Якщо OCC надасть Ripple національну ліцензію, чи RLUSD відсуне XRP на другий план, чи навпаки підсилить його?

Заявка Ripple на отримання національної трастової банківської хартії OCC розмістить RLUSD у межах банківської системи США та поставить питання щодо XRP.

Згідно з заявкою, опублікованою Офісом контролера валюти (OCC), Ripple пропонує створити “Ripple National Trust Bank” — новий національний трастовий банк, що повністю належить Ripple Labs і має штаб-квартиру в Нью-Йорку, для підтримки діяльності з цифровими активами, включаючи випуск і зберігання RLUSD.

RLUSD вже працює на XRPL та Ethereum і зараз інтегрований у платіжний стек Ripple. RLUSD був запущений у грудні 2024 року та інтегрований у Ripple Payments у квітні, при цьому компанія заявила, що на той час його ринкова капіталізація наблизилася до $250 мільйонів.

Останні дані показують, що обсяг RLUSD в обігу становить близько $730 мільйонів у середині вересня, що ставить його у верхній ешелон доларових токенів за обсягом.

Федеральна хартія буде існувати поряд із новими законами США, що регулюють платіжні стейблкоїни. Закон GENIUS, підписаний у липні, визначає, хто може випускати платіжні стейблкоїни, встановлює вимоги до резервів і викупу, а також забороняє дозволеним емітентам виплачувати дохід або відсотки власникам монет.

Закон створює шляхи для “федерально кваліфікованих” емітентів, включаючи незастраховані національні банки, які мають хартію OCC, а також для емітентів, кваліфікованих на рівні штатів, у межах обмеженого режиму.

Чи змінить хартія позицію XRP — залежить від подальших кроків

Якщо Ripple також отримає головний рахунок Федерального резерву, резерви RLUSD можуть зберігатися безпосередньо у банку Резерву, а розрахунки можуть здійснюватися через сервіси Fed.

Керівні принципи доступу до рахунків Федерального резерву чітко вказують, що банки Резерву застосовують багаторівневий, заснований на ризиках, огляд і зберігають дискрецію щодо доступу, що було підтверджено федеральним судом у справі Custodia. Ці прецеденти означають, що навіть установи з хартією стикаються з окремою перешкодою для доступу до головного рахунку.

Операційна картина на найближчий час є простою. RLUSD вже розраховується на публічних рейлах і використовується всередині Ripple Payments із зазначеними клієнтами.

Якщо буде отримано хартію OCC, випуск RLUSD може перейти під банківську парасольку, узгоджуючи продукт із федеральною структурою, при цьому токен залишиться активним на XRPL та Ethereum. Це не просто теоретична зміна. OCC вже надавала хартії крипто-орієнтованим національним трастовим банкам, і громадськість вже коментує заявку Ripple.

Питання щодо XRP зводиться до механіки.

На XRPL кожна транзакція споживає невелику комісію, що сплачується у XRP і знищується, а кожен акаунт повинен мати базовий резерв у XRP. Резерви були знижені наприкінці 2024 року до 1 XRP на акаунт із додатковим резервом 0.2 XRP на об’єкт, що зменшило бар’єри для нових користувачів і додатків, згідно з XRPL.

Базова комісія за транзакцію залишається 10 дропів, або 0.00001 XRP, тобто мільйон транзакцій спалює близько 10 XRP, згідно з документацією XRPL Transaction Cost. За поточного розміру RLUSD спалювання комісій є слабким драйвером обігу XRP, але хартія, яка підвищить активність RLUSD на XRPL, розширить потік маркет-мейкінгу та AMM-взаємодій, де XRP часто виступає як базовий актив або актив для маршрутизації.

Структура ринку визначить, чи RLUSD відтіснить XRP, чи навпаки, підсилить його. Якщо корпоративні платіжні потоки будуть повністю розраховуватися у RLUSD, частина обсягів, які раніше покладалися на XRP як містковий актив, можуть перейти до доларового токена, особливо для коридорів, де і джерело, і призначення мають ліквідність у доларах.

З іншого боку, глибші пули RLUSD на XRPL дають маркет-мейкерам причину тримати та використовувати XRP у парах із RLUSD, збирати AMM-комісії та підтримувати маршрутизацію між токенізованими скарбницями та фіатними IOU.

AMM XRPL, запуск якого на основній мережі був анонсований у березні 2024 року, був розроблений для маршрутизації через нативну ліквідність, і зростання стейблкоїнів, як правило, підсилює цю маршрутизацію, як описано у нотатці XRPL “Get Ready for AMM”.

Регулювання поза межами США додає другий вимір для цінності хартії

Режим MiCA в ЄС вже обмежує винагороду для власників стейблкоїнів і накладає додаткові зобов’язання зі зростанням обігу, що може бути вигідно емітентам банківського типу.

Нова ліцензійна система Гонконгу для стейблкоїнів, прив’язаних до фіату, набула чинності 1 серпня, і HKMA заявила, що очікує видати перші ліцензії на початку 2026 року — графік, що винагороджує емітентів із банківським рівнем контролю.

Банк Англії запропонував ліміти на утримання системних стейблкоїнів у Великій Британії. Хартія OCC полегшить RLUSD участь у цих дискусіях із великими банками та регульованими майданчиками.

Судові ризики залишаються суттєвими, але стали зрозумілішими. У серпні федеральний суддя виніс остаточне рішення у справі SEC, включаючи цивільний штраф у $125 мільйонів за порушення при інституційних продажах, закривши розділ, який ускладнював банківські відносини в США, згідно з Reuters.

У заявці до OCC зазначено, що трастовий банк буде повністю дочірньою компанією з окремим рівнем управління — структура, яка дозволяє ізолювати діяльність і сприяє дотриманню вимог відповідно до визначень емітента у законі про стейблкоїни.

Щоб окреслити компроміси, у наступній таблиці наведено три можливі сценарії та їх практичний вплив на RLUSD і XRP, використовуючи поточні дані та контури нового закону:

Outcome Stablecoin issuer status Operational effects RLUSD scale markers XRP impact channels

Хартія OCC плюс головний рахунок Fed	Федерально кваліфікований емітент за GENIUS (незастрахований національний трастовий банк)	Зберігання резервів у Fed, прямий доступ до платежів Fed за умови перегляду Fed	Швидше підключення банків і PSP, більша частка інституційних потоків на XRPL та Ethereum	Більша глибина RLUSD-XRP AMM, маршрутизація через XRP на XRPL, спалювання комісій все ще незначне на транзакцію
Хартія OCC, без головного рахунку	Федерально кваліфікований емітент із резервами у контрольованих банках	Підвищення відповідності банківським стандартам без рахунку Fed, легше узгодження з режимами MiCA та HK	Зростання продовжується з ~$730 мільйонів обігу з банківськими інтеграціями	Розширення ліквідних пар на XRPL, XRP використовується для інвентаризації та маршрутизації там, де це ефективно
Без хартії	Кваліфікований на рівні штату через NYDFS trust, підпадає під обмеження GENIUS	Статус-кво з банками-партнерами та кастодіанами, більш фрагментований онбординг	Масштаб залежить від покриття бірж і використання у платежах	Роль XRP не змінюється порівняно з поточними потоками, обмежені структурні переваги

Два числа визначають перспективу

По-перше, обіг RLUSD досяг середніх сотень мільйонів, за даними CryptoSlate — близько $730 мільйонів в обігу.

По-друге, дизайн комісій XRPL означає, що навіть 100 мільйонів транзакцій спалять близько 1,000 XRP, що є незначним відносно пропозиції, тому корисність залежить від ширини ліквідності та захоплення спреду, а не від механічного спалювання.

Хартія, що прискорює інституційне використання, зміщує ці драйвери на користь XRPL, де маршрутизація економічно виправдана, і саме тут XRP виконує свою функцію.

Також варто стежити за корпоративним розвитком. Ripple погодилася придбати Rail і прайм-брокера Hidden Road, щоб посилити торгове фінансування та дистрибуцію навколо RLUSD і кастоді, що разом із поданням до OCC вказує на операційну структуру банківського рівня.

Якщо хартія буде отримана, наступний переломний момент — це не зміна ярлика, а те, чи стане RLUSD переважним розрахунковим активом для регульованих майданчиків, тоді як XRP залишиться нативним ліквідним інструментом на XRPL.

Висновок у тому, що хартія не зітре роль XRP на XRPL; вона формалізує межу між доларовим токеном, випущеним банком для розрахунків, і нативним активом, що використовується для ліквідності, маршрутизації та економіки мережі згідно із законом, який тепер визначає випуск стейблкоїнів на федеральному рівні.

Публікація If OCC grants Ripple a national charter, does RLUSD sideline XRP or supercharge it? вперше з’явилася на CryptoSlate.