DeFi zagranie Hotlink za 4 mln dolarów: dlaczego japońska firma wybrała USDe zamiast USDC

Hotlink Group, notowana na giełdzie japońska firma, ogłosiła, że rozpoczęła aktywne inwestowanie kapitału w zdecentralizowane finanse (DeFi) z wykorzystaniem syntetycznego stablecoina USDe.

Firma poinformowała, że jej spółka zależna, Nonagon Capital, zrealizowała początkową inwestycję w kierunku osiągnięcia łącznego celu 4 milionów dolarów w operacjach DeFi. Chociaż USDC pozostaje powszechnym wyborem instytucjonalnym ze względu na swoją pozycję regulacyjną, Hotlink zdecydował się na wysokodochodowy USDe.

Uzasadnienie wyboru USDe: Zysk ważniejszy niż prosta kustodia

Decyzja Hotlink o wykorzystaniu USDe, emitowanego przez Ethena, zamiast uznanych stablecoinów zabezpieczonych fiat, takich jak USDC czy USDT, pokazuje silne zaangażowanie w maksymalizację zwrotów w zarządzaniu skarbcem.

Historycznie firmy wybierające stabilność decydowały się na USDC (Circle) ze względu na jego strukturę opartą na zabezpieczeniu fiat oraz wysoką przejrzystość rezerw, co spełnia rygorystyczne wymagania zarządzania ryzykiem. USDT (Tether), pomimo dominacji rynkowej, od dawna podlega kontroli regulacyjnej, co czyni go generalnie nieodpowiednim dla publicznych bilansów korporacyjnych.

USDe stosuje zupełnie inne, syntetyczne podejście. Utrzymuje swój peg na poziomie 1 dolara, wykorzystując strategię znaną jako delta-neutral hedging, która łączy długie pozycje w aktywach takich jak Ether z równoważnymi krótkimi pozycjami w instrumentach pochodnych. Ta struktura pozwala USDe generować wysoki zysk z nagród za staking oraz z oprocentowania instrumentów pochodnych. Stablecoiny zabezpieczone fiat, takie jak USDC, nie są w stanie dorównać tym zwrotom.

Operacja na USDe to aktywne zarządzanie wykorzystujące złożone mechanizmy instrumentów pochodnych i stakingu. Wykorzystanie przez Hotlink spółki Nonagon Capital, wyspecjalizowanej firmy venture Web3, jest koniecznością. Zapewnia ona wiedzę niezbędną do zarządzania związanymi z tym złożonościami, jednocześnie strategicznie wykorzystując możliwości wysokich zysków.

Strategia korporacyjna: od spekulacji na Bitcoinie do użyteczności stablecoinów

Chociaż niektóre japońskie firmy przyjęły „Strategię Skarbca Bitcoinowego”, dodając BTC do swoich bilansów, skupienie się na stablecoinach szybko stało się rdzeniem japońskiej korporacyjnej strategii finansów cyfrowych w 2025 roku.

Podczas gdy Bitcoin jest często postrzegany jako aktywo spekulacyjne lub „cyfrowe złoto”, stablecoiny traktowane są jako „programowalny pieniądz”. Ich użyteczność koncentruje się na efektywności operacyjnej. Stablecoiny oferują szybsze i tańsze rozwiązania transferu środków dla międzynarodowych przekazów pieniężnych i transgranicznego e-commerce niż tradycyjna bankowość. Ponadto umożliwiają dążenie do wyższych zysków w DeFi — efektywność kapitałowa, której nie mogą zaoferować depozyty w jenach o niskim oprocentowaniu.

Ankieta Deloitte przeprowadzona wśród dyrektorów finansowych z Ameryki Północnej w drugim kwartale 2025 roku potwierdza tę zmianę. Wykazała, że 39% szefów finansów wskazało „poprawę ułatwienia transakcji transgranicznych” jako główną zaletę stablecoinów.

Krok Hotlink stanowi nowatorską próbę realizacji podstawowych celów skarbcowych, jakimi są zachowanie wartości aktywów i optymalizacja kapitału, poprzez wykorzystanie potencjału stablecoinów i DeFi.

Perspektywy JPYC: Potencjał krajowej adopcji

Potencjał, by Hotlink lub inne japońskie firmy przyjęły JPYC obok USDe, jest znaczący.

Nowelizacja japońskiej Ustawy o Usługach Płatniczych, obowiązująca od czerwca 2023 roku, przygotowała grunt regulacyjny dla stablecoinów. We wrześniu tego roku pojawiły się doniesienia, że JPYC Inc., emitent JPYC, zostanie pierwszym krajowym dostawcą usług transferu środków, nadzorowanym i zatwierdzonym przez rząd, który wyemituje ten aktyw jako elektroniczny instrument płatniczy tej jesieni.

Najbardziej przekonującym czynnikiem jest eliminacja ryzyka kursowego. Ponieważ JPYC jest denominowany w jenach, jego użycie w operacjach opartych na jenie eliminuje zmienność walutową, która jest nieodłączna przy korzystaniu ze stablecoinów powiązanych z dolarem — kluczowa kwestia dla japońskich finansów korporacyjnych.

Status regulacyjny JPYC jest solidny. Oferuje japońskim korporacjom większą pewność regulacyjną i zaufanie niż zagraniczne USDC czy USDT. Podczas gdy USDe celuje w globalne, dolarowe zyski DeFi, JPYC może stać się warstwą bazową dla krajowych innowacji płatniczych i DeFi opartych na jenie w ramach regulowanego środowiska. Ta strategia podwójnego stablecoina — wysokie zyski za granicą, regulowana użyteczność w kraju — prawdopodobnie przyspieszy w całym japońskim sektorze korporacyjnym do 2026 roku.