Bagaimana pasar tenaga kerja AS yang melemah memberikan tekanan pada harga Bitcoin dan mata uang kripto

Penulis: Bradley Peak, Sumber: Cointelegraph, Penerjemah: Shaw Jinse Finance

1. Pasar Tenaga Kerja “Lesu, Bukan Runtuh”, Pasar Kripto Tunjukkan Kelemahan

Bitcoin mencatat rekor tertinggi baru pada tahun 2025, namun dalam beberapa minggu terakhir di akhir November, sulit mempertahankan tren kenaikan. Sementara itu, data pasar tenaga kerja Amerika Serikat mulai memberikan peringatan lain, bukan berupa penurunan tajam lapangan kerja, melainkan perlambatan yang jelas.

Tingkat pengangguran di Amerika Serikat telah naik dari sekitar 3% pada 2022-2023 menjadi sekitar 4%, mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Data dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) dan seri data ekonomi Federal Reserve (FRED) menunjukkan bahwa pertumbuhan bulanan pekerjaan non-pertanian telah melambat dari tingkat pasca-pandemi menjadi kenaikan enam digit yang lebih moderat. Jumlah lowongan pekerjaan dan orang yang keluar dari pekerjaan juga telah menurun dari puncaknya pada 2021 hingga 2022.

Tingkat pekerjaan di Amerika Serikat

Bagi pasar saham, obligasi, dan valuta asing, ini adalah situasi yang sudah biasa. Data pasar tenaga kerja yang lemah sering kali dengan cepat menyesuaikan ekspektasi pertumbuhan ekonomi dan memengaruhi kebijakan bank sentral.

Sekarang, cryptocurrency juga berada dalam jaringan makroekonomi yang sama. Alih-alih menjelaskan hubungan ini secara sederhana dengan sebab-akibat, lebih baik memahaminya seperti ini: perubahan di pasar tenaga kerja memengaruhi selera risiko dan kondisi likuiditas, dan perubahan ini sering tercermin dalam pergerakan harga Bitcoin serta cryptocurrency secara lebih luas.

2. Mengapa Data Tenaga Kerja Sangat Penting bagi Aset Berisiko?

Setiap bulan, para trader di seluruh dunia menghentikan aktivitas mereka untuk menunggu laporan situasi pekerjaan non-pertanian yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS). Data utama dalam laporan ini sangat sederhana: jumlah pekerjaan baru, tingkat pengangguran, pertumbuhan upah, dan tingkat partisipasi angkatan kerja.

Ringkasan situasi pekerjaan bulan November

Data ini mencerminkan masalah yang lebih mendalam: kesehatan konsumen Amerika Serikat dan kemungkinan terjadinya resesi ekonomi. Pertumbuhan pekerjaan yang kuat dan tingkat pengangguran yang rendah menunjukkan pendapatan rumah tangga yang cukup untuk konsumsi, yang dapat mendukung laba perusahaan dan kualitas kredit. Sebaliknya, data yang lemah menandakan hal sebaliknya.

Bagi pasar makro, data pekerjaan juga secara langsung memengaruhi ekspektasi terhadap Federal Reserve. Jika data pasar tenaga kerja tetap stabil sementara inflasi tinggi, investor akan menyimpulkan bahwa suku bunga mungkin tetap tinggi lebih lama. Jika tingkat pengangguran naik dan pertumbuhan pekerjaan non-pertanian melambat, alasan untuk pemotongan suku bunga menjadi lebih kuat.

Sekarang, cryptocurrency juga diperdagangkan dalam ekosistem yang sama. Bitcoin dan altcoin utama dimiliki secara luas oleh dana makro, exchange traded fund (ETF), serta investor ritel yang juga memperhatikan saham dan obligasi. Oleh karena itu, pelemahan pasar tenaga kerja dapat menimbulkan dua dampak yang sangat berbeda:

• Ini memicu kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi atau hard landing, yang biasanya mendorong investor untuk menjual aset dengan beta tinggi.

• Ini juga meningkatkan kemungkinan kebijakan yang lebih longgar di masa depan, yang pada akhirnya mendukung aset berisiko melalui penurunan imbal hasil dan pelonggaran kondisi keuangan.

Kuncinya adalah, data tenaga kerja memengaruhi ekspektasi dan probabilitas, tetapi tidak “secara mekanis” menentukan arah perdagangan Bitcoin berikutnya.

3. Dua Saluran Utama Dampak Pasar Tenaga Kerja Lesu terhadap Cryptocurrency

Saat para ahli strategi membahas tekanan pasar tenaga kerja terhadap Bitcoin dan cryptocurrency, mereka biasanya menggambarkan dua saluran yang saling tumpang tindih.

Pertama adalah saluran pertumbuhan. Kenaikan tingkat pengangguran, perlambatan perekrutan, dan pertumbuhan upah yang lemah membuat pasar lebih berhati-hati terhadap risiko laba di masa depan dan risiko gagal bayar. Dalam lingkungan seperti ini, investor biasanya mengurangi porsi aset paling berisiko dalam portofolio mereka, seperti saham berkapitalisasi kecil, obligasi high-yield, serta aset volatil seperti Bitcoin dan altcoin. Cryptocurrency, terutama koin selain Bitcoin dan Ethereum, masih dianggap sebagai bagian dari spektrum risiko dengan beta tinggi.

Kedua adalah saluran likuiditas dan suku bunga. Data ekonomi yang lemah juga dapat memicu kepanikan investor dan mendorong bank sentral untuk mengambil kebijakan moneter yang longgar. Jika pasar mulai mengantisipasi beberapa kali pemotongan suku bunga, imbal hasil riil bisa turun, dolar bisa melemah, dan likuiditas global bisa meningkat. Beberapa penelitian makroekonomi dan aset digital menunjukkan bahwa periode peningkatan likuiditas global dan penurunan imbal hasil riil sering kali bertepatan dengan performa kuat Bitcoin, meskipun hubungan ini jauh dari sempurna.

Ahli strategi makro semakin cenderung menggambarkan Bitcoin sebagai aset yang perannya berubah sesuai dengan lingkungan pasar. Kadang, performanya mirip saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi; kadang, ia berperan sebagai alat lindung nilai makro. Menjelang dan setelah rilis data pasar tenaga kerja, situasi umum yang terjadi adalah: ketika data buruk, pasar mengalami volatilitas sentimen risk-off jangka pendek; kemudian, seiring pulihnya ekspektasi pemotongan suku bunga dan arus masuk dana ETF, pasar mengalami rebound parsial.

4. Apa Arti Tren Pasar Tenaga Kerja AS Saat Ini?

Untuk memahami tekanan yang dihadapi cryptocurrency saat ini, tidak cukup hanya melihat satu angka tingkat pengangguran.

Laporan terbaru dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) menunjukkan bahwa ekonomi masih menambah lapangan kerja, namun laju pertumbuhannya lebih rendah dibandingkan masa booming pasca-pandemi. Pertumbuhan jumlah pekerjaan melambat, tingkat pengangguran terus naik, dan survei menunjukkan semakin sedikit orang Amerika yang merasa mudah mendapatkan pekerjaan, sementara semakin banyak yang merasa sulit mencari kerja.

Segmentasi industri juga penting. Pekerjaan baru baru-baru ini sebagian besar berasal dari sektor kesehatan, pemerintahan, dan industri jasa seperti rekreasi dan perhotelan yang relatif stabil. Sementara itu, sektor manufaktur, sebagian konstruksi, dan sektor korporasi yang sensitif terhadap suku bunga atau bergerak di bidang produksi barang menunjukkan performa yang lebih lemah di berbagai indikator.

Indikator prospektif juga mengonfirmasi tren perlambatan ini. Jumlah lowongan pekerjaan dan orang yang keluar dari pekerjaan yang dilacak dalam survei JOLTS jauh di bawah level puncaknya. Frekuensi perpindahan kerja menurun, menandakan posisi kuat pasar tenaga kerja telah surut dari kondisi panas pada 2021 hingga 2022.

Serangkaian sinyal pasar tenaga kerja yang campur aduk ini memicu perdebatan di pasar: apakah ekonomi AS akan mengalami soft landing yang mulus atau menghadapi lebih banyak tantangan. Ketidakpastian ini saja sudah cukup untuk mendorong investor mengambil strategi yang lebih konservatif dalam alokasi aset berisiko, termasuk enggan mengejar kenaikan setelah lonjakan kuat Bitcoin.

5. Bagaimana Cryptocurrency Terpengaruh oleh Perubahan Situasi Pekerjaan Terkini

Perdagangan seputar rilis data pekerjaan bulanan baru-baru ini, meskipun tidak sempurna, memberikan jendela yang berguna untuk memahami dinamika ini.

Dalam beberapa tahun terakhir, kejadian di mana data pekerjaan non-pertanian di bawah ekspektasi atau tingkat pengangguran naik secara tak terduga sering terjadi dan menunjukkan pola yang familiar. Sebuah studi menemukan bahwa ketika data pekerjaan non-pertanian melebihi ekspektasi, rata-rata kenaikan Bitcoin sekitar 0,7%, sementara ketika data di bawah ekspektasi, rata-rata penurunan Bitcoin juga sekitar 0,7%. Ini menunjukkan bahwa ketika data pekerjaan mengecewakan, trader memang mengurangi investasi pada aset dengan beta tinggi.

Dalam beberapa menit dan jam setelah rilis data, perdagangan algoritmik dan trader jangka pendek yang dipicu oleh berita utama perlambatan ekonomi sering kali menjual saham dan cryptocurrency. Misalnya, sekitar waktu penundaan rilis laporan pada September 2025, harga Bitcoin sempat melonjak ke sekitar 90.000 dolar AS, lalu turun ke kisaran 80.000 dolar AS, dengan lebih dari 2 miliar dolar AS posisi cryptocurrency dilikuidasi, termasuk hampir 1 miliar dolar AS posisi long Bitcoin.

Setelah situasi mereda, fokus pasar beralih ke pasar suku bunga. Jika data ekonomi yang lemah memicu ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve yang lebih besar di pasar futures dan swap, imbal hasil jangka panjang akan turun. Dalam beberapa kasus, seiring investor kembali ke aset berdurasi panjang dan beta tinggi, Bitcoin dapat stabil atau rebound sebagian dalam hari-hari perdagangan berikutnya. Namun dalam kasus lain, terutama ketika pelemahan pasar tenaga kerja disertai tekanan perbankan atau guncangan geopolitik, sentimen risk-off mendominasi dan volatilitas cryptocurrency dapat bertahan lebih lama.

Analis dari perusahaan riset makro tradisional dan perusahaan asli cryptocurrency sama-sama menekankan bahwa arus dana ETF, likuiditas stablecoin, aktivitas on-chain, serta berita khusus seperti upgrade protokol atau masalah bursa sangat mudah menutupi dampak dari satu rilis data. Dengan kata lain, data pekerjaan memang penting, tetapi hanya salah satu dari banyak faktor pendorong khusus cryptocurrency.

6. Poin Penting Siklus Data Tenaga Kerja yang Perlu Diperhatikan Investor Cryptocurrency

Bagi investor yang ingin memahami korelasi ini, namun tidak ingin menggunakannya sebagai aturan perdagangan, sebuah dashboard makro sederhana bisa sangat membantu.

Konten utama meliputi:

• Jumlah pekerjaan baru dan tingkat pengangguran: Kedua indikator ini merupakan inti dari laporan situasi pekerjaan bulanan. Kenaikan tingkat pengangguran yang berkelanjutan dan perlambatan pertumbuhan pekerjaan baru biasanya menandakan tren perlambatan ekonomi.

• Pertumbuhan upah dan jam kerja: Kedua hal ini mencerminkan pendapatan rumah tangga dan daya beli, yang pada gilirannya memengaruhi ekspektasi pertumbuhan ekonomi dan proyeksi inflasi Federal Reserve.

• Data JOLTS seperti lowongan pekerjaan, keluar dari pekerjaan, dan perekrutan: Tingginya lowongan pekerjaan dan tingkat keluar dari pekerjaan menandakan pasar tenaga kerja yang ketat; penurunan menandakan permintaan tenaga kerja yang melemah dan kurangnya kepercayaan.

• Jumlah klaim pengangguran awal mingguan: Banyak dana makro dan kuantitatif menggunakan data frekuensi tinggi ini sebagai sinyal peringatan dini perubahan pasar tenaga kerja.

Kombinasi yang berbeda memberikan sinyal yang berbeda. Situasi pekerjaan yang stabil dan moderat serta perlambatan inflasi memberikan ruang bagi Federal Reserve untuk secara bertahap melonggarkan kebijakan moneter, yang biasanya lebih menguntungkan aset dengan selera risiko. Sebaliknya, kenaikan tajam tingkat pengangguran dan penurunan lowongan pekerjaan meningkatkan risiko penurunan ekonomi yang tajam, di mana investor mungkin lebih memilih memegang kas, obligasi pemerintah, dan aset defensif.

Bagi Bitcoin dan cryptocurrency, kuncinya adalah pasar tenaga kerja yang lemah berarti harga cenderung turun, dan data tenaga kerja membantu memprediksi situasi makroekonomi. Data ini memengaruhi ekspektasi pertumbuhan, tren suku bunga, dan likuiditas, yang pada gilirannya memengaruhi tingkat risiko yang bersedia diambil investor.