Jak kryptowalutowi traderzy mogą odbudować zabezpieczenia przed ryzykiem po katastrofie likwidacyjnej o wartości 20 miliardów dolarów?

Autor: Spicy

Tłumaczenie: Luffy, Foresight News

Oryginalny tytuł: Po likwidacjach na 20 miliardów dolarów, inwestorzy kryptowalutowi muszą opanować te strategie zarządzania ryzykiem

Epicka fala likwidacji na 20 miliardów dolarów, która miała miejsce w weekend, była dla wielu traderów kryptowalutowych bolesną lekcją. Znaczenie zarządzania ryzykiem jest często bagatelizowane, a doświadczony trader Spicy dzieli się 5 kluczowymi zasadami zarządzania ryzykiem: od wzoru na oczekiwaną wartość długoterminowych zysków, przez unikanie likwidacji dzięki odpowiedniemu użyciu dźwigni, aż po praktyczne metody kontroli wielkości pozycji. Te metody mogą pomóc inwestorom przetrwać na rynku kryptowalut dłużej i skuteczniej. Poniżej znajduje się tłumaczenie artykułu:

W handlu istnieje wiele ważnych kwestii, ale żadna nie jest ważniejsza niż zarządzanie ryzykiem.

Byłem zawodowym traderem i handluję kryptowalutami już od 8 lat. Dziękuję, że poświęcasz czas na lekturę tego tekstu – w zamian podzielę się z Tobą całą moją wiedzą na temat zarządzania ryzykiem.

Wzór na oczekiwaną wartość (EV)

Wzór na oczekiwaną wartość: EV = (średni zysk × skuteczność) – (średnia strata × wskaźnik strat)

Wskazówka: Oczekiwana wartość oznacza „średni wynik, jakiego możesz się spodziewać, powtarzając tę samą decyzję wiele razy”.

Każdy trader musi znać pojęcie oczekiwanej wartości i umieć ją obliczyć. Dlaczego jest to tak ważne? Oczekiwana wartość pozwala oszacować „jakiego zysku można się spodziewać po wykonaniu N transakcji w przyszłości”.

Na przykładzie z artykułu: jeśli oczekiwana wartość każdej transakcji wynosi +10 dolarów, to po 1000 identycznych transakcjach Twój oczekiwany zysk wyniesie około 10 dolarów × 1000 = 10 000 dolarów.

• Jeśli masz dodatnią oczekiwaną wartość (+EV), w długim terminie będziesz zarabiać;

• Jeśli masz ujemną oczekiwaną wartość (–EV), w długim terminie będziesz tracić.

Następnie przedstawię „symulację Monte Carlo”, która wizualizuje praktyczne efekty oczekiwanej wartości.

Symulacja Monte Carlo

Najpierw szybkie wprowadzenie do symulacji Monte Carlo

Załóżmy, że skuteczność strategii wynosi 55%, a stosunek zysku do ryzyka to 1:1. Przeprowadzamy 30 symulacji dla 1000 przyszłych transakcji – to strategia z dodatnią oczekiwaną wartością (+EV).

Wskazówka: Symulacja Monte Carlo polega na uruchomieniu wielu losowych scenariuszy, aby przewidzieć wszystkie możliwe wyniki po N transakcjach.

Symulacja Monte Carlo pomaga zarządzać oczekiwaniami i wstępnie ocenić potencjał zysków strategii.

Wystarczy wprowadzić początkowy kapitał, skuteczność, średni stosunek zysku do straty oraz liczbę transakcji, a program wygeneruje losowe kombinacje możliwych wyników.

Gruba czarna linia na wykresie oznacza średni oczekiwany wynik: jeśli oczekiwana wartość każdej transakcji to +10 dolarów, po 100 transakcjach łączny zysk wyniesie około +1000 dolarów; po 1000 transakcjach – około +10 000 dolarów.

Zwróć uwagę na słowo „około” – wyniki nie są gwarantowane, może wystąpić pewna wariancja.

Następnie szybkie wprowadzenie do wariancji

Niezależnie od tego, czy chcesz to zaakceptować, losowość wpływa na wyniki handlu.

Porównajmy to do rzutu monetą: załóżmy, że grasz w grę, w której szanse na orła i reszkę wynoszą po 50%.

Jeśli rzucisz monetą 10 razy, możesz uzyskać 8 razy orła i 2 razy reszkę; mimo że teoretycznie szansa na orła to 50%, faktycznie wyniosła 80%.

To nie znaczy, że moneta jest oszukana i szansa na orła to 80% – po prostu liczba rzutów była zbyt mała, by prawdopodobieństwo się wyrównało.

Różnica między wynikiem rzeczywistym (80%) a teoretycznym (50%) to wariancja (80% – 50% = 30%).

Jeśli rzucisz monetą 10 000 razy, możesz uzyskać 5050 orłów i 4950 reszek – orłów jest o 50 więcej niż oczekiwano, ale procentowo wariancja to tylko 0,5% (50÷10 000).

Na koniec szybkie wprowadzenie do prawa wielkich liczb

Im więcej rzutów monetą, tym mniejsza wariancja.

Wskazówka: Prawo wielkich liczb mówi, że im więcej razy powtarzamy losowe zdarzenie, tym bardziej wynik zbliża się do rzeczywistej średniej.

Jeśli rzucisz monetą tylko 10 razy, wariancja szansy na orła może być duża; jeśli rzucisz ponad 10 000 razy, wariancja będzie bardzo mała.

Krótko mówiąc, im więcej powtórzeń, tym wynik bliższy prawdziwemu prawdopodobieństwu.

Jak symulacja Monte Carlo, wariancja i prawo wielkich liczb mają się do handlu?

Symulacja Monte Carlo pomaga zarządzać oczekiwaniami na podstawie wariancji i ocenić możliwe wyniki po N transakcjach; im więcej transakcji, tym mniejsza oczekiwana wariancja.

Odpowiada także na kluczowe pytania:

• Jaki zysk można oczekiwać po N transakcjach?

• Jaka może być maksymalna liczba kolejnych zyskownych transakcji?

• Jaka może być maksymalna liczba kolejnych stratnych transakcji?

• Przy obecnej skuteczności i stosunku zysku do ryzyka, jaki procentowy spadek kapitału po N transakcjach jest normalny?

Jednocześnie daje to realistyczne ostrzeżenia:

• Nawet strategie o wysokiej rentowności mogą przechodzić przez długie okresy obsunięcia kapitału (drawdown – procentowa strata na koncie);

• Nawet strategie o wysokiej skuteczności mogą mieć długie serie strat;

• Nawet strategie o niskiej skuteczności mogą mieć długie serie zysków;

• Wynik następnej transakcji nie ma znaczenia – liczy się wynik całej serii 100+ transakcji.

Kluczowe punkty tej sekcji:

• Czasem możesz wykonać dobrą transakcję i mimo to stracić;

• Czasem możesz wykonać złą transakcję i niespodziewanie zarobić.

Wszystko to wynika z wariancji (lub szczęścia). Nie należy oceniać poprawności transakcji na podstawie pojedynczego wyniku.

Dwa skrajne przykłady:

• Otwierasz pozycję zgodnie ze strategią o skuteczności 90% i stosunku zysku do ryzyka 1:1 – nawet jeśli ta transakcja przyniesie stratę, była to dobra decyzja. Jeśli powtórzysz ją 1000+ razy i pozwolisz działać prawu wielkich liczb, w końcu zarobisz.

• Grasz na automatach w kasynie – nawet jeśli raz wygrasz, nie oznacza to, że to była mądra decyzja, po prostu miałeś szczęście. Jeśli będziesz grać 1000+ razy, prawo wielkich liczb sprawi, że w końcu stracisz cały kapitał.

Kluczowy wniosek:

Nie oceniaj jakości transakcji po wyniku następnej pozycji, lecz na podstawie oczekiwanej wartości. Musisz być cierpliwy i zaakceptować pewną wariancję, by zyski zaczęły się pojawiać.

Dźwignia i likwidacja

Dźwignia to jedno z najbardziej niezrozumianych pojęć przez traderów.

Zanim przejdziesz dalej, pamiętaj, że nie musisz zapamiętywać wszystkich szczegółów ani czuć presji. Wystarczy znać podstawy dźwigni, by skutecznie handlować.

Najpierw mały test, by sprawdzić, czy rozumiesz podstawy dźwigni (załóżmy, że dwóch traderów otwiera pozycje po tej samej cenie)

Większość ludzi błędnie uważa (to absolutnie nieprawda), że dźwignia to mnożnik zysków – wystarczy ją zwiększyć, by magicznie zwiększyć zyski.

Mogę z całą pewnością powiedzieć, że dźwignia nie działa w ten sposób.

Prawdziwa rola dźwigni (poprawna): dźwignia to narzędzie do ograniczania ryzyka kontrahenta i zwiększania efektywności wykorzystania kapitału.

Ryzyko kontrahenta: oznacza ryzyko utraty środków przechowywanych na giełdzie, która może zbankrutować lub oszukać użytkowników (np. przypadek FTX), więc środki nie są całkowicie bezpieczne.

Efektywność wykorzystania kapitału: oznacza, jak efektywnie możesz zarabiać na swoim kapitale. Przykład: zarabianie 1000 dolarów miesięcznie z kapitału 1000 dolarów jest 100 razy bardziej efektywne niż zarabianie tej samej kwoty z 100 000 dolarów.

Zanim przejdziemy dalej, wyjaśnijmy kilka pojęć, a potem wrócimy do dźwigni.

• Saldo konta tradingowego: całkowite środki, które chcesz przeznaczyć na handel;

• Saldo konta giełdowego: środki zdeponowane na giełdzie, zwykle stanowiące tylko część salda konta tradingowego – nie zaleca się trzymania całego kapitału na giełdzie;

• Depozyt zabezpieczający: kwota wymagana do otwarcia pozycji;

• Dźwignia: mnożnik środków pożyczonych od giełdy;

• Wielkość pozycji: całkowita ilość tokenów (lub ich wartość w dolarach) kupionych/sprzedanych w danej transakcji.

Dodatkowe wyjaśnienie: poniżej znajduje się schemat mojego zarządzania wpłatami i wypłatami na giełdzie – główną zasadą jest „nie trzymać wszystkich środków na jednej giełdzie, by nie narażać się na nadmierne ryzyko”.

Zrozumienie powyższych pojęć na przykładzie

Załóżmy, że masz 10 000 dolarów na handel – to saldo Twojego konta tradingowego.

Nie chcesz jednak wpłacać całych 10 000 dolarów na giełdę (obawiasz się zamrożenia środków, oszustwa lub ataku hakerskiego), więc wpłacasz tylko 10%, czyli 1000 dolarów – to saldo Twojego konta giełdowego.

Widzisz okazję na bitcoinie i chcesz otworzyć pozycję long na 10 000 dolarów w BTC. Po kliknięciu „kup” system zgłasza brak środków, bo na koncie giełdowym masz tylko 1000 dolarów – musisz użyć dźwigni, by otworzyć pozycję.

Ustawiasz dźwignię na 10x i ponownie klikasz „kup” – pozycja zostaje otwarta:

• Wielkość pozycji (wartość kupionego BTC) to 10 000 dolarów;

• Depozyt zabezpieczający (Twój wkład własny) to 1000 dolarów;

• Dźwignia wynosi 10x.

Wskazówka: Niezależnie od tego, czy używasz dźwigni 1x czy 100x, zysk z pozycji o wartości 10 000 dolarów będzie taki sam – wielkość pozycji nie zmienia się wraz ze zmianą dźwigni. Nawet jeśli zmienisz dźwignię w trakcie transakcji, nie wpłynie to na końcowy zysk.

Cel likwidacji

Kiedy otwierasz pozycję z dźwignią, w istocie pożyczasz środki od giełdy – te pieniądze nie pojawiają się znikąd.

Jeśli otwierasz pozycję o wartości 10 000 dolarów z dźwignią 10x, mając na koncie giełdowym tylko 1000 dolarów, to 9000 dolarów pożycza Ci giełda i te środki mogą być użyte tylko do otwarcia pozycji.

Aby giełda mogła odzyskać pożyczone środki, wprowadzono mechanizm likwidacji.

Likwidacja: jeśli cena osiągnie określony poziom (cenę likwidacji), giełda zamyka Twoją pozycję i przejmuje Twój depozyt zabezpieczający. Od tego momentu pozycja przechodzi na giełdę, a dalsze zyski i straty już Cię nie dotyczą.

Proste porównanie

Załóżmy, że chcesz kupić nowego iPhone’a za 1000 dolarów, przewidując wzrost ceny do 1100 dolarów (wzrost o 10%). Planujesz kupić za 1000 dolarów i sprzedać za 1100 dolarów, by zarobić 100 dolarów.

Problem w tym, że masz tylko 100 dolarów na koncie.

Idziesz więc do bogatego Timmy’ego i pożyczasz od niego 900 dolarów, by przeprowadzić transakcję na iPhone’a.

Potencjalne ryzyko

Jeśli pożyczysz od Timmy’ego 900 dolarów, a cena iPhone’a spadnie poniżej 900 dolarów, nawet po sprzedaży nie będziesz w stanie spłacić całego długu – Timmy poniesie stratę, na którą nie chce się zgodzić.

Rozwiązanie

Obie strony podpisują umowę (perpetual contract to w istocie umowa między traderem a giełdą):

Ustalasz z Timmy’m, że jeśli cena iPhone’a spadnie poniżej 910 dolarów, musisz przekazać mu iPhone’a – to odpowiednik likwidacji pozycji.

W tym momencie tracisz swój początkowy wkład 100 dolarów (depozyt zabezpieczający), a Timmy spróbuje sam sprzedać iPhone’a – jeśli cena nie spadnie zbyt mocno i uda mu się sprzedać powyżej 900 dolarów, osiągnie zysk.

Timmy chce przejąć iPhone’a już przy cenie 910 dolarów, a nie 900 dolarów, bo sam fakt „pożyczenia Ci pieniędzy” powinien mu zapewnić rozsądny margines bezpieczeństwa, by mógł sprzedać i odzyskać kapitał.

Kluczowe punkty tej sekcji

Nie musisz zapamiętywać wszystkich definicji – najważniejsze jest zrozumienie, że dźwignia to tylko narzędzie do uzyskania pożądanej wielkości pozycji.

Ponadto nigdy nie narażaj się na ryzyko likwidacji – koszty i opłaty z tym związane są bardzo wysokie.

Wskazówka: Każda transakcja powinna mieć ustawiony stop loss. Handel bez stop lossa jest bardzo ryzykowny.

Różnica między wielkością pozycji a ryzykiem

Kolejnym często niezrozumianym przez traderów pojęciem jest różnica między wielkością pozycji a ryzykiem.

Wielkość pozycji to całkowita ilość tokenów (lub ich wartość w dolarach) zaangażowanych w transakcję. Przykład: kupiłem BTC za 10 000 dolarów, więc wielkość pozycji to 10 000 dolarów.

Ryzyko to kwota, którą możesz stracić, jeśli Twoja prognoza się nie sprawdzi i musisz zamknąć pozycję na stop lossie. Przykład: jeśli cena osiągnie poziom stop loss, stracę 100 dolarów, więc ryzyko to 100 dolarów.

Przed każdą transakcją zawsze pytam siebie: „Ile mogę zaakceptować straty, jeśli się pomylę i będę musiał zamknąć pozycję?”

To kluczowe pytanie, które wielu traderów całkowicie ignoruje. Są przekonani o słuszności swojej strategii, nie dopuszczają możliwości błędu, a pod wpływem FOMO często wpadają w kłopoty.

Po ustaleniu akceptowalnej kwoty straty na kolejną transakcję, następnym krokiem jest obliczenie wymaganej wielkości pozycji.

Nie musisz się martwić, że przed każdą transakcją będziesz musiał wykonywać obliczenia – jest prostszy sposób.

Narzędzie do analizy ryzyka i zysku w TradingView ma wbudowaną funkcję tych obliczeń:

To bardzo proste – przejdźmy do ostatniego punktu wiedzy