Pantera Capital apoia empresas de tesouraria de ativos digitais como uma fronteira emergente para exposição a criptomoedas

Empresa de capital de risco e fundos de hedge sediada nos EUA, Pantera Capital identificou as empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATs) como um segmento emergente para exposição a criptomoedas no mercado público. Essas empresas seguem um modelo semelhante ao da MicroStrategy, utilizando veículos de capital permanentes listados em bolsas de valores públicas para fornecer acesso a ativos digitais. Após uma análise completa, a Pantera Capital desenvolveu confiança nessa abordagem de investimento e realizou investimentos focados nesse contexto.

A empresa enfatiza a importância de desafiar as premissas existentes e observa que o prêmio contínuo observado nas ações da MicroStrategy, juntamente com o apoio de investidores fundamentais como Capital Group e Norges, os motivou a explorar oportunidades assimétricas no setor de DAT. Embora a persistência desse prêmio seja incerta, há uma justificativa para investir em empresas de Tesouraria de Ativos Digitais, o que pode justificar avaliações acima do valor patrimonial líquido (VPL) subjacente.

O argumento central otimista sugere que os acionistas podem acumular mais Bitcoin por ação (BPS) por meio da MicroStrategy ao longo do tempo do que simplesmente comprando Bitcoin diretamente. Essa tese se baseia em três condições: primeiro, os preços das ações podem se desviar do valor justo, já que os mercados podem se comportar de forma irracional às vezes; segundo, a volatilidade das ações da MicroStrategy permite que a empresa capitalize isso por meio da venda de títulos conversíveis ou da emissão de opções de compra para obter receita de prêmios; e terceiro, a administração da empresa possui a expertise financeira necessária para explorar essas oportunidades.

Em uma escala mais ampla, um fator importante que contribui para a ascensão dos DATs é sua capacidade de mesclar as preferências tradicionais dos investidores com a exposição a criptomoedas, convertendo efetivamente seus ativos em criptomoedas em instrumentos semelhantes a ações. O forte interesse em produtos como ações da MicroStrategy, ETFs relacionados e DATs mais recentes indica que uma quantidade substancial de capital foi anteriormente dissuadida pelas complexidades associadas aos investimentos em criptomoedas nativas, como gestão de carteiras e contas em exchanges. O influxo de capital por canais tradicionais mais familiares é visto como um desenvolvimento positivo para o mercado.

Do ponto de vista da oferta, os DATs diferem dos ETFs, pois os investimentos nesses veículos tendem a bloquear ativos digitais por períodos mais longos, pois operam de forma semelhante a fundos fechados, com probabilidade limitada de venda das moedas subjacentes. Em contrapartida, os ativos mantidos por ETFs podem flutuar mais livremente à medida que os investidores compram e vendem ações. Essa distinção estrutural pode impactar positivamente os preços dos ativos, tanto pelo aumento das reservas de Bitcoin em tesouraria por meio da compra de DATs quanto pela redução da pressão de baixa das vendas. 

Pantera Capital investe na Twenty One Capital, DeFi Development Corp e Sharplink avançam em sua estratégia de tesouraria de ativos digitais

A Pantera Capital detém posições em diversas empresas de DAT, sendo uma das mais proeminentes a Twenty One Capital, liderada pelo defensor do Bitcoin, Jack Mallers. Esta empresa visa replicar a abordagem da MicroStrategy e conta com o apoio de entidades notáveis ​​do setor, incluindo Tether, Softbank e Cantor Fitzgerald. A Twenty One Capital atingiu escala suficiente para utilizar uma ampla gama de instrumentos do mercado de capitais, mantendo uma capitalização de mercado relativamente menor, o que pode permitir que ela cresça o Bitcoin por ação (BPS) mais rapidamente do que a MicroStrategy e potencialmente justifique um prêmio de avaliação mais alto. A Pantera foi a maior investidora em sua carteira privada. investimento em oferta pública de ações (PIPE).

A Pantera também liderou o investimento em DeFi Development Corp, que desempenhou um papel fundamental no início da tendência DAT nos Estados Unidos. Sob a liderança do CEO Joseph Onorati e do CIO Parker White, DeFi A Development Corp aplica o modelo da MicroStrategy ao ecossistema Solana. Solana apresenta uma alternativa atraente ao Bitcoin devido a vários fatores: seu estágio inicial de desenvolvimento oferece potencial de valorização; sua maior volatilidade oferece oportunidades de capitalização em flutuações de preço; o componente de rendimento de staking suporta o crescimento da Solana por ação; e há uma exposição comparativamente menor ao mercado público, sem mineradores de capital aberto ou ETFs à vista disponíveis atualmente.

Mais recentemente, a Pantera investiu na Sharplink Gaming, a primeira empresa de tesouraria de ativos digitais focada em Ethereum nos EUA. A SBET é apoiada pela Consensys, uma empresa líder em software para Ethereum com a qual a Pantera mantém um relacionamento de longa data, com mais de dez anos.

Pantera O envolvimento da nessas empresas e outros empreendimentos, combinado com sua recepção positiva no mercado, ajudou a despertar o interesse em outras empresas que seguem o modelo DAT, muitas das quais a Pantera continua a avaliar ativamente.