Plan UE dotyczący rozszerzenia uprawnień ESMA wywołuje debatę na temat innowacji w kryptowalutach i kontroli rynku

Nowy plan Komisji Europejskiej dotyczący rozszerzenia uprawnień European Securities and Markets Authority (ESMA) wywołał debatę na całym kontynencie. Propozycja ma na celu zaostrzenie spójności regulacyjnej na rynkach kryptowalut i finansowych. Jednak krytycy ostrzegają, że taki ruch może spowolnić innowacje i zmniejszyć elastyczność w rozwijającym się europejskim sektorze fintech.

Unijna inicjatywa powołania jednego nadzorcy rynku kryptowalut budzi pytania o elastyczność rynku

Oczekuje się, że Komisja opublikuje w grudniu projekt propozycji rozszerzającej jurysdykcję ESMA poza rynki papierów wartościowych i kapitałowe, obejmując również dostawców usług kryptowalutowych. W praktyce plan ten scentralizowałby nadzór na poziomie UE, tworząc system podobny do amerykańskiej Securities and Exchange Commission (SEC).

Zgodnie z Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), która weszła w życie w grudniu 2024 roku, firmy kryptowalutowe posiadające licencję w jednym kraju UE mogą „paszportować” swoje uprawnienia do działania we wszystkich 27 państwach członkowskich. System ten jest postrzegany jako kluczowa przewaga konkurencyjna europejskiego sektora aktywów cyfrowych.

Liderzy branży obawiają się, że przekazanie pełnej kontroli ESMA może prowadzić do biurokratycznych opóźnień i zniechęcać nowych uczestników rynku. Faustine Fleuret, szefowa ds. publicznych w zdecentralizowanym protokole pożyczkowym Morpho, ostrzegła, że taka centralizacja może przeciążyć regulatora i spowolnić rozwój młodszych firm.

[Nadzór ESMA] prawdopodobnie spowolni podejmowanie decyzji i innowacje, zwłaszcza w przypadku nowych graczy na rynku kryptowalut i firm fintech, które polegają na ścisłej współpracy z krajowymi regulatorami.

Faustine Fleuret

Fleuret zasugerowała rozwiązanie pośrednie, w którym ESMA wzmacnia nadzór nad krajowymi regulatorami zamiast przejmować wszystkie decyzje. Jej zdaniem przyznanie ESMA uprawnienia do zawieszania lub cofania licencji mogłoby poprawić odpowiedzialność bez odbierania elastyczności lokalnej.

Obawy nasiliły się również po sugestii francuskiego regulatora papierów wartościowych, by zakazać „paszportowania” licencji kryptowalutowych w ramach MiCA. Fleuret ostrzegła, że taki krok podważyłby jedną z głównych przewag Europy na globalnym rynku kryptowalut. 

Podkreśliła, że unijny paszport pozostaje fundamentem MiCA, a jego usunięcie pozbawiłoby firmy kryptowalutowe korzyści jednolitego rynku, które czynią Europę konkurencyjną.

ECB i eksperci ds. polityki popierają zjednoczony nadzór nad kryptowalutami w UE pod egidą ESMA

Niektórzy eksperci ds. polityki uważają, że rozszerzone uprawnienia ESMA mogą przynieść pozytywne zmiany, jeśli zostaną wdrożone ostrożnie. Silniejszy regulator na poziomie UE mógłby pomóc naprawić niespójności w stosowaniu MiCA i Digital Operational Resilience Act (DORA) w różnych państwach członkowskich, poprawiając ogólne zaufanie i odporność rynku.

Dea Markova, dyrektor ds. polityki w Fireblocks, powiedziała, że zjednoczone podejście nadzorcze może pomóc w zarządzaniu ryzykiem operacyjnym i wzmocnić stabilność europejskiego systemu aktywów cyfrowych.

Kluczowe zalety zjednoczonego nadzoru mogą obejmować:

• Spójne standardy nadzoru we wszystkich państwach członkowskich UE.
• Silniejsza ochrona przed zagrożeniami cybernetycznymi i ryzykiem powierniczym.
• Szybsze reakcje na transgraniczne problemy z zgodnością.
• Ograniczenie arbitrażu regulacyjnego między krajowymi organami.
• Wyraźniejsza odpowiedzialność za egzekwowanie i nadzór.

Markova zauważyła, że sukces tego podejścia będzie zależał od struktury planu i poziomu finansowania zapewnionego ESMA.

Prezes European Central Bank (ECB) Christine Lagarde również wyraziła poparcie dla jednego organu nadzorczego dla rynków kryptowalut i finansowych. Uważa ona, że zjednoczone podejście może wzmocnić pozycję Europy w globalnych finansach.

W miarę jak Bruksela przygotowuje się do finalizacji propozycji, debata odzwierciedla szersze wyzwanie Europy: znalezienie właściwej równowagi między innowacją a kontrolą. To, czy rozszerzona rola ESMA stanie się gwarantem stabilności rynku, czy hamulcem postępu, ukształtuje kolejny rozdział regulacji kryptowalut w UE.