validator menjaga keamanan pasar melalui pemantauan dan otoritas pemangkasan. Protokol menjaga keamanan pasar melalui batas otomatis, isolasi, dan pemeriksaan kewarasan.
Model ini mengasumsikan pelaku rasional bahwa obligasi $20 juta akan lebih efektif mencegah manipulasi daripada penjaga gerbang komite. Diasumsikan bahwa validator akan bertindak saat dibutuhkan, tetapi sistem itu sendiri cukup kuat sehingga pemangkasan seharusnya “tidak pernah” diperlukan di mainnet, seperti yang dinyatakan tim Hyperledger.
Pelajaran dari Mango dan GMX secara langsung menginformasikan mekanisme perlindungan ini. Apakah kombinasi staking, isolasi, dan pengawasan dapat menangani semua kasus ekstrem masih harus dibuktikan melalui pasar langsung.
Untuk saat ini, Hyperliquid menawarkan proposisi sederhana: aset apa pun dapat menjadi pasar perpetual jika seseorang cukup percaya untuk mempertaruhkan $20 juta.
Protokol bertaruh bahwa harga tersebut cukup tinggi untuk memisahkan pembuat pasar serius dari yang sembrono, dan bahwa pertahanan berlapis dapat menangkap apa yang tidak terjangkau oleh insentif ekonomi.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Pesta Yacht Nivex SeaSpark: Menemukan Gelombang Masa Depan Sosial dan Keuangan
Nivex mengadakan acara VIP SeaSpark di Singapura, bekerja sama dengan berbagai perusahaan Web3 untuk menciptakan pengalaman sosial eksklusif di laut, serta mengeksplorasi cara baru dalam menghubungkan teknologi dan keuangan di masa depan.

Analisis Harga Crypto 10-16: BITCOIN: BTC, ETHEREUM: ETH, SOLANA: SOL, CELESTIA: TIA, OPTIMISM: OP

Menyelami Langkah Berani Portofolio Abraxas Capital
Secara singkat, Abraxas Capital secara strategis menutup sebagian posisi short-nya untuk mendapatkan keuntungan dalam pergeseran pasar baru-baru ini. Strategi portofolio dana ini menunjukkan profil risiko yang berbeda, dengan fokus pada memaksimalkan keuntungan. Transaksi terbaru menunjukkan strategi distribusi risiko yang efektif, menjaga profitabilitas dana tersebut.

Australia Menargetkan ATM Crypto di Tengah Lonjakan Pencucian Uang dan Penipuan

Berita trending
LainnyaHarga kripto
Lainnya








