Дані та аналітика: Стан локальних стейблкоїнів у Південно-Східній Азії у другому кварталі 2025 року

Оригінальна назва: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Оригінальний автор: rafi, крипто-дослідник

Оригінальний переклад: TechFlow

Ключові моменти

· Домінування стейблкоїнів, прив’язаних до сінгапурського долара:XSGD є єдиним емітентом стейблкоїна, прив’язаного до сінгапурського долара, і завдяки співпраці з Grab та Alibaba, XSGD займає домінуючу позицію на ринку локальних стейблкоїнів у Південно-Східній Азії.

· Ринкові показники:Працює на понад 8 EVM-ланцюгах, має 8 емітентів і підтримує 5 місцевих валют. У другому кварталі 2025 року обсяг торгів на децентралізованих біржах (DEX) досяг 136 мільйонів доларів (переважно на Avalanche і з домінуванням сінгапурського долара), що на 66% менше, ніж у першому кварталі (404 мільйони доларів).

· Регуляторний прогрес:Управління грошового обігу Сінгапуру просуває фреймворк для стейблкоїнів, прив’язаних до сінгапурського долара та валют G10; Індонезія та Малайзія запровадили регуляторні пісочниці.

· Транскордонна торгівля:У 2023 році лише 22% торгівлі Південно-Східної Азії відбувалося всередині регіону, надмірна залежність від долара США призводила до дорогих затримок і комісій. Локальні стейблкоїни можуть спростити процес розрахунків, забезпечуючи миттєві та дешеві перекази, а також прискорити це завдяки регіональній QR-кодовій платіжній програмі ASEAN BAC.

· Фінансова інклюзія:У Південно-Східній Азії понад 260 мільйонів людей не мають банківських рахунків або є недостатньо охопленими банківськими послугами. Не-доларові стейблкоїни, інтегровані у супердодатки-гаманці на кшталт GoPay чи MoMo, можуть розширити доступ до фінансових послуг, підтримуючи перекази, мікротранзакції та щоденні цифрові платежі.

Сукупний ВВП Південно-Східної Азії (SEA) становить 3,8 трильйона доларів, населення — 671 мільйон, і як п’ята за величиною економіка світу, регіон конкурує з іншими економіками та має 440 мільйонів інтернет-користувачів, що стимулює цифрову трансформацію.

На цьому тлі економічної динаміки не-доларові стейблкоїни, а також цифрові валюти, прив’язані до регіональних валют або кошика валют, надають трансформаційні інструменти для фінансової екосистеми Південно-Східної Азії. Зменшуючи залежність від долара США, ці стейблкоїни можуть підвищити ефективність транскордонної торгівлі, стабілізувати внутрішньорегіональні транзакції та сприяти фінансовій інклюзії між різними економіками.

У цій статті розглядається, чому не-доларові стейблкоїни є критично важливими для фінансових установ Південно-Східної Азії та політиків, які прагнуть сформувати стійке, інтегроване економічне майбутнє.

Транзакції

З січня 2020 року впровадження не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії стрімко зросло: з початкових 2 проектів до 8 у 2025 році. Це зростання зумовлене збільшенням обсягів торгів і використанням різноманітних блокчейн-платформ.

У другому кварталі 2025 року обсяг транзакцій не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії досяг 258 тисяч, причому стейблкоїни, прив’язані до сінгапурського долара (SGD), особливо XSGD, займали 70,1% ринку, а стейблкоїни, прив’язані до індонезійської рупії (IDR) (IDRT та IDRX), — 20,3%. Це відображає потужну економічну активність регіону та регуляторну підтримку, підкреслюючи їхню ключову роль у цифровій економіці Південно-Східної Азії.

За останні чотири роки, з 2020 року, обсяг транзакцій не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії перевищив 1 мільйон, що стало можливим завдяки широкому впровадженню та сильній присутності на EVM-ланцюгах, які постійно збільшують свою частку ринку щокварталу. У другому кварталі 2025 року Avalanche лідирує з часткою ринку 39,4% (101 000 транзакцій), за ним слідує Polygon (83 000 транзакцій, 32,5%) і Binance Smart Chain (28 000 транзакцій, 10,9%).Швидке зростання Avalanche переважно пов’язане з проектом XSGD, який наразі є єдиним стейблкоїном на Avalanche і з моменту запуску набув значної популярності. XSGD — це стейблкоїн, прив’язаний 1:1 до сінгапурського долара, емітований StraitsX. StraitsX — основна платіжна установа, ліцензована Управлінням грошового обігу Сінгапуру (MAS).

Активні адреси

Починаючи з другого кварталу 2025 року, не-доларові стейблкоїни у Південно-Східній Азії отримали широке впровадження: кількість активних (транзакційних) адрес значно зросла, перевищивши 10 000, з яких 4 558 — це повторні адреси, а 5 743 — нові, що свідчить про стабільне зростання користувачів стейблкоїнів і підвищення їхньої залученості.

На відміну від кількості транзакцій, яка відображає загальний рівень активності, активні (транзакційні) адреси відображають рівень залученості та впровадження користувачів. У другому кварталі 2025 року серед не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії Polygon лідирує з часткою 39,2%, за ним слідує Binance Smart Chain (BSC) з 23,1% і Avalanche з 10,1%.

Примітка: у вигляді «групування за ланцюгами» адреси, які здійснюють транзакції зі стейблкоїнами на кількох ланцюгах (наприклад, Polygon і Base), враховуються як окремі адреси на кожному ланцюгу, тому загальна кількість перевищує дані у вигляді «без групування» (без дублювання).

Обсяг торгів на DEX

У другому кварталі 2025 року обсяг торгів на DEX знизився на 66% — з 404 мільйонів доларів у першому кварталі до 136 мільйонів доларів. Avalanche лідирує з часткою 51% (69 мільйонів доларів), далі йде Polygon з 33% (45 мільйонів доларів), Ethereum — 9% (12 мільйонів доларів). Це зниження підкреслює тенденцію блокчейнів до масштабованості, де Avalanche і Polygon займають домінуючі позиції.

Як зазначалося раніше, у другому кварталі 2025 року обсяг торгів на DEX у місцевих валютах досяг 132 мільйонів доларів, причому домінували стейблкоїни, прив’язані до сінгапурського долара, які очолюють ринок не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії. Активи, номіновані у сінгапурському доларі, становили 93,1% (127 мільйонів доларів), далі йшли філіппінське песо (PHP) — 3,9% (5 мільйонів доларів) і індонезійська рупія (IDR) — 2,7% (3,6 мільйона доларів). Це підкреслює домінування сінгапурського долара у регіональній DEX-активності.

Стейблкоїни Південно-Східної Азії: можливості та виклики

Можливості

· Підвищення ефективності транскордонної торгівлі

У 2023 році внутрішньорегіональна торгівля Південно-Східної Азії становила 22% від загального обсягу торгівлі, але операції зазвичай здійснювалися через банки-кореспонденти на базі долара США, що призводило до високих комісій і затримок до 2 днів. Стейблкоїни, прив’язані до валют Південно-Східної Азії, пропонують більш ефективну альтернативу, забезпечуючи майже миттєві розрахунки за нижчою вартістю. Крім того, ASEAN Business Advisory Council (BAC) вже впровадила транскордонні QR-кодові платежі у місцевих валютах. Співпраця BAC з емітентами стейблкоїнів Південно-Східної Азії може ще більше знизити вартість переказів і поліпшити обмінні курси.

· Сприяння фінансовій інклюзії

У Південно-Східній Азії 260 мільйонів людей не мають доступу до банківських послуг або не мають банківських рахунків, і не-доларові стейблкоїни можуть заповнити цю прогалину у фінансових послугах. Мобільні гаманці на основі стейблкоїнів, інтегровані з платформами на кшталт GoPay в Індонезії чи MoMo у В’єтнамі, можуть забезпечити дешеві перекази та мікротранзакції.

Виклики

· Регуляторна невизначеність і фрагментація

Різноманітні регуляторні фреймворки у Південно-Східній Азії створюють невизначеність для емітентів і користувачів стейблкоїнів. Політики різних країн суттєво відрізняються: наприклад, Сінгапур має прогресивну політику, тоді як інші країни дотримуються суворіших правил, що може призвести до проблем із дотриманням вимог і нерівномірного впровадження.

Рекомендація: політикам Південно-Східної Азії слід співпрацювати над створенням єдиного регуляторного фреймворку для стейблкоїнів, розробити чіткі вказівки щодо ліцензування, захисту споживачів і дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), щоб забезпечити довіру та узгодженість.

· Ринкова волатильність і ризики прив’язки до валют

Стейблкоїни, прив’язані до регіональних валют, схильні до волатильності місцевих валют, що може підірвати їхню стабільність і довіру користувачів. Недостатня або неправильно керована резервна підтримка може ще більше посилити ризики.

Рекомендація: емітентам стейблкоїнів слід забезпечити прозорість, повне резервне забезпечення та регулярно проходити незалежний аудит. Диверсифікований кошик прив’язаних валют також може знизити ризики волатильності.

Висновок

У другому кварталі 2025 року ринок не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії, завдяки співпраці з Grab і Alibaba, значно зріс під керівництвом єдиного емітента, прив’язаного до сінгапурського долара — XSGD. Працює на понад 8 EVM-ланцюгах, має 8 емітентів і підтримує 5 місцевих валют. Обсяг торгів на децентралізованих біржах (DEX) досяг 136 мільйонів доларів, зосереджуючись переважно на Avalanche і сінгапурському доларі, але це на 66% менше, ніж у першому кварталі (404 мільйони доларів). Управління грошового обігу Сінгапуру (MAS) просуває фреймворк для стейблкоїнів, прив’язаних до сінгапурського долара та валют G10, а Індонезія й Малайзія запровадили регуляторні пісочниці.

Це зростання підкреслює потенціал не-доларових стейблкоїнів для підвищення ефективності транскордонної торгівлі та фінансової інклюзії у Південно-Східній Азії, але для досягнення сталого розвитку необхідно обережно управляти такими факторами, як фрагментація регулювання, валютна волатильність, ризики кібербезпеки та нерівномірність цифрової інфраструктури.