Bitget App
Trading lebih cerdas
Beli kriptoPasarTradingFuturesEarnWeb3WawasanSelengkapnya
Trading
Spot
Beli dan jual kripto dengan mudah
Margin
Perkuat modalmu dan maksimalkan efisiensi dana
Onchain
Trading Onchain, Tanpa On-Chain
Konversi & perdagangan blok
Konversi kripto dengan satu klik dan tanpa biaya
Jelajah
Launchhub
Dapatkan keunggulan lebih awal dan mulailah menang
Copy
Salin elite trader dengan satu klik
Bot
Bot trading AI yang mudah, cepat, dan andal
Trading
Futures USDT-M
Futures diselesaikan dalam USDT
Futures USDC-M
Futures diselesaikan dalam USDC
Futures Koin-M
Futures diselesaikan dalam mata uang kripto
Jelajah
Panduan futures
Perjalanan pemula hingga mahir di perdagangan futures
Promosi Futures
Hadiah berlimpah menantimu
Ringkasan
Beragam produk untuk mengembangkan aset Anda
Earn Sederhana
Deposit dan tarik kapan saja untuk mendapatkan imbal hasil fleksibel tanpa risiko
Earn On-chain
Dapatkan profit setiap hari tanpa mempertaruhkan modal pokok
Earn Terstruktur
Inovasi keuangan yang tangguh untuk menghadapi perubahan pasar
VIP dan Manajemen Kekayaan
Layanan premium untuk manajemen kekayaan cerdas
Pinjaman
Pinjaman fleksibel dengan keamanan dana tinggi
Pelajaran $17 miliar: bagaimana ritel mengubah proxy Bitcoin menjadi perdagangan yang menyakitkan

Pelajaran $17 miliar: bagaimana ritel mengubah proxy Bitcoin menjadi perdagangan yang menyakitkan

CryptoSlateCryptoSlate2025/10/18 20:31
Tampilkan aslinya
Oleh:Christina Comben

Ada simetri suram di setiap ledakan crypto: sebuah ide yang lahir dari kebebasan pada akhirnya dikemas, disekuritisasi, dan dijual kembali ke masyarakat, kali ini dengan premi yang tinggi. Menurut laporan baru dari 10XResearch, investor ritel secara kolektif telah kehilangan $17 miliar saat mencoba mendapatkan eksposur Bitcoin secara tidak langsung melalui perusahaan “digital asset treasury” yang terdaftar seperti Metaplanet dan Strategy.

Laporan 10X Research menggambarkan perdagangan proxy besar

Logikanya masuk akal di atas kertas. Mengapa repot-repot mengelola dompet pribadi atau menavigasi ketidakefisienan ETF jika Anda bisa langsung membeli saham di perusahaan yang memegang Bitcoin itu sendiri? Strategy telah mengubah ‘strategi’ ini menjadi semacam buku pedoman kultus. Mereka menginspirasi gelombang peniru korporat dari Tokyo hingga Toronto.

Pada pertengahan 2025, puluhan “Bitcoin treasuries” berkapitalisasi kecil hingga menengah telah bermunculan, beberapa asli, lainnya oportunistik, memposisikan diri mereka sebagai proxy murni untuk potensi kenaikan Bitcoin.

Namun ada satu cacat fatal: pergeseran valuasi. 10X Research mencatat bahwa pada puncak reli, premi ekuitas pada saham-saham ini mencapai tingkat yang tidak masuk akal. Dalam beberapa kasus, perusahaan diperdagangkan 40–50% di atas nilai Bitcoin per saham bersih mereka. Ini didorong oleh trader momentum dan antusiasme ritel, bukan oleh aset dasarnya. Menurut Bloomberg, pada akhirnya ini bukan lagi eksposur terhadap Bitcoin, melainkan eksposur terhadap psikologi kerumunan.

Saat premi bertemu kenyataan

Saat Bitcoin terkoreksi 13% pada bulan Oktober, efeknya pada treasury ini semakin besar. Saham-saham tersebut tidak hanya mengikuti penurunan Bitcoin. Mereka anjlok, menghapus kekayaan di atas kertas lebih dari dua kali lipat laju penurunan aset dasarnya. Strategy jatuh hampir 35% dari puncaknya baru-baru ini, sementara Metaplanet anjlok lebih dari 50%, menghapus sebagian besar keuntungan spekulatif musim panasnya.

Bagi pemegang ritel yang masuk terlambat, penurunan ini bukan hanya menyakitkan; itu benar-benar menghancurkan. 10X Research memperkirakan sejak Agustus, portofolio ritel yang berfokus pada ekuitas digital asset treasury secara kolektif telah kehilangan sekitar $17 miliar. Kerugian ini sebagian besar terkonsentrasi pada investor individu tanpa lindung nilai di AS, Jepang, dan Eropa.

Psikologi spekulasi tingkat kedua

Ada ironi di sini: Bitcoin dirancang sebagai aset yang sepenuhnya berdaulat, di luar penjagaan perantara keuangan. Namun, seiring institusionalisasi, investor ritel kembali berada di wilayah yang sudah dikenal, membeli versi Bitcoin milik orang lain melalui ekuitas publik.

Proxy ini dibungkus dengan narasi mengilap tentang “keyakinan korporat,” lengkap dengan CEO karismatik dan branding open-source. Dalam praktiknya, mereka ternyata merupakan taruhan leverage pada Bitcoin menggunakan neraca perusahaan; sebuah taruhan berisiko di lingkungan likuiditas yang mengetat.

Saat angin makro dari Washington dan Beijing memicu gelombang deleveraging terbaru, perdagangan proxy ini terurai dengan presisi bedah. Mereka menghantam investor yang percaya telah menemukan cara lebih cerdas untuk HODL.

Pengingat yang menyakitkan

Sedikit hiburan dalam angka-angka ini. Namun bagi siapa pun yang memperhatikan siklus Bitcoin antara inovasi dan euforia, pelajarannya tetap sama. Semakin dekat crypto ke pasar tradisional, semakin banyak pula distorsi yang diwarisinya. Memiliki sebuah ide melalui perusahaan yang memonetisasi kepercayaan mungkin terasa nyaman, bahkan menarik, tetapi kenyamanan itu ada harganya.

Seperti yang dikatakan 10X Research secara lugas, pembungkus ekuitas untuk aset digital bukanlah pengganti aset itu sendiri. Dalam bab cerita Bitcoin ini, perbedaan itu sudah membuat investor ritel kehilangan 17 miliar alasan untuk mengingat mengapa desentralisasi begitu menarik sejak awal.

Artikel The $17 billion lesson: how retail turned Bitcoin proxy plays into pain trade pertama kali muncul di CryptoSlate.

0

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru
APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.
Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Long Ethereum Tidak Panik: Analisis Kepercayaan Pasar Setelah Likuidasi Senilai 232 Juta Dolar

Harga Ethereum berfluktuasi di sekitar $3.700, dipengaruhi oleh data kredit dan tenaga kerja AS, sehingga para trader berhati-hati dan menghindari leverage tinggi. Aktivitas whale menunjukkan sentimen bearish terbatas, namun kepercayaan untuk rebound cepat masih kurang. Pasar derivatif belum menunjukkan sinyal peringatan, sehingga rebound memerlukan sinyal makro yang lebih jelas. Ringkasan ini dihasilkan oleh Mars AI. Akurasi dan kelengkapan konten yang dihasilkan masih dalam tahap pembaruan iteratif.

MarsBit2025/10/18 22:32
Long Ethereum Tidak Panik: Analisis Kepercayaan Pasar Setelah Likuidasi Senilai 232 Juta Dolar

Lonjakan Crypto Menghidupkan Kembali Optimisme Investor

Singkatnya, pasar kripto menunjukkan tanda-tanda pemulihan setelah terjadi likuidasi besar-besaran. Ethereum, Dogecoin, Cardano, dan XRP mencatatkan kenaikan signifikan. Inovasi teknologi dan ekspektasi terhadap ETF turut berkontribusi pada optimisme pasar.

Cointurk2025/10/18 21:29
Lonjakan Crypto Menghidupkan Kembali Optimisme Investor

BNY Mellon Memperkuat Ekosistem Crypto dengan Infrastruktur yang Kuat

Secara Singkat BNY Mellon meningkatkan perannya dalam ekosistem kripto melalui layanan infrastruktur, bukan dengan meluncurkan koin sendiri. Bank ini mendukung proyek stablecoin alih-alih meluncurkan altcoin di tengah kondisi pasar yang positif. BNY Mellon memprioritaskan infrastruktur dibanding penerbitan token, mendorong kolaborasi dan kekuatan ekosistem.

Cointurk2025/10/18 21:29
BNY Mellon Memperkuat Ekosistem Crypto dengan Infrastruktur yang Kuat