Pada 15 Oktober, para trader menjual keuntungan sebesar 1.8 miliar dolar AS, menjadi gelombang realisasi keuntungan harian terbesar sejak awal musim panas tahun ini.
Pada hari yang sama, kerugian terealisasi sebesar 430 juta dolar AS muncul ke permukaan, menegaskan konsensus umum setelah penurunan tajam akhir pekan: momentum melemah, dana berbondong-bondong keluar dari pasar. Hingga 17 Oktober, harga bitcoin turun di bawah 110 ribu dolar AS, turun lebih dari 10% sejak awal bulan.
Ini bukanlah koreksi bertahap, melainkan hasil dari likuidasi cepat oleh investor yang masuk pada awal 2025. Pemegang jangka panjang (memegang lebih dari 3 bulan) mendominasi penjualan, dengan skala realisasi keuntungan enam kali lipat dari pemegang jangka pendek. Bahkan saat terjadi penurunan tajam, mereka masih berada di zona keuntungan yang dalam—ini bukan panic selling, melainkan pengurangan risiko secara rasional: mengunci keuntungan saat sinyal lemah muncul, menghindari harapan rebound yang semu.
Peringatan sejarah: hanya dalam pasar bearish, lebih dari 30% dari volume beredar yang mengalami kerugian besar. Kini telah mendekati ambang batas. Jika bertahan di 100 ribu, patokan biaya akan direset, momentum bullish akan pulih; jika gagal bertahan, koreksi bisa meluas ke 80 ribu, turun 35% dari ATH. Tekanan jual sangat besar.
Stabilitas bitcoin masih menonjol, namun sinyal on-chain menunjukkan: kepercayaan perlahan-lahan runtuh. Bulls bertahan di garis pertahanan, setiap candlestick merah menimbulkan keraguan—apakah ini saatnya membeli di harga rendah, atau justru menangkap pisau jatuh? Berikut, analisis multidimensi atas krisis ini untuk menangkap petunjuk titik balik.
I. Gelombang Penjualan Keuntungan: Penarikan Dingin Para Whale
Skala Penjualan yang Mengejutkan:
● Pada 15 Oktober, keuntungan sebesar 1.8 miliar dolar AS direalisasikan dalam satu hari, dengan total penjualan pada Oktober melampaui 5 miliar dolar AS, tertinggi dalam kuartal ini.Pada hari yang sama, pasar juga mencatat kerugian terealisasi sebesar 430 juta dolar AS
Total volume penjualan melonjak hampir 70% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, menandakan momentum bullish mulai melemah. Para whale menyesuaikan posisi di harga tinggi, namun jika kekurangan dana baru untuk mengambil alih, harga mudah kehilangan dukungan kunci.
Karakteristik Subjek Penjualan:
● Pemegang jangka panjang menyumbang 65% dari volume penjualan, dengan harga rata-rata biaya mereka di 40-50 ribu dolar AS, keuntungan mengambang lebih dari 150%, dan rasio pengurangan saat ini hanya 20-30%, masih mempertahankan sebagian besar posisi.
Analisis Perilaku: Para investor berpengalaman ini tidak sepenuhnya keluar dari pasar, melainkan melakukan pengurangan posisi secara presisi seperti operasi bedah—mengendalikan risiko untuk melindungi modal, sekaligus menyisakan ruang untuk membeli kembali di harga rendah.
Kekhawatiran Likuiditas Pasar: Bursa mengalami arus keluar bersih selama tiga hari berturut-turut, volume penarikan di Binance dan Coinbase melonjak 30%. Dana dalam jumlah besar mengalir ke cold wallet atau protokol DeFi, seperti menarik darah dari pasar, sehingga likuiditas jangka pendek menghadapi ujian berat.
II. Penyebaran Kerugian: Krisis dari Titik ke Permukaan
Skala Kerugian Meluas
● Kerugian terealisasi mencapai 430 juta dolar AS, rasio untung rugi menyempit dari 1:3 menjadi 1:2, setengah dari pemegang jangka pendek mengalami kerugian mengambang, dengan harga rata-rata biaya setinggi 95 ribu dolar AS. Penyempitan rasio untung rugi menjadi alarm awal. Pemegang jangka pendek kebanyakan adalah investor ritel yang membeli di harga tinggi, begitu mengalami kerugian mengambang mudah memicu stop loss berantai, menciptakan efek longsor.
Kerugian Belum Terealisasi Meningkat Cepat
● Saat ini kerugian belum terealisasi mencapai 2% dari total kapitalisasi pasar, dengan pertumbuhan harian 0.15%. Jika proporsi ini menembus 3%, akan mencapai ambang batas bahaya historis. Stop loss investor ritel dapat memicu perdagangan algoritmik mengikuti tren, zona leverage menyimpan risiko ledakan tersembunyi. Proporsi short di CME futures naik menjadi 45%, indeks ketakutan bisa melonjak dari 25 ke 50.
Perbedaan Pandangan Pasar
● Pierre Rochard dari Glassnode berpendapat: "Ini hanyalah koreksi normal dalam bull market, mirip dengan situasi Maret 2024"; Chris Burniske dari ARK memperingatkan: "Pada awal bear market 2022, kerugian 2% adalah sinyal pertama"
Perbedaan profesional semacam ini sendiri mencerminkan ketidakpastian pasar, menjadi termometer untuk mengamati sentimen pasar.
Tiga, Pemain Lama Mengurangi Posisi: Strategi Penarikan Rasional
Biaya rendah menjadi benteng alami, keuntungan besar memberikan buffer yang cukup sehingga mereka dapat menghadapi volatilitas dengan tenang. Pengurangan posisi secara bertahap ini adalah ciri khas investor berpengalaman, bertujuan untuk memastikan portofolio aman menghadapi musim dingin. Situasi serupa pernah terjadi di akhir bear market 2018, saat itu pengurangan posisi menjadi kekuatan untuk bull market 2020. Perlu dicatat, dana hasil penjualan banyak dialihkan ke ETH atau stablecoin, membentuk sirkulasi internal alih-alih benar-benar keluar dari pasar.
Keunggulan Pemegang Jangka Panjang
● Setelah melewati ujian setengah bull market 2024, harga rata-rata biaya hanya 42 ribu dolar AS; bahkan jika harga turun ke 80 ribu, masih mempertahankan ruang keuntungan 80%, saat ini volume penjualan harian sekitar 5.000 koin, ritmenya terkendali.
Tekanan Lingkungan Makro
● Imbal hasil obligasi AS tetap tinggi di 4.5%, ekspektasi penurunan suku bunga The Fed tidak terwujud
● Indeks dolar AS bertahan di 105, korelasi BTC dengan indeks Nasdaq mencapai 0.7
● Ketegangan geopolitik Timur Tengah, emas tradisional kembali diminati sebagai aset safe haven
IV. Peringatan Kehabisan Tenaga: Sinyal Titik Balik Oktober
Penampilan dan Substansi Pasar
● Pada awal bulan, harga melonjak cepat dari 90 ribu ke 115 ribu dolar AS, volume perdagangan menembus 100 miliar. Namun rasio MVRV turun dari 3.2 ke 2.8, jumlah alamat baru turun 15%, menunjukkan di balik kemakmuran permukaan, fondasinya rapuh.
Tanda-tanda Memburuk
● Penjualan terus berlanjut, stok di bursa mencapai 2.5 juta koin, alamat self-custody melonjak—meski meningkatkan keamanan, namun membekukan likuiditas pasar.
Faktor Katalis Bertumpuk
● Data CPI tanggal 15 melebihi ekspektasi; saham teknologi yang lesu menular ke pasar kripto; sentimen pesimis menyebar di media sosial di bawah tagar #BitcoinFatigue.
Lima, Analisis Teknikal
● Berdasarkan grafik candlestick 1 jam BTC/USDT, garis pertahanan kunci pertama berada di 107.400 dolar AS, sedangkan level support yang lebih dalam di 101.600 dolar AS.
● Namun, beberapa indikator teknikal menegaskan kondisi "kelelahan": pada MACD (12, 26, 9), nilai DIF 575 memang positif, namun DEA masih terjebak di zona negatif -679, kontras yang kuat ini menunjukkan momentum jangka pendek berusaha rebound namun sulit membalikkan tren lemah secara keseluruhan;
● Pada saat yang sama, indikator OBV menunjukkan -46.789, secara intuitif mengungkapkan kurangnya minat dana untuk mengikuti rebound intraday, secara keseluruhan masih dalam keadaan divergensi harga-volume dan arus keluar.
● Namun, pasar tidak sepenuhnya tanpa harapan. Pada indikator KDJ, nilai K (73) dan D (65) telah memasuki zona kuat, sementara nilai J (90) bahkan menyentuh garis overbought, memberikan sedikit perubahan pada kebuntuan saat ini. Ini mengindikasikan adanya rebound teknikal berbasis jam yang sedang berkembang, kemungkinan akan menguji dan memperebutkan support di 107.400.
● Namun, jika rebound tidak didukung oleh volume transaksi (OBV) yang memadai, dan gagal bertahan kuat di atas support kunci, maka bear kemungkinan akan kembali menyerang,
● Distribusi chip multi-periode bitcoin menunjukkan tanda-tanda restrukturisasi struktural yang jelas. Dari periode 4 jam dan harian, distribusi volume (Volume Profile) menunjukkan zona support kunci terkonsentrasi di sekitar 105 ribu hingga 110 ribu dolar AS, di mana POC (Point of Control) berada di sekitar 110 ribu dolar AS, membentuk area akumulasi beli yang kuat, sementara di atas 117 ribu dolar AS terdapat penumpukan chip lebih dari 500 ribu koin, yang telah menunjukkan tanda-tanda pelonggaran, berpotensi memicu koreksi ekstrem ke 98 ribu hingga 104 ribu dolar AS.
● Inti dari strategi ini adalah tumpang tindih beberapa alarm: golden cross mengonfirmasi awal tren, death cross memperingatkan untuk realisasi keuntungan dan keluar, penembusan ke atas zero axis memperkuat sinyal long, sedangkan penembusan ke bawah menandakan pengurangan posisi untuk menghindari risiko.
Pandangan ke Depan: "Pertarungan Hidup Mati" di Level 100 Ribu
Bulls masih bertahan di garis depan. Keteguhan mereka mirip dengan kegigihan para veteran. Namun setiap candlestick merah memperbesar keraguan: apakah ini peluang beli, atau permainan pisau jatuh?
Sinyal on-chain tanpa ampun: kepercayaan menghilang, kelelahan semakin parah. "Napas tersembunyi" bitcoin mungkin adalah ketenangan sebelum badai. Para investor, kenakan sabuk pengaman—titik balik berikutnya bisa saja terjadi malam ini.
