Kepala Investasi Bitwise: Selamat Tinggal Alokasi 1%, Bitcoin Sedang Mengalami 'Momen IPO'-nya

Original Article Title: The Days of 1% Bitcoin Allocations Are Over

Original Article Author: Matt Hougan, Chief Investment Officer at Bitwise

Original Article Translation: Saoirse, Foresight News

Pergerakan sideways Bitcoin secara tepat menandai 'momen IPO'-nya. Mengapa hal ini menandakan alokasi aset dengan persentase yang lebih tinggi? Jawabannya ada di bawah ini.

Dalam artikel terbaru Jordi Visser, sebuah pertanyaan kunci dieksplorasi: meskipun kabar baik terus berdatangan — arus masuk ETF yang kuat, kemajuan regulasi yang signifikan, dan permintaan institusional yang berkelanjutan — perdagangan Bitcoin masih terjebak dalam pola sideways yang membuat frustrasi.

Visser percaya bahwa Bitcoin sedang mengalami 'IPO diam-diam', bertransisi dari 'konsep liar' menjadi 'kisah sukses arus utama'. Ia menunjukkan bahwa biasanya, ketika saham mengalami transformasi ini, mereka sering berkonsolidasi dalam pola sideways selama 6 hingga 18 bulan sebelum memasuki tren bullish.

Ambil contoh Facebook (sekarang Meta). Pada 12 Mei 2012, Facebook go public dengan harga $38 per saham. Selama lebih dari setahun, harga sahamnya tetap stagnan dan berfluktuasi antara pergerakan sideways dan penurunan, gagal melampaui harga IPO $38 selama 15 bulan penuh. Google dan startup teknologi lain yang sangat dinanti juga menunjukkan tren serupa di masa awal IPO mereka.

Visser menyatakan bahwa pergerakan sideways tidak selalu berarti ada masalah dengan aset dasarnya. Situasi ini sering muncul karena para pendiri dan karyawan awal memilih untuk 'cairkan dan keluar'. Para investor berani yang mengambil risiko besar di perusahaan tahap awal, kini menuai hasil seratus kali lipat, secara alami ingin mengamankan keuntungan mereka. Proses penjualan oleh orang dalam dan pengambilalihan oleh investor institusi membutuhkan waktu — hanya ketika transfer ekuitas (atau aset) ini mencapai keseimbangan tertentu, harga aset dasar akan melanjutkan tren naiknya.

Visser menunjukkan bahwa situasi Bitcoin saat ini sangat mirip dengan skenario di atas. Para penganut awal yang memperoleh Bitcoin di harga $1, $10, $100, atau bahkan $1000 kini memegang kekayaan lintas generasi. Saat ini, Bitcoin telah 'masuk ke arus utama' — dengan ETF yang diperdagangkan di New York Stock Exchange, perusahaan besar memasukkannya ke dalam cadangan mereka, dan dana kekayaan negara ikut masuk — para investor awal ini akhirnya memiliki kesempatan untuk merealisasikan keuntungan mereka.

Ini patut dirayakan! Kesabaran mereka akhirnya terbayar. Lima tahun lalu, jika seseorang menjual Bitcoin senilai $1 billion, kemungkinan besar akan menyebabkan kekacauan di seluruh pasar; tetapi hari ini, pasar memiliki basis pembeli yang cukup beragam dan volume perdagangan yang cukup untuk menyerap transaksi berskala besar seperti itu dengan lebih mulus.

Penting untuk dicatat bahwa data on-chain mengenai "siapa yang menjual" tidak diinterpretasikan secara seragam, jadi analisis Visser hanyalah salah satu dari faktor yang saat ini memengaruhi tren pasar. Namun, faktor ini sangat penting, dan merenungkan signifikansinya bagi pasar masa depan jelas memberikan wawasan yang berharga.

Berikut dua kesimpulan utama yang saya ambil dari artikel ini.

Kesimpulan Satu: Prospek Jangka Panjang yang Sangat Optimis

Banyak investor kripto merasa kecewa setelah membaca artikel Visser: "Whale awal menjual Bitcoin ke institusi! Apakah mereka tahu informasi orang dalam yang tidak kita ketahui?"

Interpretasi ini sepenuhnya salah.

Penjualan oleh investor awal tidak menandakan "akhir hidup" suatu aset; itu hanya menandakan aset memasuki fase baru.

Ambil contoh Facebook. Memang, harga sahamnya bertahan di bawah $38 setelah IPO selama setahun, tetapi hari ini, harga sahamnya telah mencapai $637, naik 1576% dari harga penerbitan. Jika kita bisa kembali ke tahun 2012, saya akan bersedia membeli semua saham Facebook di harga $38 per lembar.

Tentu saja, jika Anda berinvestasi saat pendanaan Seri A Facebook, keuntungannya mungkin lebih tinggi — tetapi risiko yang harus Anda tanggung saat itu jauh lebih besar daripada setelah IPO.

Bitcoin hari ini juga sama. Meskipun kemungkinan Bitcoin menghasilkan keuntungan seratus kali lipat dalam satu tahun mungkin menurun di masa depan, setelah "fase alokasi aset" berakhir, masih ada ruang pertumbuhan yang sangat besar. Seperti yang disampaikan Bitwise dalam laporan "Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions", kami percaya Bitcoin akan mencapai $1.3 million per koin pada tahun 2035, dan saya pribadi merasa perkiraan ini masih konservatif.

Selain itu, saya ingin menambahkan satu poin: pasar pasca-penjualan whale awal di Bitcoin berbeda dengan pasar setelah IPO perusahaan. Setelah perusahaan menyelesaikan IPO, mereka masih harus mendukung harga saham melalui pengembangan berkelanjutan — Facebook tidak bisa langsung melonjak dari $38 ke $637 karena saat itu belum memiliki pendapatan dan laba yang cukup untuk mendukung kenaikan tersebut. Mereka harus secara bertahap mencapai pertumbuhan dengan memperluas pendapatan, mengeksplorasi bisnis baru, dan fokus pada mobile, di antara cara lain — sebuah proses yang tetap membawa risiko.

Tapi Bitcoin berbeda. Setelah whale awal selesai menjual, Bitcoin tidak perlu "melakukan" apa pun lagi — satu-satunya syarat agar kapitalisasi pasar Bitcoin tumbuh dari $2.5 trillion saat ini menjadi kapitalisasi pasar emas $25 trillion adalah "mendapatkan penerimaan luas."

Saya tidak mengatakan proses ini akan terjadi dalam semalam, tetapi kemungkinan akan lebih cepat daripada kenaikan harga saham Facebook.

Dari perspektif jangka panjang, pergerakan sideways Bitcoin sebenarnya adalah "anugerah." Menurut saya, ini adalah kesempatan bagus untuk mengakumulasi aset sebelum Bitcoin memulai tren naiknya kembali.

Kesimpulan 2: Era Alokasi Bitcoin 1% Telah Berakhir

Seperti yang disebutkan Visser dalam artikel, perusahaan yang telah menyelesaikan IPO memiliki risiko yang jauh lebih rendah dibandingkan startup tahap awal. Ekuitas mereka lebih tersebar luas, tunduk pada pengawasan regulasi yang lebih ketat, dan memiliki lebih banyak peluang diversifikasi bisnis. Berinvestasi di Facebook pasca-IPO jauh lebih sedikit risikonya daripada berinvestasi di startup yang didirikan oleh mahasiswa dropout yang beroperasi dari rumah pesta di Palo Alto (jantung Silicon Valley).

Saat ini, situasi Bitcoin serupa. Ketika pemegang Bitcoin bertransisi dari "early adopters" ke "investor institusi", ditambah dengan kematangan teknologinya yang berkelanjutan, Bitcoin hari ini tidak lagi menghadapi "risiko eksistensial" seperti satu dekade lalu; ia telah menjadi kelas aset yang matang. Hal ini dapat dilihat jelas dari volatilitas Bitcoin — sejak ETF Bitcoin mulai diperdagangkan pada Januari 2024, volatilitasnya sangat menurun.

Volatilitas Historis Bitcoin

Data Source: Bitwise Asset Management. Data Range: January 1, 2013, to September 30, 2025.

Perubahan ini membawa wawasan penting bagi investor: di masa depan, imbal hasil Bitcoin mungkin sedikit menurun, tetapi volatilitasnya akan menurun secara signifikan. Sebagai pengalokasi aset, menghadapi perubahan ini, pilihan saya bukanlah "menjual" — bagaimanapun, kami memprediksi bahwa dalam dekade berikutnya, Bitcoin akan menjadi salah satu kelas aset dengan kinerja terbaik di dunia — sebaliknya, saya akan memilih untuk "mengakumulasi."

Dengan kata lain, volatilitas yang menurun berarti "risiko lebih rendah dalam memegang lebih banyak aset ini."

Artikel Visser juga menegaskan fenomena yang telah lama kami amati: selama beberapa bulan terakhir, Bitwise telah mengadakan ratusan pertemuan dengan penasihat keuangan, institusi, dan investor profesional lainnya dan menemukan tren yang jelas — era alokasi Bitcoin 1% telah berakhir. Semakin banyak investor mulai percaya bahwa alokasi 5% seharusnya menjadi "titik awal."

Bitcoin sedang mengalami "momen IPO"-nya sendiri. Jika sejarah dapat dijadikan panduan, kita harus menyambut era baru ini melalui "HODLing."