Засновник Ethena: Криптонативний капітал може бути вичерпаний і не здатний підвищити ринкову капіталізацію альткоїнів, токени, підтримані традиційними фінансами, у майбутньому повністю відрізнятимуться від звичайних альткоїнів

BlockBeats News, 25 липня — Гай Янг, засновник Ethena Labs, написав у соціальних мережах: «Одне з моїх головних занепокоєнь полягає в тому, що власний криптокапітал, можливо, вже вичерпано і він більше не здатен підштовхнути альткоїни вище піків попереднього циклу. Якщо подивитися на загальну номінальну ринкову капіталізацію альткоїнів у четвертому кварталі 2021 та четвертому кварталі 2024 року, обидва рази вона зупинилася на рівні близько 1,2 трильйона доларів (з урахуванням інфляції показники майже ідентичні). Можливо, це і є стеля оцінки для 99% “повітряних” проєктів, що фінансуються глобальним роздрібним капіталом?»

«Однак для токенів із реальним бізнесом, які створюють відчутні продукти та отримують дохід від справжніх користувачів, існує величезний “блакитний океан” у розширенні доступу для інституційних інвесторів зі світу акцій. У порівнянні з глобальною капіталізацією фондового ринку, весь ринок альткоїнів — це лише крапля в морі. Поточний арбітраж премії NAV явно короткостроковий; Сейлор — єдиний виняток, і це фундаментально зумовлено унікальною перевагою його структури капіталу (квазі-невідкличний + квазі).»

«Але чому Ethena досі підтримує стратегію казначейства ENA від StablecoinX? Основна мета — побудувати канал для входу капіталу з фондового ринку — ці інвестори мають значний надлишковий попит на компанії з гіперзростанням у секторах стейблкоїнів і цифрового долара. Це не має нічого спільного з короткостроковим арбітражем NAV; ключ — відкрити шлюзи для невикористаних пулів капіталу. Усі знають, що Ethena стикається з тиском розблокування від венчурних фондів. Я зробив безліч помилок у фандрейзингу і досі їх аналізую. У крипті існує серйозний дисбаланс капіталу: приватний венчурний капітал значно перевищує ліквідний капітал, необхідний для підтримки оцінки токенів, що є повною протилежністю світу Web2 (де приватний капітал — лише крихітна частка фондового ринку).»

«Звісно, це не стосується всіх сміттєвих монет. Повітряні проєкти з нульовим доходом залишаються повітрям, навіть якщо їх обгорнути в оболонку акцій. Але я твердо вірю, що для небагатьох токенів, які можуть отримати схвалення традиційних фінансів і вписуються в довгострокові тренди зростання, це буде великим плюсом. Якщо не брати до уваги мейнстрімні монети, таких токенів у світі не більше десяти, і зрештою вони повністю відійдуть від монет, яких TradFi ніколи не торкалася.»