Jeden post Trumpa na mediach społecznościowych wymazał 2 biliony dolarów wartości rynkowej, a globalne rynki gwałtownie się zachwiały w obliczu paniki handlowej i fali ucieczki do bezpiecznych aktywów. "Nie ma się czym martwić, wszystko w końcu się ułoży!" – prezydent USA Trump próbował w miniony weekend uspokoić rynki za pomocą mediów społecznościowych. Jednak nerwy inwestorów pozostają napięte. W sobotę jego groźby dotyczące relacji handlowych wywołały trzęsienie ziemi na światowych rynkach, a amerykańskie akcje odnotowały najgorszy spadek od kwietnia, tracąc 2 biliony dolarów wartości rynkowej. W poniedziałek rano cena złota spot wzrosła do 4060 dolarów za uncję, ustanawiając nowy rekord. Ta panika rynkowa wywołana polityką handlową Trumpa przekształca globalny krajobraz alokacji aktywów.
01 Gwałtowne wahania rynku, odbicie wszystkich ryzykownych aktywów
● W poniedziałek rano na rynkach azjatyckich nastąpił wyraźny zwrot nastrojów. Kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy odbiły po piątkowym krachu, a kontrakty na S&P 500 wzrosły o prawie 1%.
● Rynek surowców również odnotował odbicie. Kontrakty terminowe na ropę WTI w poniedziałek otworzyły się ponad 1% wyżej, osiągając 59,68 dolarów za baryłkę. Kontrakty terminowe na miedź w Nowym Jorku wzrosły o ponad 2%.
● Rynek kryptowalut w weekend odnotował silne odbicie. Bitcoin przebił poziom 115 000 dolarów, rosnąc o 4,25% w ciągu ostatnich 24 godzin.
● Jednocześnie tradycyjne aktywa bezpieczne wykazały rozbieżności. Złoto spot odrobiło 20-dolarowy spadek na otwarciu i utrzymało się powyżej 4030 dolarów za uncję, podczas gdy jen i inne aktywa bezpieczne wyraźnie osłabły.
02 Napięcia handlowe, zmieniające się tempo rywalizacji USA-Chiny
Obecna eskalacja ceł nie była całkowicie nieoczekiwana. Po wstępnym porozumieniu TikTok we wrześniu, USA nadal podejmowały "drobne działania".
29 września USA wprowadziły najostrzejsze w historii przepisy dotyczące kontroli udziałów przekraczających 50%, dodatkowo wzmacniając blokadę technologiczną. Następnie Chiny zaostrzyły kontrolę eksportu metali ziem rzadkich i kluczowych technologii. W odpowiedzi na groźby USA, chińskie Ministerstwo Handlu jasno stwierdziło: "Grożenie wysokimi cłami nie jest właściwą drogą do współpracy z Chinami". Rzecznik ministerstwa podkreślił, że Chiny "nie chcą wojny celnej, ale się jej nie boją".
W porównaniu z napięciami handlowymi z kwietnia, obecna runda rywalizacji ma inne cechy. Minsheng Securities zauważa, że największą różnicą jest spokojne podejście Chin – zamiast bezpośredniej eskalacji, wyjaśniają sytuację i jasno określają granice.
Administracja Trumpa również "pozostawia sobie pole manewru" w strategii, ustalając datę wejścia ceł w życie na 1 listopada, pozostawiając cenne okno na negocjacje.
03 Mechanizm rynkowy: strategia "TACO" ponownie na rynku krypto
Strategia handlowa TACO to popularna od 2025 roku na Wall Street i w świecie krypto "strategia krótkoterminowa oparta na wydarzeniach", której nazwa pochodzi od "Trump Always Chickens Out" (Trump zawsze się wycofuje).Strategia "TACO" ponownie zyskuje na popularności na rynku krypto. Opiera się ona na wzorcu zachowań Trumpa: najpierw twarda presja, potem kompromis, co daje okazję do odbicia po krótkoterminowych spadkach.
● Klucz mechanizmu: Groźby celne Trumpa często służą jako karta przetargowa przed negocjacjami, a ostatecznie dochodzi do porozumienia poprzez ustępstwa, tworząc okno transakcyjne "szok-odbicie". Na przykład po kwietniowej eskalacji ceł administracja Trumpa wielokrotnie opóźniała ich wdrożenie lub zwalniała niektóre towary (np. rafinowaną miedź), co potwierdza, że 100% ceł jest ekonomicznie nieopłacalne i ma charakter polityczny.
● Zastosowanie na rynku krypto: Wysoka dźwignia na rynku krypto potęguje okazje "TACO". W tym tygodniu wypowiedzi Trumpa o cłach spowodowały, że bitcoin spadł o 16% (z 121 420 dolarów do 102 000 dolarów), ale historia pokazuje, że po takich wydarzeniach często następuje szybkie odbicie. W marcu 2025 ogłoszenie ceł spowodowało spadek bitcoina do 97 513 dolarów, po czym nastąpiło silne odbicie w fazach "Uptober" i "Moonvember".
● Obecne sygnały i reakcja rynku: Inwestorzy stopniowo uodpornili się na "groźby celne". 13 października bitcoin po początkowym spadku szybko odbił o 4,25% powyżej 115 000 dolarów, a na całym rynku krypto zlikwidowano pozycje o wartości 630 milionów dolarów, jednak panika nie trwała długo.
● Dane on-chain pokazują, że wieloryby wykorzystały spadki do akumulacji: np. adres "7 Siblings" pożyczył 40 milionów dolarów USDC, by kupić ETH na dołku, a niektóre instytucje zwiększyły zakupy bitcoin ETF (27 miliardów dolarów napływu w ciągu tygodnia). To pokazuje, że w ramach strategii "TACO" krótkoterminowe spadki są postrzegane jako okazja do zakupu.
04 Przepływy kapitału: rotacja z drogich do tanich aktywów i defensywna alokacja na rynku krypto
Kapitał na rynku krypto przemieszcza się z segmentów o wysokiej wycenie do tańszych obszarów, a aktywa defensywne zyskują na popularności.
● Likwidacja dźwigni i transfer kapitału: W ciągu 24 godzin po ogłoszeniu ceł przez Trumpa, całkowita wartość likwidacji na rynku krypto wyniosła 18,28 miliardów dolarów, główne kryptowaluty (jak bitcoin, ethereum) spadły o ponad 10%, a altcoiny spadły powszechnie o 70%-90%. To skłoniło kapitał do migracji z aktywów spekulacyjnych z wysoką dźwignią do bardziej stabilnych aktywów bazowych.
● ETF i strategie instytucjonalne: Bitcoin ETF nadal przyciągają kapitał (w tym tygodniu napływ netto 2,7 miliarda dolarów), a przepływy kapitału przesuwają się z mniejszych tokenów do dużych kryptowalut i produktów regulowanych. Inwestorzy preferują aktywa o cechach "antykruchości":
● Powiązanie bitcoina i złota: 30-dniowa korelacja bitcoina i złota stała się dodatnia, oba aktywa są wybierane jako bezpieczne przystanie, a gdy złoto przekroczyło 4050 dolarów, bitcoin również rósł.
● Stablecoiny i platformy DeFi: W obliczu niepewności politycznej gwałtownie wzrosły wolumeny stablecoinów takich jak DAI od MakerDAO, a część kapitału traktuje je jako tymczasową bezpieczną przystań.
05 Perspektywy: kluczowe punkty zwrotne i równowaga sił na rynku krypto
Krótkoterminowa zmienność i długoterminowe szanse współistnieją na rynku krypto, a kluczowe znaczenie ma ewolucja rywalizacji handlowej i polityka makroekonomiczna.
● Krótkoterminowo (1-2 tygodnie): wydarzenia i odbudowa nastrojów
1. APEC jako punkt zwrotny: Szczyt APEC w dniach 31 października – 1 listopada to kluczowy moment. Jeśli spotkanie przywódców USA i Chin złagodzi napięcia, rynek krypto może szybko odbić; jeśli cła wejdą w życie 1 listopada, należy zwrócić uwagę na listę zwolnień (np. firmy wydobywcze powiązane z elektroniką użytkową).
2. Opóźnienia danych zwiększają zmienność: Z powodu zamknięcia rządu USA publikacja danych o zatrudnieniu i CPI za wrzesień została opóźniona, a ścieżka polityki Fed pozostaje niejasna (na październikowym posiedzeniu stopy mogą pozostać bez zmian). Historia pokazuje, że w okresach braku danych gospodarczych zmienność na rynku krypto gwałtownie rośnie.
● Średnio- i długoterminowo (1-3 miesiące): polityka i fundamenty decydują
1. Przełom legislacyjny i regulacyjny: Senat kontynuuje prace nad Responsible Financial Innovation Act, a jeśli zostanie uchwalona przed końcem roku, utoruje drogę do tokenizacji papierów wartościowych i ekspansji ETF, przyciągając nowy kapitał.
2. Wsparcie struktury podaży i popytu: Strona podaży: cykl halvingu bitcoina w połączeniu z napływem do ETF (maksymalnie 2,7 miliarda dolarów dziennie) może pogłębić nierównowagę podaży i popytu. Strona popytu: rosnący deficyt USA (sięgający 1,97 biliona dolarów) podważa zaufanie do dolara, a instytucje takie jak Standard Chartered uważają, że bitcoin staje się "nowym narzędziem zabezpieczającym", uzupełniając tradycyjne złoto.
3. Ryzyka i punkty równowagi: Rywalizacja USA-Chiny wokół "ziem rzadkich i soi" tworzy wzajemne ograniczenia: chińska kontrola nad ziemiami rzadkimi (92% światowych mocy rafinacyjnych) może uderzyć w amerykański łańcuch AI, podczas gdy nadmiar amerykańskiej soi (spadek cen o 23%) zmusza Trumpa do kompromisu. Rynek krypto musi uważać na "czarne łabędzie", takie jak kryzys płynności wywołany wojną celną, prowadzący do wymuszonych likwidacji zabezpieczeń (kryptowalut) i efektu domina.
Jednak konsensus instytucji jest taki, że tarcia handlowe nie zmienią długoterminowego trendu rynku krypto. Po oczyszczeniu dźwigni struktura rynku będzie zdrowsza, podobnie jak po "czyszczeniu" w marcu 2020 roku rozpoczęła się hossa.
