Mengapa Bitcoin Treasuries Penting: Poin-Poin Utama dari CEO Bitwise Hunter Horsley

Perusahaan publik memegang lebih dari 1 juta BTC, dengan 90,4% dari kepemilikan tersebut terkonsentrasi di AS. Lonjakan kepemilikan Bitcoin oleh korporasi ini terjadi seiring para pemimpin industri menyarankan bahwa entitas-entitas ini dapat membawa disiplin jangka panjang ke sektor yang dikenal volatil.

Peningkatan adopsi Bitcoin oleh korporasi telah memicu kembali perdebatan. Para investor mempertanyakan apakah Bitcoin dapat bersaing dengan US Treasuries tradisional di pasar modal global.

Perusahaan Treasury Bitcoin Muncul sebagai Kekuatan Penstabil

Hunter Horsley, CEO Bitwise, menganggap Perusahaan Treasury Bitcoin dan Digital Asset Trusts (DATs) sebagai potensi penstabil bagi industri kripto.

Ia mencatat bahwa entitas-entitas ini menyediakan hubungan investor, strategi imbal hasil, dan disiplin neraca jangka panjang. Pendekatan yang berubah ini menandai pergeseran dari perilaku spekulatif yang dulu mendefinisikan pasar kripto.

Perusahaan Treasury Bitcoin dan DATs sangat baik untuk kripto menurut saya. Mendukung mereka.– Mereka melakukan hubungan investor untuk ekosistem– Mereka dapat menerapkan strategi aktif untuk menghasilkan imbal hasil– Mereka memberikan eksposur kepada investor ekuitas, konversi, preferen– Mereka membeli & menahan, jangka panjang…

— Hunter Horsley (@HHorsley) 2 November 2025

Peningkatan kepemilikan Bitcoin oleh korporasi menunjukkan minat institusional yang lebih luas terhadap aset digital. Perusahaan-perusahaan, termasuk Strategy dan Tesla, telah mengalokasikan sebagian dari treasury mereka ke Bitcoin, mencari nilai jangka panjang.

Namun, fakta bahwa 90,4% dari kepemilikan ini berada di AS menyoroti posisi terdepan Amerika dalam adopsi kripto institusional.

Public Companies Bitcoin Treasuries. Source:

Transparansi ini muncul ketika strategi kripto korporasi menghadapi pengawasan yang meningkat. Dashboard mengonfirmasi bahwa kepemilikan perusahaan publik kini mencapai 1,1 juta BTC, lebih dari 5% dari total suplai Bitcoin.

Sementara itu, data on-chain menunjukkan penurunan suplai Bitcoin over-the-counter (OTC), menandakan bahwa permintaan institusional mungkin melampaui persediaan yang tersedia.

Grafik Glassnode menunjukkan saldo OTC desk turun dari hampir 4.500 BTC menjadi di bawah 1.000 BTC dalam setahun. Sementara itu, harga bergerak antara $70.000 dan $100.000.

Dengan suplai OTC desk dalam tren turun ini dan penjualan LTH yang melambat, kita akan melihat banyak grafik dari influencer anonim yang berteriak tentang crash Bitcoin. Banyak dari mereka terikat dengan treasury, bertindak sebagai MM, dan hanya ingin Bitcoin Anda murah. Bitcoin Anda adalah targetnya. Itu… pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk

— J. P. Mayall (@jpmayall) 2 November 2025

Suplai terbatas ini dapat menjelaskan akumulasi institusional yang kembali meskipun terjadi fluktuasi pasar.

Angin Sakal Makroekonomi dan Tantangan Imbal Hasil Treasury

Lingkungan kompetitif untuk Bitcoin menjadi lebih sulit karena imbal hasil US Treasury 10-tahun telah mencapai 4,1%, tertinggi dalam tiga minggu pada awal November 2025.

Analis Axel Adler Jr. mencatat bahwa kenaikan ini mencerminkan ketidakpastian tentang pemotongan suku bunga Federal Reserve. Ketidakpastian ini menciptakan latar belakang yang menantang bagi aset berisiko seperti Bitcoin.

Kenaikan imbal hasil US Treasury 10-tahun menjadi 4,1% (tertinggi dalam tiga minggu) menandakan skeptisisme pasar tentang pemotongan Fed, menciptakan latar belakang yang restriktif bagi aset berisiko. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) 3 November 2025

Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi dapat membuat obligasi pemerintah lebih menarik daripada aset tanpa imbal hasil, menarik potensi modal menjauh dari cryptocurrency.

Data resmi US Treasury mendukung tren ini. Treasury Note 10-Tahun yang diterbitkan pada Oktober 2025 memiliki tingkat kupon 4,250%, dan Laporan Analisis Pasar Global Ginnie Mae Juli 2025 mencatat imbal hasil 10-tahun sebesar 4,38%.

Imbal hasil seperti ini menantang posisi Bitcoin sebagai penyimpan nilai atau alternatif investasi pendapatan tetap tradisional.

Terlepas dari tekanan ini, beberapa analis tetap optimis. Mayall menunjukkan bahwa influencer anonim yang terkait dengan treasury dan market maker mungkin menyebarkan sentimen negatif untuk memperoleh Bitcoin dengan harga lebih rendah.

Ia juga mencatat bahwa penjualan pemegang jangka panjang melambat sementara suplai OTC menurun, yang dapat meningkatkan tekanan harga ke atas jika permintaan tetap kuat.

“Dengan suplai OTC desk dalam tren turun ini dan penjualan LTH yang melambat, kita akan melihat banyak grafik dari influencer anonim yang berteriak tentang crash Bitcoin. Banyak dari mereka terikat dengan treasury, bertindak sebagai MM, dan hanya ingin Bitcoin Anda murah,” kutipan dalam postingannya.

Flippening Sebenarnya: Bitcoin Versus Treasury

Jack Mallers, eksekutif Twenty One Capital, telah mengalihkan sorotan terkait persaingan Bitcoin. Seperti yang dijelaskan sumber, ia percaya “flippening” yang sebenarnya adalah Bitcoin menantang US Treasury di keuangan global, bukan sekadar melampaui cryptocurrency lain.

“Kita sedang menjalani flippening yang sebenarnya. Bukan shitcoin melampaui Bitcoin. Uang netral melampaui Treasury. Kompetisi moneter telah dimulai: uang mana yang paling baik menyimpan waktu, energi, dan tenaga kerja kita? Kuda tercepat adalah Bitcoin, dan untuk pertama kalinya, semua orang bisa ikut balapan,” tulis Mallers dalam postingan terbarunya.

Pandangan ini menggeser diskusi dari persaingan kripto ke kemungkinan signifikansi Bitcoin di pasar modal yang lebih luas.

Pandangan Mallers mengikuti narasi di mana Perusahaan Treasury Bitcoin melayani tujuan di luar spekulasi. Dengan menambahkan Bitcoin ke neraca perusahaan melalui strategi imbal hasil terstruktur dan hubungan investor, perusahaan-perusahaan ini memposisikannya sebagai cadangan treasury yang sah.

Perkembangan ini dapat menarik institusi yang mencari perlindungan inflasi atau diversifikasi di luar obligasi pemerintah.

Namun demikian, perbandingan ini tetap diperdebatkan. US Treasury menawarkan dukungan pemerintah, imbal hasil stabil, dan likuiditas kuat, sedangkan Bitcoin tidak memiliki imbal hasil, menghadapi ketidakpastian regulasi, dan menunjukkan fluktuasi harga yang signifikan.

Dalam beberapa bulan mendatang, Perusahaan Treasury Bitcoin akan diuji kemampuannya untuk mempertahankan strategi ini di tengah kenaikan imbal hasil obligasi dan latar belakang makroekonomi yang menantang.

Seiring pertumbuhan kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan publik, industri menghadapi momen penentu. Apakah treasury ini menstabilkan pasar kripto atau menambah volatilitas akan bergantung pada kemampuan mereka menyeimbangkan tren on-chain dan persaingan dari aset tradisional.