O mercado de trabalho dos EUA entra em um "momento de desaceleração"! Na próxima semana, ainda restam 800 mil vagas de emprego a serem revisadas para baixo?

Se as previsões de crescimento morno do emprego nos EUA em agosto e de aumento da taxa de desemprego para 4,3% estiverem corretas, isso confirmará a fraqueza do mercado de trabalho e selará a decisão do Federal Reserve de cortar as taxas de juros este mês.

O Departamento do Trabalho dos EUA divulgará nesta sexta-feira o aguardado relatório de empregos, após notícias nesta semana de que, em julho, o número de desempregados superou o número de vagas pela primeira vez desde a pandemia de Covid-19.

No momento, o crescimento do emprego nos EUA parece ter entrado em “estol”, algo que economistas atribuem às tarifas de importação abrangentes do presidente Donald Trump e às ações contra a imigração, que reduziram a reserva de mão de obra. A fraqueza do mercado de trabalho vem principalmente do lado das contratações.

As tarifas impostas por Trump elevaram a taxa média de tarifas dos EUA ao nível mais alto desde 1934, o que gerou preocupações sobre inflação e levou o Federal Reserve a pausar seu ciclo de cortes de juros.

Justamente quando algumas incertezas sobre a política comercial começaram a diminuir, já que a maioria das tarifas está em vigor, um tribunal de apelações dos EUA decidiu que a maior parte das tarifas do governo Trump era ilegal, mantendo as empresas em um estado de constante mudança.

Ron Hetrick, economista sênior do trabalho da Lightcast, disse: “A incerteza é o assassino do mercado de trabalho. Temos muitas empresas pausando contratações por causa das tarifas e por causa das ações incertas do Federal Reserve.”

Economistas esperam que, no mês passado, o número de empregos não agrícolas tenha aumentado em 75.000, após um aumento de 73.000 em julho. Eles afirmam que, considerando a redução da oferta de mão de obra, esses níveis de crescimento do emprego são mais realistas. As estimativas dos economistas variam de nenhum novo emprego criado até a criação de 144.000 vagas.

As revisões dos números de emprego de junho e julho serão acompanhadas de perto. Anteriormente, os dados de emprego de maio e junho foram revisados para baixo em um total de 258.000, o que enfureceu Trump no mês passado. Trump usou isso como justificativa para demitir a diretora do Bureau of Labor Statistics, Erika McEntarfer, e a acusou de falsificar os dados de emprego.

Economistas defenderam McEntarfer e atribuíram as revisões ao modelo de “nascimento e morte de empresas”, que o Bureau of Labor Statistics usa para estimar o número de empregos criados ou perdidos devido à abertura ou fechamento de empresas em determinado mês.

Ernie Tedeschi, diretor econômico do Laboratório de Orçamento de Yale, disse: “Estamos em um mercado de trabalho com baixa rotatividade, sem grandes volumes de contratações ou demissões. Isso significa que o crescimento do emprego que vemos na economia é impulsionado principalmente pelo nascimento líquido de novas empresas, mas essa é justamente a parte dos dados que mais depende de imputação. Ela é a mais sensível a revisões porque é resultado de modelagem explícita do Bureau of Labor Statistics, não de algo que eles possam pesquisar diretamente.”

No segundo trimestre, os EUA criaram em média 35.000 novos empregos por mês, em comparação com 123.000 no mesmo período de 2024.

Mais uma revisão para baixo de 800.000?

Quando o Bureau of Labor Statistics divulgar na próxima terça-feira sua estimativa preliminar de revisão dos níveis de emprego dos 12 meses até março, é provável que o crescimento lento do emprego seja confirmado.

Com base nos dados existentes do Censo Trimestral de Emprego e Salários (QCEW), economistas estimam que o nível de emprego pode ser revisado para baixo em até 800.000. Os dados do QCEW vêm de relatórios que os empregadores enviam aos programas estaduais de seguro-desemprego.

Trump nomeou E.J. Antoni, economista-chefe do think tank conservador Heritage Foundation, para liderar o Bureau of Labor Statistics. Antoni já escreveu artigos criticando o órgão e até sugeriu suspender a divulgação dos relatórios mensais de emprego, sendo considerado inadequado por economistas de várias orientações políticas.

Tedeschi disse: “A confiança nesses números dependerá de o diretor ser visto como apartidário e alguém que valoriza a independência do Bureau of Labor Statistics e deseja divulgar a verdade absoluta, e não responder à pressão política.”

No segundo trimestre, os EUA perderam 800.000 trabalhadores, devido a operações de repressão à imigração e ao término do status legal temporário de centenas de milhares de imigrantes. A reserva de mão de obra cada vez menor não apenas freou o crescimento do emprego, mas também impediu um aumento acentuado da taxa de desemprego. Espera-se que a taxa de desemprego tenha subido de 4,2% em julho.

Economistas estimam que a economia precisa criar entre 50.000 e 75.000 empregos por mês para acompanhar o crescimento da população em idade ativa.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugeriu no mês passado que o Fed pode cortar as taxas de juros em setembro, reconhecendo que os riscos ao mercado de trabalho estão aumentando, mas acrescentando que a inflação ainda é uma ameaça. Desde dezembro do ano passado, o Fed mantém sua taxa básica de juros overnight na faixa de 4,25%-4,50%.

Os novos empregos ainda podem estar concentrados nos setores de saúde e assistência social. Mas sinais de alerta estão piscando: dados do governo divulgados na quarta-feira mostram que as vagas nesses setores caíram pelo segundo mês consecutivo em julho.

A greve de 3.200 trabalhadores da Boeing pode enfraquecer o emprego no setor manufatureiro, que já sofre pressão das tarifas. Com os cortes de gastos da Casa Branca, espera-se que os empregos no governo federal diminuam ainda mais.

Veronica Clark, economista do Citigroup, disse: “Estamos vendo cada vez mais evidências de que a demanda por mão de obra enfraqueceu ainda mais em agosto, e o mercado e os dirigentes do Federal Reserve subestimaram o risco de demissões este ano.”