Дехто не міг заснути всю ніч, дехто втратив усе за одну ніч: 1011 «чорний лебідь» перезапустив криптосвіт

Хтось не міг заснути всю ніч, хтось за одну ніч втратив усе — криптосвіт знову пережив «перезапуск Судного дня» серед бурі та хвиль.

11 жовтня 2025 року — ця дата буде вписана в історію криптовалют. Після оголошення президента США Трампа про відновлення торгової війни, світові ринки миттєво перейшли в режим паніки. Починаючи з 5-ї ранку, Bitcoin розпочав майже безпідтримкове стрімке падіння, а ланцюгова реакція швидко поширилася на весь крипторинок.

Згідно з даними Coinglass, за останні 24 години загальна сума ліквідацій у мережі досягла максимуму в 19.1 мільярда доларів США, а кількість ліквідованих трейдерів перевищила 1.6 мільйона — як за сумою, так і за кількістю це новий історичний рекорд для контрактної торгівлі криптовалютами за останнє десятиліття. Хтось не міг заснути всю ніч, хтось за одну ніч втратив усе — криптосвіт знову пережив «перезапуск Судного дня» серед бурі та хвиль.

Однак чому цього разу ліквідації були такими жорстокими? Чи досяг ринок дна? BlockBeats зібрав думки кількох трейдерів і відомих KOL, щоб проаналізувати цю епічну ліквідацію з точки зору макроекономіки, ліквідності та ринкових настроїв — лише для довідки.

CZ: Купувати на падінні

11 жовтня CZ у соціальних мережах поділився думкою співзасновника weRate Quinten:

«Під час краху через COVID було ліквідовано 1.2 мільярда доларів, під час краху FTX — 1.6 мільярда доларів, сьогодні — 19.31 мільярда доларів. Люди шкодують, що не купили під час краху COVID, а зараз — це новий крах COVID.»

Yilihua (засновник Liquid Capital)

11 жовтня засновник Liquid Capital (колишній LD Capital) Yilihua написав, що їхня організація поки не купує на дні, потрібно терпляче чекати прояснення ситуації, а падіння цього разу значно перевищило попередні очікування. Це перший раз з часів сигналу по ETH, коли повністю ліквідовано всі позиції (відкрито на ланцюгу), раніше лише використовували кредитне плече, ось кілька причин:

· По-перше, Bitcoin досяг нового максимуму, і без значних позитивних новин мав відкотитися

· По-друге, американські акції на нових максимумах, AI та напівпровідникові компанії грають у фінансові ігри, що не може тривати довго

· По-третє, Японія незабаром змінить прем'єр-міністра, ризик підвищення ставок зростає, а відсоткові ставки постійно зростають

· По-четверте, альткоїни на ринку криптовалют постійно падають, а MEME-манія висмоктує ліквідність

Vida (засновник Formula News)

11 жовтня засновник Formula News Vida написав у соціальних мережах: «Нещодавно друг сказав мені, що зараз є безпрограшна арбітражна можливість — робити циклічні позики USDE на Binance, річна ставка може досягати близько 26%. Його знайомі інститути використовують 100 мільйонів USDT як основний капітал, циклічно перетворюючи його на 500 мільйонів USDE для арбітражу на Binance.»

Vida пояснив, що цього разу масштабна ліквідація, ймовірно, сталася через різке падіння ринку з низькою ліквідністю:

· Позиції арбітражників USDE були примусово ліквідовані

· Це призвело до зниження ціни USDE

· Це знизило заставну здатність USDE як єдиного забезпечення

· Це спричинило подальші примусові ліквідації маркет-мейкерів, які використовували USDE як маржу

· Це призвело до досягнення порогу ліквідації для таких активів, як BNSOL, WBETH.

Хоча такі активи, як BNSOL і WBETH, мають високий коефіцієнт застави, їхня вартість повністю визначається ринком, і в таких умовах ніхто не підтримував їхню прив'язку, що призвело до обвалу цін і подальших ліквідацій. Можна припустити, що деякі маркет-мейкери з єдиними рахунками також були ліквідовані, тому багато дрібних монет мали надзвичайно екстремальні ціни.

Kyle (дослідник DeFiance Capital)

11 жовтня дослідник DeFiance Capital Kyle написав у соціальних мережах, що за нинішніх ринкових настроїв востаннє подібне спостерігалося під час краху FTX або Celsius. Це падіння можна вважати «подією завершення циклу», але цього разу BTC і ETH залишилися надзвичайно стійкими. Еволюція криптоіндустрії дійсно вражає, але альткоїни, очевидно, знову повторюють ту ж трагедію — хоча я попереджав про це останні кілька місяців, не очікував, що все буде настільки жорстоко.

Загалом, зараз не «найкращий» момент для купівлі на дні, але це точно «потрібний» момент. Крайня паніка вже вивільнена, ринок формує дно, хоча ще може бути простір для падіння. Якщо дивитися ширше, ми точно ближче до дна, ніж до вершини. Зараз вибір активів має вирішальне значення — багато проектів, ймовірно, ніколи не відновляться.

Benson Sun (крипто-KOL, колишній партнер спільноти FTX)

11 жовтня крипто-KOL, колишній партнер спільноти FTX Benson Sun написав у соціальних мережах, що сьогодні вночі багато альткоїнів впали більш ніж на 60%, а раніше масштаб екстремальних ліквідацій складав близько 1-2 мільярдів доларів, цього разу масштаб зріс у десять разів. Падіння американських акцій логічно спричинило падіння крипторинку, але таке різке зникнення капіталізації альткоїнів незвичне, це не просто наслідок надмірного кредитного плеча.

Це більше схоже на те, що великі маркет-мейкери свідомо вивели ліквідність, і ринок миттєво опинився у глибокому вакуумі. Падіння альткоїнів навіть перевершило події 3.12 та 5.19. Цей раунд розкредитування можна назвати найглибшим у циклі. Ринкова бульбашка повністю стиснута, ризикове кредитне плече повернулося до нуля. Я все ще позитивно оцінюю динаміку четвертого кварталу, надалі планую протягом місяця поступово інвестувати частинами.

@ali_charts (криптоаналітик)

11 жовтня криптоаналітик @ali_charts опублікував ринковий аналіз, зазначивши, що сьогодні ми стали свідками найбільшої ліквідації в історії криптовалют, це можна описати лише як суцільний крах. За один день було ліквідовано близько 19.3 мільярда доларів позицій, що вплинуло на близько 1.66 мільйона трейдерів. Багато активів різко впали протягом дня, а потім частково відновилися, але масштаб цього розпродажу викликає серйозні питання про те, на якому етапі циклу перебуває ринок.

Згідно з історичними даними, остання подібна подія сталася наприкінці бичачого ринку 2021 року, коли Bitcoin досяг піку в 69 200 доларів. У грудні 2021 року під час флеш-краху за одну добу було втрачено понад 24% ринкової капіталізації, і ця подія згодом стала початком ведмежого ринку. Сьогоднішня денна свічка Bitcoin показала максимальне падіння близько 17%, що за масштабом і контекстом дивовижно схоже на крах кінця бичачого ринку 2021 року. Схожість у локальних максимумах ринку, хвилі надмірно кредитних довгих позицій і ланцюгових ліквідаціях важко ігнорувати трейдерам. Хоча це зростання можна розглядати як можливість для купівлі, обережність є ключовою. Такі масштабні ліквідації часто означають зміну ринкової структури, а не тимчасове падіння. Ця подія може означати вершину ринку, після чого може початися глибше зниження. Якщо ви зараз тримаєте довгі позиції, суворе управління ризиками є необхідним, трейдери повинні переконатися, що стоп-лоси активовані, а розмір позицій під контролем.

Mindao (засновник DeFi-протоколу dForce)

11 жовтня засновник DeFi-протоколу dForce Mindao написав у соціальних мережах, що це падіння схоже на крах Luna тим, що обидва сталися, коли великі біржі почали приймати нелегальні стейблкоїни як заставу з високим LTV, і ризик почав поширюватися між біржами. Тоді це був UST, сьогодні — USDe, «стабільність» + високий коефіцієнт застави ввели в оману більшість людей.

Найгірша комбінація при введенні нелегальних стейблкоїнів як застави — це використання ринкової ціни для оцінки та дозвіл високого коефіцієнта застави; додайте до цього те, що CEX не має повністю відкритого арбітражного середовища, арбітражна ефективність низька, ризик ще більше зростає. LSD-активи мають ті ж проблеми. Такі активи насправді є волатильними активами під маскою «стабільності».

Haotian (криптодослідник)

Чесно кажучи, ця чорна лебідь 1011 змусила мене, як оптимістичного спостерігача галузі, відчути нотку відчаю.

Я думав, що розумію ситуацію «трьох царств» у криптоіндустрії: великі гравці борються, а роздрібні інвестори можуть отримати трохи прибутку, але після цієї різанини, розібравшись у глибинній логіці, зрозумів, що це не так.

Вважав, що технарі займаються інноваціями, біржі — трафіком, Wall Street — капіталом, кожен грає свою роль, а роздрібні інвестори можуть заробити, якщо правильно виберуть момент — інновації, хайп, прихід капіталу — завжди можна щось отримати.

Але після цієї різанини 1011 я раптом зрозумів, що ці три сторони, можливо, взагалі не конкурують, а просто вичавлюють всю ліквідність з ринку?

Перша сила: монополія бірж, вампіри з трафіком і ліквідністю.

Чесно кажучи, раніше я думав, що біржі просто хочуть стати великими платформами, збільшити трафік, розвивати екосистему, заробляти на комісіях, але ситуація з крос-маржинальними ліквідаціями USDe показала безсилля роздрібних інвесторів перед правилами бірж. Підвищення кредитного плеча та непрозорий ризик-менеджмент, спрямовані на покращення сервісу, насправді є пастками для роздрібних інвесторів.

Різні програми повернення комісій, Alpha, MEME-лаунчпади, різні фінансові циклічні позики, високі кредитні плечі — здається, дають роздрібним інвесторам більше можливостей заробити, але якщо біржа не впорається з ризиком ланцюгових ліквідацій у DeFi, роздрібні інвестори також постраждають. Таке життя.

Що ще страшніше — у топ-10 бірж обсяг торгів у Q2 склав 21.6 трильйона доларів, але загальна ліквідність ринку знижується. Куди поділися гроші? Окрім комісій, це ще й ліквідації. Хто ж виводить ліквідність?

Друга сила: Wall Street, що заходить під прикриттям комплаєнсу

Я дуже чекав, що Wall Street увійде на ринок, думав, що інституційний капітал зробить ринок стабільнішим, адже інститути — це довгострокові гравці, які можуть принести новий капітал, і ми зможемо скористатися перевагами інтеграції Crypto та TradFi.

Але перед цим падінням з'явилися новини про те, що великі гравці точно відкривали шорт-позиції і заробили мільйони. Було кілька підозрілих гаманців, пов'язаних із Wall Street, які відкривали великі шорт-позиції перед падінням і отримали мільярдні прибутки. Таких новин багато, вони схожі на інсайдерську інформацію, і під час паніки змушують задуматися: чому інститути завжди мають перевагу «попередньої торгівлі» перед чорними лебедями?

Ці інститути TradFi, під виглядом комплаєнсу та залучення капіталу, що вони насправді роблять? Використовують стейблкоїни для зв'язування DeFi-екосистеми, контролюють потоки капіталу через ETF, поступово захоплюють ринок фінансовими інструментами? На словах це для розвитку галузі, а насправді? Забагато теорій змови про родину Трампа, не буду вдаватися в подробиці.

Третя сила: технарі + роздрібні розробники, жертви між двома вогнями.

Думаю, це справжнє джерело відчаю для більшості роздрібних інвесторів і розробників, так званих builder-ів. З минулого року багато альткоїнів вже були «прибиті», але цього разу вони просто обнулилися, і стало ясно, що ліквідність багатьох альткоїнів майже вичерпана.

Головне — купа технічного боргу в інфраструктурі, застосування не відповідають очікуванням, розробники важко працюють, але ринок цього не цінує.

Тому я не бачу, як альткоїн-ринок може відновитися, не розумію, як ці проекти зможуть відібрати ліквідність у бірж, як змагатися з Wall Street у піднятті цін? Якщо ринок не купує історії, якщо залишиться лише MEME-азарт, для альткоїнів це буде повне очищення і перерозподіл, розробники втечуть, учасники ринку структурно зміняться, чи не залишиться все в порожнечі? Ох, це дуже складно!

Тому.....

Занадто багато слів — одні сльози. Якщо ситуація «трьох царств» у криптоіндустрії триватиме, біржі монополізують і висмоктують, Wall Street точно збирає врожай, а технарі та роздрібні інвестори отримують подвійний удар — це буде катастрофа для традиційної циклічної гри Crypto.

З часом на ринку залишаться лише кілька короткострокових переможців і всі довгострокові програвші.