300 мільйонів фінансування + підтримка CFTC, Kalshi кидає виклик лідеру ринку прогнозів

Оригінальна назва: «3 мільярди фінансування, визнання CFTC, Kalshi бореться за домінування у сфері прогнозування»

Оригінальний автор: 1912212.eth, Foresight News

На хвилі перетину криптовалют і фінансів ринок прогнозування стає наступною багатомільярдною галуззю. 10 жовтня американська легальна платформа прогнозування Kalshi завершила раунд фінансування на понад 3 мільярди доларів, а її оцінка зросла до 5 мільярдів доларів. Раунд очолили Sequoia Capital та a16z, а Paradigm та інші попередні інвестори також взяли участь. Kalshi також планує дозволити клієнтам із понад 140 країн робити ставки на своєму сайті.

Лише чотири місяці тому, у червні, Kalshi оцінювали у 2 мільярди доларів під час раунду фінансування на 1,85 мільярда доларів, а зараз оцінка подвоїлася, що відображає шалений інтерес інвесторів до ринку прогнозування.

Потужна команда та склад венчурних інвесторів

Kalshi заснована Тареком Мансуром і Луаною Лопес Лара. Мансур закінчив Массачусетський технологічний інститут у США, є досвідченим гравцем у сфері кількісної торгівлі, працював керівником у Chicago Mercantile Exchange (CME), добре розбирається у ціноутворенні деривативів і управлінні ризиками; Лара має фінтех-бекграунд із Бразилії, відповідала за стратегію на ринках, що розвиваються, у JPMorgan. Вони зосередилися на «подієвих контрактах», які ігноруються у традиційних фінансах, — тобто ставках на майбутні події.

На відміну від Polymarket, який обрав блокчейн-орієнтований шлях, Kalshi вирішила з нуля створити легальну платформу, рано отримала ліцензію від Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ставши першою у США регульованою платформою прогнозування. Цей «складний, але відповідальний шлях», як зазначає партнер фонду зростання a16z Алекс Іммерман, дозволив Kalshi виділитися на фоні регуляторних бур.

Команда — ключова конкурентна перевага Kalshi. Окрім засновників, Kalshi залучила багатьох топ-фахівців з Уолл-стріт і технічних експертів. Технічний директор (CTO) Елі Левін прийшов із Google Cloud, де керував масштабними проєктами з обробки даних, забезпечуючи низьку затримку та високу пропускну здатність платформи. Керівник продукту Сара Чен перейшла з Coinbase, вона очолила розширення Kalshi на спортивні та політичні ринки, безшовно інтегрувавши складні parlay (комбіновані ставки).

Варто зазначити, що Дональд Трамп-молодший приєднався до консультативної ради Kalshi у січні 2025 року. Старший син Трампа не лише приніс політичну експертизу, а й допоміг платформі вибухово зростати на ринку виборів — під час президентських виборів у США 2024 року точність прогнозів Kalshi щодо переможця сягала 85%, що значно перевищує традиційні опитування. Команда вже налічує понад 150 осіб, охоплюючи кількісне моделювання, комплаєнс і зростання користувачів, середній досвід роботи — понад 10 років. Такий «мікс Уолл-стріт і Силіконової долини» дозволяє Kalshi лідирувати у продуктових ітераціях: від одиничних подієвих контрактів до багатовимірних ринків — спорт, погода, економічні дані, середньодобова активність користувачів перевищує 100 тисяч.

Склад венчурних інвесторів за цим раундом вражає, що підкреслює стратегічну цінність ринку прогнозування. Sequoia Capital, легенда Силіконової долини, інвестувала у Airbnb і Stripe, рано зробила ставку на регуляторну перевагу Kalshi; a16z як крипто-орієнтований фонд, засновник Марк Андріссен відкрито хвалив Kalshi за «переформатування фінансів, орієнтованих на події». Paradigm очолювала раунд у червні на 1,85 мільярда доларів, цього разу також додала інвестиції, загалом інвестувавши понад 200 мільйонів доларів. Серед інших інвесторів — Coinbase Ventures і Bond Capital, останній очолює колишній партнер a16z Мері Мікер, яка спеціалізується на платформах, що керуються даними. Загальна сума фінансування Kalshi вже досягла близько 591 мільйона доларів, охоплюючи три раунди: посівний раунд 2021 року на 15 мільйонів доларів (лідер — SV Angel), раунд А 2023 року на 50 мільйонів доларів і нинішній раунд D.

Ще один конкурент Kalshi — Polymarket, заснований у 2020 році Шейном Копланом, позиціонується як блокчейн-орієнтований ринок прогнозування, працює на Polygon, користувачі можуть напряму робити ставки у USDC. 7 жовтня 2025 року Polymarket оголосила про інвестицію до 2 мільярдів доларів від Intercontinental Exchange (ICE), материнської компанії Нью-Йоркської фондової біржі.

Порівняння з Polymarket

Дані — основа успіху Kalshi у фінансуванні. Глибина пулу ліквідності Kalshi має середній сліппедж <0,1%, що значно нижче за середній показник у галузі. У фінансовому плані платформа вже прибуткова: у першій половині 2025 року дохід перевищив 200 мільйонів доларів, основне джерело — комісії 0,5%-1% від угод. За даними dune, щотижневий обсяг торгів на ринку прогнозування Kalshi вже швидко виріс і перевищив Polymarket.

Kalshi переважає Polymarket за багатьма параметрами. По-перше, регуляторна відповідність: Kalshi — це Designated Contract Market (DCM) CFTC, користувачам у США не потрібен VPN; Polymarket через заборону 2022 року втратила трафік із США, працює лише з іноземними користувачами, нещодавно повернулася на ринок США через купівлю QCX LLC, але точна дата запуску невідома.

По-друге, користувацький досвід: Kalshi підтримує депозити у доларах, спрощене KYC, підходить для інституцій; Polymarket залежить від криптогаманців, має вищі gas fee та волатильність. Щодо охоплення ринку: Kalshi займає більшу частку ринку США, але має низьку частку в інших країнах, пропонує більше спортивних і економічних контрактів; Polymarket фокусується на політичних і крипто-подіях, але проникнення у США через регуляторні обмеження залишається низьким.

За останніми даними polymarketanalytics, хоча Kalshi має лише 400 мільйонів доларів загального обсягу торгів, що значно менше за Polymarket, проте за кількістю ринків прогнозування та загальним обсягом позицій Kalshi випереджає Polymarket.

Якщо звузити часовий проміжок, можна побачити стрімке зростання Kalshi. За даними Artemis, за останній рік обсяг торгів на Kalshi зріс у 135 разів до 956,3 мільйона доларів, тоді як Polymarket — лише до 464,6 мільйона доларів.

За останніми даними The Block, кількість активних ринків прогнозування на Kalshi досягла історичного максимуму — понад 75 тисяч.

Варто зазначити, що 6 листопада 2024 року Kalshi очолила рейтинг безкоштовних додатків в Apple App Store, випередивши Polymarket. У жовтні цього року керівник криптовалютного напряму Kalshi Джон Ванг в інтерв’ю The Block на конференції Token2049 у Сінгапурі заявив, що Kalshi з’явиться «на кожному великому криптозастосунку та біржі» протягом наступних 12 місяців.

Засновник Polymarket натякав у Twitter на запуск токена POLY, ринок почав цікавитися, чи випустить Kalshi власний токен. Хоча деякі чутки припускають можливу токенізацію в майбутньому, офіційні джерела та оголошення про фінансування не згадують про запуск токена.