Ключові висновки:
Деформації на безстрокових контрактах ETH зникають, місячні ф’ючерси сигналізують про нейтральні умови та зниження короткострокового страху на ринку.
Опціонні ринки демонструють збалансований попит між бичачими та ведмежими стратегіями, що відображає здоровий ринок деривативів.
ETH перевершив більшість альткоїнів під час обвалу та наступних 48 годин, підкреслюючи свою відносну силу та бичачий імпульс.
Ціна Ether (ETH) повернулася до рівня $4,100 у неділю, частково пом’якшивши наслідки різкого 20,7% обвалу в п’ятницю. Ліквідації довгих позицій з кредитним плечем на суму $3.82 мільярда залишили помітний слід на ринках деривативів ETH, але чотири фактори свідчать про те, що відскок Ether від підтримки $3,750 міг завершити цю короткострокову корекцію.
Ставка фінансування на безстрокових ф’ючерсах ETH впала до -14%, що означає, що трейдери, які відкрили короткі (ведмежі) позиції, платять за їх утримання — це нестійкий стан на тривалий період. Така незвична ситуація, ймовірно, відображає зростаючі побоювання щодо можливої неплатоспроможності окремих маркет-мейкерів або навіть бірж. Незалежно від того, чи мають ці побоювання підстави, трейдери зазвичай діють обережніше, поки довіра повністю не відновиться.
Деривативи ETH сигналізують про повернення до нормальності попри невизначеність на ринку
Зберігається невизначеність щодо того, чи компенсують біржі клієнтам збитки, пов’язані з неправильним управлінням крос-заставою та цінами оракулів. Binance наразі оголосила про компенсацію на $283 мільйони та зазначила, що інші випадки ще розглядаються.
Трейдери, ймовірно, залишатимуться обережними, доки не буде опубліковано детальний аналіз подій. Обгорнуті токени та синтетичні стейблкоїни зазнали найбільших втрат паритету, що призвело до зниження маржі трейдерів до 50% за лічені хвилини.
Місячні ф’ючерси ETH поглинули шок менш ніж за дві години, швидко відновивши мінімальну премію у 5%, необхідну для нейтрального ринку. Тому відсутність попиту на довгі позиції з кредитним плечем у безстрокових контрактах, ймовірно, відображає слабкий дизайн продукту, а не сильні ведмежі настрої.
Ця деформація на ринку деривативів може зберігатися, поки маркет-мейкери не відновлять довіру — цей процес може тривати тижні або навіть місяці, і не повинен розглядатися як ведмежий сигнал для імпульсу ETH.
Опціонні ринки Ether на Deribit не показали ознак стресу чи незвичайного попиту на ведмежі стратегії. Обсяги торгів у вихідні залишалися нормальними, а активність у пут-опціонах (продаж) була трохи нижчою, ніж у колл-опціонах (купівля), що сигналізує про збалансований і здоровий ринок.
Ці дані допомагають зменшити побоювання щодо скоординованого обвалу криптовалютного ринку. Різке зростання обсягу опціонів, ймовірно, відбулося б, якби трейдери очікували значного падіння ціни. Тому, що б не спричинило каскадні ліквідації та нестабільність на ринках деривативів ETH, це повністю застало трейдерів зненацька.
Історична динаміка ETH, спотові ETF та деривативи віддаляються від конкурентів
Що ще важливіше, кілька основних альткоїнів зазнали внутрішньоденних корекцій, значно глибших за 20,7% Ether, включаючи екстремальні випадки SUI (SUI) на 84%, Avalanche (AVAX) на 70% та Cardano (ADA) на 66%. Ether впав на 5% за останні 48 годин, тоді як більшість конкурентів залишаються приблизно на 10% нижче своїх рівнів до обвалу.
Детальніше: Пояснення «відв’язки» USDe на Binance зосереджені на скоординованій атаці, оракулах
Відокремлення Ether від ширшого ринку альткоїнів підкреслює силу, яку забезпечують його $23.5 мільярда у спотових ETF та $15.5 мільярда відкритого інтересу на опціонних ринках. Навіть якщо Solana (SOL) та інші конкуренти приєднаються до гонки спотових ETF, вже сформовані мережеві ефекти Ether та його стійкість у періоди волатильності продовжують робити його головним вибором серед альткоїнів для інституційного капіталу.
Перспективи Ether залишаються сильними, оскільки довіра до структур деривативів поступово повертається, підтримуючи потенційне відновлення до рівня опору $4,500.
