Bumagsak ang Bitcoin sa $84K: Ang merkado ba ng bono ng Japan ang may sala, o may iba pang nangyayari?

Pangunahing mga punto:

• Ang mga alalahanin sa stablecoin, regulasyong presyon, at nabawasang gana sa panganib ng mga trader ay mas nakaapekto sa Bitcoin kaysa sa mga galaw sa bond-market ng Japan.

• Ang nabawasang kumpiyansa sa pandaigdigang paglago at stress sa mga kumpanyang may reserbang digital asset ay nagpalala ng bentahan ng BTC at sumunod na stop losses.

Bumagsak nang malaki ang presyo ng Bitcoin (BTC) noong Linggo matapos mabigong lampasan ang $92,000. Ang pagbaba sa $84,000 noong Lunes ay nagbura ng $388 milyon sa mga bullish leveraged positions, na nag-iwan sa mga analyst na naghahanap ng malinaw na paliwanag. Isang halo ng mga salik ang nag-ambag sa bentahan at nagtulak sa mga trader na maging mas maingat.

Ilang analyst ang agad na iniuugnay ang pagbagsak ng Bitcoin sa kaguluhan sa bond market ng Japan kung saan ang yields sa 20-year notes ay umabot sa pinakamataas na antas sa loob ng 25 taon.

Karaniwang nagpapahiwatig ang mas mataas na yields na mas kaunti ang kagustuhan ng mga mamumuhunan na bumili ng mga bonds sa kasalukuyang presyo, maaaring dahil sa mga alalahanin sa inflation o tumataas na utang ng gobyerno. Bagaman naganap ang mga galaw sa parehong araw, mahirap maghabi ng direktang ugnayan, lalo na’t ang 30-araw na correlation ay pabago-bago mula positibo hanggang negatibo sa buong taon.

Ang stress sa merkado ng Japan ay maaari ring sumasalamin sa lumalalang pandaigdigang inaasahan sa ekonomiya. Binanggit ni trader Jim Chanos, na kilala sa pag-predict ng pagbagsak ng Enron noong dot-com bubble noong 1999, sa isang panayam sa Yahoo Finance ang lumalaking panganib na kaugnay ng GPU-backed debt na inilalabas ng mga cloud AI companies.

Ayon kay Chanos, “marami sa mga AI companies [...] ay puro luging negosyo sa ngayon,” at kung hindi ito magbabago, “magkakaroon ng mga default sa utang.” Ang trend ng financing na gumagamit ng GPUs bilang collateral ay pinasimulan ng CoreWeave (CRWV US), ayon sa Yahoo Finance, at sinamahan ng malalaking pamumuhunan ng Nvidia (NVDA US) sa cloud sector.

Kaugnay: Ginagawa ba ng GENIUS na mga stealth buyer ng US debt ang mga stablecoin issuer?

Ang kawalang-katiyakan sa regulasyon ay nagdadagdag ng pangamba sa crypto market

Isa pang pinagmumulan ng pangamba ay nagmula sa regulasyong kapaligiran, kahit hindi direktang kaugnay sa Bitcoin. Kapag nararamdaman ng mga trader na humihigpit ang posisyon ng mga gobyerno sa cryptocurrencies, marami sa mga mamumuhunan ang nagiging mas maingat sa pagdagdag ng exposure. Kaya kahit walang direktang epekto sa Bitcoin mismo, maaaring maging negatibo ang pangkalahatang sentimyento.

Iniulat ng Reuters noong Sabado na muling pinagtibay ng central bank ng China ang mahigpit nitong posisyon sa digital assets, na nangakong paiigtingin ang crackdown sa ilegal na aktibidad. Iniulat na sinabi ng People’s Bank of China (PBOC) na ang mga stablecoin ay “ginagamit sa mga ilegal na aktibidad kabilang ang money laundering, panloloko, at hindi awtorisadong cross-border fund transfers.”

Ang 23% pagbaba ng presyo ng Bitcoin sa nakalipas na 30 araw ay nakaapekto sa operasyon ng mga kumpanyang may strategic digital-asset reserve. Hanggang kamakailan, malakas ang insentibo nilang maglabas ng stock sa market prices at gamitin ang kita para bumili ng Bitcoin, ngunit nababasag ang estratehiyang ito kapag ang isang kumpanya ay nagte-trade na mas mababa sa net asset value nito. 

Sinabi ng CEO ng Strategy (MSTR US) na si Phong Le sa isang panayam na isasaalang-alang lamang ng kumpanya ang pagbebenta ng Bitcoin nito kung mananatiling mababa ang mNAV at naubos na ang lahat ng ibang opsyon sa pagpopondo. Bagaman kumalat ang mga pangamba sa katapusan ng linggo, inanunsyo ng Strategy noong Lunes na matagumpay itong nakalikom ng $1.44 bilyon na cash upang suportahan ang dividend payments at bayaran ang mga obligasyon sa utang nito.

Kaugnay nito, ibinaba ng S&P Global Ratings ang reserba ng stablecoin ng Tether (USDT) sa pinakamahinang antas noong Miyerkules. Nagsimulang mag-trade ang USDT sa 0.4% discount kumpara sa opisyal na USD/CNY rate sa China, na nagpapahiwatig ng katamtamang selling pressure.

Binanggit ng mga analyst ang “patuloy na kakulangan sa disclosure” at “limitadong impormasyon tungkol sa creditworthiness ng mga custodian, counterparties, o bank account providers nito.” Maging makatwiran man o hindi ang kritisismo, dahil hindi naman gumagana ang Tether tulad ng tradisyonal na bangko, nakakaapekto pa rin ito sa risk appetite ng mga cryptocurrency trader.

Ang pagbagsak ng Bitcoin sa $84,000 noong Lunes ay sumasalamin sa mas malawak na mga alalahanin sa sektor ng stablecoin at humihinang kumpiyansa sa pandaigdigang ekonomiya, sa halip na anumang partikular na isyu sa bond market ng gobyerno ng Japan.