Автор: Бао Їлун, Wall Street News
Сьогодні інтеграція традиційних фінансів і цифрових активів вже не є далекою перспективою, а структурною трансформацією, що відбувається просто зараз.
За даними Chasing Wind Trading Desk, 27 серпня нове дослідження JPMorgan показало, що гіганти з Wall Street з небаченою швидкістю токенізують реальні активи (RWA) та інтегрують їх у свої основні фінансові операції.
Це проявляється головним чином у трьох передових напрямках: спеціалізовані грошові ринкові фонди для stablecoin, внутрішньоденні репо-операції на основі блокчейну, а також повністю цифровізований випуск комерційних паперів.
JPMorgan вважає, що ці інновації можуть підвищити ефективність торгів, знизити витрати та забезпечити кращий менеджмент ліквідності, однак розвиток регуляторної бази ще потребує часу — очікується, що законопроєкт CLARITY буде офіційно прийнятий лише на початку 2026 року.
Резервні фонди stablecoin: цифрова трансформація традиційних грошових фондів
Традиційні фінансові інститути активно освоюють ринок stablecoin, розглядаючи його як ключовий міст між цифровим і реальним світом.
У звіті зазначено, що BNY Mellon готується запустити грошовий ринковий фонд, орієнтований на резерви stablecoin, ставши третім гігантом у сфері управління активами після BlackRock і Goldman Sachs, який виходить у цю галузь.
Минулого тижня Goldman Sachs подала заявку на створення резервного фонду stablecoin, а BlackRock ще наприкінці 2022 року запустила Circle Reserve Fund. Частки цього фонду мають належати емітенту stablecoin і слугувати резервною підтримкою для випущених ним stablecoin.
Згідно з документами, поданими до SEC, цей грошовий фонд під назвою «BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund» орієнтований переважно на емітентів stablecoin і використовується як резервний актив для їхніх stablecoin.
Фонд класифікується як державний грошовий ринковий фонд, а інвестиції суворо обмежені державними облігаціями США, репо з державними облігаціями та готівкою.
У документах SEC BNY Mellon зазначає: «Оскільки фонд має намір інвестувати лише в певні кваліфіковані резервні активи, визначені законом про stablecoin, його дохідність може бути нижчою, ніж у інших грошових фондів, яким дозволено інвестувати в ширший спектр активів і на довші строки».
Внутрішньоденні репо на блокчейні: торгівля 24/7 стає реальністю
Менеджмент ліквідності — це серце фінансових ринків. У звіті детально описано два прориви, що використовують блокчейн для революції на ринку репо, щоб задовольнити потребу у ліквідності поза стандартним торговим часом.
Перший кейс — стандартна репо-операція, проведена через платформу Tradeweb на публічному блокчейні Canton Network, і все це відбулося у суботу.
У цій угоді казначейські облігації США, що зберігаються у дочірній компанії DTCC, були токенізовані та використані як застава для отримання stablecoin USDC від Circle.
Вся операція була миттєво завершена на блокчейні без участі дилера-посередника, що забезпечило миттєве розрахування, недосяжне для традиційного ринку. До угоди долучилися такі інститути, як Bank of America, Citadel, що підкреслює величезний потенціал цієї технології для міжінституційної співпраці.
Другий кейс — співпраця JPMorgan, HQLAx та Ownera.
Вони запустили крос-ліджерне рішення для репо, яке дозволяє трейдерам обмінюватися між грошовим реєстром JPMorgan і реєстром застав HQLAx, а розрахунки і терміни виконання можуть бути визначені з точністю до хвилини.
Це забезпечує інституціям новий ефективний інструмент для оптимізації внутрішньоденної ліквідності, значно перевершуючи ефективність розрахунків традиційних репо-операцій.
Революція комерційних паперів на блокчейні: цифровізація всього життєвого циклу
Застосування блокчейну вже проникло у ключові процеси традиційних боргових інструментів.
У звіті йдеться, що OCBC Bank за допомогою JPMorgan Digital Debt Service випустив комерційні папери США на суму 100 millions доларів, ставши першим банком, який випустив комерційні папери з використанням блокчейну на всіх етапах життєвого циклу (емісія, розрахунок, обслуговування та зберігання записів).
State Street придбав усі папери та став першим стороннім кастодіаном, який підключився до Digital Debt Service.
Завдяки використанню блокчейну ці процеси стають ефективнішими та прозорішими, а також приносять додаткові переваги, такі як швидший розрахунок.
JPMorgan зазначає, що перетин цифрових активів і традиційних фінансів — це лише початок, але для масового впровадження потрібен час через розвиток регуляторної бази.
Законопроєкт CLARITY у США — це нове законодавство, яке має створити комплексну регуляторну базу для всіх цифрових активів на ринку, вирішуючи питання структури ринку та юрисдикції між SEC і CME.
Законопроєкт вже пройшов Палату представників, але ще не затверджений Сенатом, і, ймовірно, це займе більше часу. JPMorgan очікує, що законопроєкт буде передано до Офісу Президента США лише на початку 2026 року.
