300 мільйонів фінансування, визнання CFTC, Kalshi бореться за лідерство у сфері прогнозування

Оцінка американської регульованої платформи прогнозування Kalshi зросла до 5 мільярдів доларів.

Автор: 1912212.eth, Foresight News

На хвилі злиття криптовалют і фінансів ринки прогнозування стають наступною мільярдною галуззю. 10 жовтня американська регульована платформа прогнозування Kalshi завершила раунд фінансування на понад 300 мільйонів доларів, піднявши свою оцінку до 5 мільярдів доларів. Раунд очолили Sequoia Capital та a16z, а також Paradigm та інші попередні інвестори. Kalshi також планує дозволити клієнтам із понад 140 країн робити ставки на своєму сайті.

Ще чотири місяці тому, у червні, Kalshi оцінювалася у 2 мільярди доларів у раунді на 185 мільйонів доларів, а зараз ця сума подвоїлася, що відображає шалений інтерес інвесторів до ринків прогнозування.

Потужна команда та склад венчурних інвесторів

Kalshi заснована Тареком Мансуром і Луаною Лопес Лара. Мансур закінчив Массачусетський технологічний інститут у США, є досвідченим гравцем у сфері кількісної торгівлі, працював керівником у Chicago Mercantile Exchange (CME), добре розбирається у ціноутворенні деривативів і управлінні ризиками; Лара має досвід у фінтех-індустрії Бразилії, працювала у JPMorgan над стратегіями для ринків, що розвиваються. Вони зосередилися на «контрактах на події», які ігноруються традиційними фінансами, — тобто на ставках на майбутні події.

На відміну від Polymarket, який обрав нативний блокчейн-шлях, Kalshi вирішила з нуля створити регульовану платформу, рано отримавши ліцензію від Commodity Futures Trading Commission (CFTC) і ставши першою регульованою платформою прогнозування у США. Цей «складний, але відповідальний шлях», як зазначає партнер фонду зростання a16z Алекс Іммерман, дозволив Kalshi виділитися на тлі регуляторних бур.

Команда — це ключова конкурентна перевага Kalshi. Окрім засновників, Kalshi залучила багатьох топ-фахівців з Уолл-стріт і технічних експертів. Технічний директор (CTO) Елі Левін прийшов із Google Cloud, де керував масштабними проектами з обробки даних, забезпечуючи низьку затримку та високу пропускну здатність платформи. Керівник продукту Сара Чен перейшла з Coinbase, вона очолила розширення Kalshi на спортивні та політичні ринки, безшовно інтегрувавши складні parlay (комбіновані ставки).

Варто зазначити, що Дональд Трамп-молодший приєднався до консультативної ради Kalshi у січні 2025 року. Він не лише приніс політичну експертизу, а й допоміг платформі вибухово зрости на виборчому ринку — під час виборів президента США 2024 року точність прогнозів Kalshi щодо переможця досягала 85%, що значно перевищує традиційні опитування. Команда налічує понад 150 осіб, охоплюючи кількісне моделювання, комплаєнс і зростання користувачів, із середнім досвідом понад 10 років. Така «Уолл-стріт + Силіконова долина» модель дозволяє Kalshi лідирувати в ітераціях продукту: від контрактів на окремі події до багатовимірних ринків — спорт, погода, економічні дані, середньодобова активність користувачів перевищує 100 тисяч.

Склад венчурних інвесторів за цим фінансуванням вражає, що підкреслює стратегічну цінність ринків прогнозування. Sequoia Capital, яка очолила цей раунд, — легенда Силіконової долини, серед її портфеля Airbnb і Stripe, вона рано зробила ставку на регуляторну перевагу Kalshi; a16z як крипто-орієнтований фонд, а його засновник Марк Андріссен публічно хвалив Kalshi за «перетворення фінансів, що залежать від подій». Paradigm очолювала раунд на 185 мільйонів доларів у червні, цього разу додатково інвестувала, сумарно вклавши понад 200 мільйонів доларів. Серед інших інвесторів — Coinbase Ventures і Bond Capital, останній очолює колишній партнер a16z Мері Мікер, який спеціалізується на платформах, що керуються даними. Загальна сума фінансування Kalshi вже досягла близько 591 мільйона доларів, охоплюючи три раунди: посівний раунд 2021 року на 15 мільйонів доларів (лідер — SV Angel), раунд А 2023 року на 50 мільйонів доларів і нинішній раунд D.

Ще один конкурент Kalshi — Polymarket, заснований у 2020 році Шейном Копланом, позиціонує себе як нативний блокчейн-ринок прогнозування на базі Polygon, де користувачі можуть робити ставки напряму в USDC. 7 жовтня 2025 року Polymarket оголосив про інвестицію до 2 мільярдів доларів від Intercontinental Exchange (ICE), материнської компанії Нью-Йоркської фондової біржі.

Порівняння з Polymarket

Дані — це основа для потужного фінансування Kalshi. Глибина пулу ліквідності Kalshi має середній сліппедж <0,1%, що значно нижче середнього по галузі. У фінансовому плані платформа вже прибуткова: у першій половині 2025 року виручка перевищила 200 мільйонів доларів, основний дохід — 0,5%-1% комісії з угод. За даними dune, тижневий обсяг торгів на ринку прогнозування Kalshi вже швидко виріс і перевищив Polymarket.

Kalshi переважає Polymarket за багатьма параметрами. По-перше, регуляторна відповідність: Kalshi — це визначений CFTC ринок контрактів (DCM), користувачам у США не потрібен VPN; Polymarket через заборону 2022 року втратив трафік із США, працює лише з іноземними користувачами, нещодавно повернувся на ринок США через купівлю QCX LLC, але точна дата запуску невідома.

По-друге, користувацький досвід: Kalshi підтримує депозити в доларах, спрощену KYC, підходить для інституцій; Polymarket залежить від криптогаманців, має вищі gas fee та волатильність. Щодо охоплення ринку: Kalshi займає більшу частку ринку США, але має невелику частку в інших країнах, пропонує більше спортивних і економічних контрактів; Polymarket більше орієнтується на політичні та крипто-події, але проникнення в США через регуляторні обмеження залишається низьким.

За останніми даними polymarketanalytics, хоча загальний обсяг торгів Kalshi становить лише 400 мільйонів доларів, що значно менше, ніж у Polymarket, за кількістю ринків прогнозування та загальним обсягом позицій Kalshi випереджає Polymarket.

Якщо звузити часовий горизонт, можна побачити стрімке зростання Kalshi. За даними моніторингу Artemis, за останній рік обсяг торгів Kalshi зріс у 135 разів — до 956,3 мільйона доларів, тоді як у Polymarket — лише до 464,6 мільйона доларів.

За останніми даними The Block, кількість щоденних активних ринків прогнозування Kalshi вже досягла історичного максимуму — понад 75 тисяч.

Варто зазначити, що 6 листопада 2024 року Kalshi очолила рейтинг безкоштовних додатків в Apple App Store, обігнавши Polymarket. У жовтні цього року керівник криптовалютного напрямку Kalshi Джон Ванг в інтерв’ю The Block на конференції Token2049 у Сінгапурі заявив, що Kalshi з’явиться «на кожному великому криптододатку та біржі» протягом наступних 12 місяців.

Засновник Polymarket натякав у Twitter на запуск токена POLY, і ринок почав цікавитися, чи випустить Kalshi власний токен. Хоча деякі ринкові чутки припускають можливу токенізацію в майбутньому, офіційні джерела та оголошення про фінансування не згадують про запуск токена.