Цифрові казначейські облігації під тиском, але Ethereum залишається сильним – StanChart

Скарбниці цифрових активів опинилися під новим тиском після різкого падіння їхньої ринкової чистої вартості активів (mNAV), що викликає сумніви щодо їхньої здатності підтримувати подальші покупки криптовалюти, згідно з Джеффрі Кендріком, керівником досліджень цифрових активів у Standard Chartered.

Публічні компанії, які тримають цифрові активи на своїх балансах, відомі як скарбниці цифрових активів (DATs), зазнали зниження цін на акції останніми тижнями, оскільки інвестори переоцінюють стійкість їхніх стратегій.

Кендрік зазначив, що mNAV вище 1 є необхідним для того, щоб DATs могли розширювати свої активи, тоді як значення нижче цього порогу сигналізують про слабші баланси та потенційну консолідацію.

Відмінності серед DATs

Кендрік сказав, що поточний спад може створити можливості для диференціації, а не сигналізувати про кінець сектору.

Такі фактори, як доступ до дешевих джерел фінансування, переваги масштабу та дохідність від стейкінгу або DeFi, ймовірно, відокремлять сильніших гравців від слабших.

DATs, орієнтовані на Ethereum, вважаються найбільш стійкими, частково тому, що прибутки від стейкінгу можуть безпосередньо підвищувати mNAV. Стратег Bitmine Том Лі оцінив, що лише стейкінг може додати 0,6 пункту до mNAV DATs на базі Ethereum.

Ця динаміка ставить транспортні засоби на базі Ethereum у більш вигідне становище порівняно з тими, що пов'язані переважно з Bitcoin або Solana, які не мають подібних механізмів дохідності.

Наслідки для крипторинку

DATs колективно володіють близько 4% Bitcoin, 3,1% Ethereum і 0,8% Solana, що робить їхній стан ключовим драйвером попиту на криптовалюту.

Кендрік зазначив, що консолідація ймовірніша серед скарбниць Bitcoin, що призведе до ротації монет, а не до чистих нових покупок. На відміну від цього, DATs Ethereum, ймовірно, продовжать накопичення, забезпечуючи сильніший попутний вітер для цін на ether порівняно з конкурентами.

Ключовими гравцями в секторі є Bitmine, SharpLink та The Ether Machine, за якими уважно стежать інвестори, які відстежують перетин корпоративних балансів і цифрових активів.

Публікація Digital treasuries under pressure but Ethereum stands strong – StanChart вперше з'явилася на CryptoSlate.