Fundador da Ethena: Capital Nativo de Cripto Pode Estar Esgotado e Incapaz de Impulsionar os Market Caps das Altcoins, Tokens Endossados por TradFi Vão se Diferenciar Completamente das Altcoins Comuns no Futuro

BlockBeats News, 25 de julho — Guy Young, fundador da Ethena Labs, publicou nas redes sociais: “Uma das minhas maiores preocupações é que o capital nativo de cripto pode ter se esgotado e não consegue mais impulsionar as altcoins além do pico do ciclo anterior. Se você observar o pico do valor de mercado nominal total das altcoins no quarto trimestre de 2021 e no quarto trimestre de 2024, ambos estagnaram em torno de US$ 1,2 trilhão (os números ajustados pela inflação são praticamente idênticos). Talvez esse seja o teto de avaliação para 99% dos projetos ‘de vento’ financiados pelo varejo global?”

“No entanto, para tokens com negócios reais, que produzem produtos tangíveis e geram receita de usuários reais, existe um vasto oceano azul ao expandir o acesso para investidores institucionais vindos do mercado de ações. Comparado à capitalização de mercado global das bolsas de valores, todo o mercado de altcoins é apenas uma gota no oceano. O atual prêmio de arbitragem do NAV é claramente passageiro; Saylor é a única exceção, fundamentalmente devido à vantagem única de alavancagem em sua estrutura de capital (quase-irredimível + quase).”

“Mas por que a Ethena ainda apoia a estratégia de tesouraria ENA da StablecoinX? O objetivo central é construir um canal para a entrada de capital do mercado de ações — esses investidores têm uma demanda excedente significativa por empresas de hiper-crescimento nos setores de stablecoin e dólar digital. Isso não tem nada a ver com arbitragem de NAV de curto prazo; o ponto-chave é abrir as comportas para pools de capital ainda não explorados. Todos sabem que a Ethena enfrenta a pressão dos desbloqueios de VC. Cometi inúmeros erros em captação de recursos e ainda estou refletindo sobre eles. Existe um sério descompasso de capital em cripto: o capital privado de VC supera em muito o capital líquido necessário para sustentar as avaliações dos tokens, o que é o oposto do mundo Web2 (onde o capital privado é apenas uma fração minúscula do mercado de ações).”

“Claro, isso não se aplica a todas as shitcoins. Projetos de vento com receita zero continuam sendo vento, mesmo que você os envolva em uma casca de equity. Mas acredito firmemente que, para os poucos tokens que podem obter endosso financeiro tradicional e se encaixar em tendências de crescimento de longo prazo, isso será um grande ponto positivo. Excluindo as moedas mainstream, não existem mais de 10 desses tokens no mundo, e eles acabarão se distanciando completamente das moedas que o TradFi nunca tocou.”