Umbra піднімає популярність MetaDAO: як реалізується механізм «захисту від Rug»?

Токен платформи MetaDAO цього місяця зріс більш ніж у 4 рази.

Автор: KarenZ, Foresight News

Минулого тижня (10 жовтня) протокол приватності Umbra завершив спільний продаж на платформі MetaDAO. Цей публічний продаж залучив понад 10 тисяч учасників, а загальна сума підписки майже досягла 155 мільйонів доларів, що у 200 разів перевищує мінімальну ціль фінансування проєкту.

Після завершення продажу команда проєкту встановила фактичний ліміт фінансування на рівні 3 мільйонів доларів, у результаті чого кожен користувач отримав лише близько 2% від підписаної суми, а залишок коштів було повернуто тим же шляхом.

Ще більш примітно, що навіть на фоні значної корекції крипторинку ціна токена UMBRA демонструє сильну стійкість: поточна ціна (1,5 долара) у 4 рази перевищує початкову ціну розміщення (0,3 долара). Така динаміка не лише підтверджує довіру ринку до сектору приватності, а й підкреслює привабливість унікальної моделі фінансування MetaDAO.

Водночас токен платформи MetaDAO META також не відстає: його ринкова капіталізація сьогодні сягнула 200 мільйонів доларів, встановивши історичний максимум, а зростання за цей місяць перевищило 4 рази.

Як протокол приватності екосистеми Solana, побудований на технології Arcium, популярність Umbra тісно пов’язана з бумом сектору приватності. Але коли ринок зосереджує увагу на самому Umbra, платформа MetaDAO, яка його випустила, може приховувати ще більші можливості — цей інструмент фінансування, що позиціонує себе як захист від Rug і організація з «ринковим управлінням», прокладає новий шлях для випуску токенів криптопроєктів.

MetaDAO: від «нульового VC» до підтримки Paradigm

Старт MetaDAO не був типовим для криптопроєктів із розкішним фінансуванням, а виник із пошуку рішень для болючих точок фінансування в індустрії криптовалют.

Традиційні ICO давно мають три основні проблеми: після отримання фіксованої частки токенів у засновників зникає мотивація працювати далі, ранні інвестори швидко виходять і тиснуть на ціну, а спільнота не має стійкості, і проєкт часто потрапляє у пастку «гарячий на старті, але без довгострокового зростання». MetaDAO розроблено саме для вирішення цих проблем: основна ідея — замінити «голосування токенами» на «ринкове управління», а «фіксований розподіл токенів» — на «стимулювання, прив’язане до результатів».

• Зародження та початковий розвиток: У жовтні 2022 року засновник Proph3t (@metaproph3t) почав розробку організації, що фокусується на управлінні Futarchy (тобто «системі ринкових рішень», детальніше нижче), і офіційно заснував її у листопаді 2023 року. На початковому етапі було проведено аірдроп токенів для близько 65 осіб і стартовий казначейський фонд у 10 тисяч доларів.
• Знакове фінансування: У серпні 2024 року MetaDAO досягла важливого прориву — залучила 2,2 мільйона доларів у посівному раунді під проводом венчурного гіганта Paradigm. Paradigm зацікавилася MetaDAO завдяки моделі управління Futarchy, яка ідеально вписується у стратегію Paradigm у сфері прогнозних ринків. За даними CoinDesk, анонімний засновник MetaDAO Proph3t повідомив, що Paradigm володітиме 3035 токенами META, що становить 14,6% від загальної пропозиції META, і стане найбільшим індивідуальним власником META. Близько 30 ангельських інвесторів додатково придбали 965 токенів META, а загальна сума фінансування склала 2 229 950 доларів.
• Компактна команда: Згідно з останньою пропозицією на MetaDAO, команда невелика: основні члени — Proph3t, співзасновник та інженер Kollan, один дизайнер на частковій зайнятості та один стажер, відповідальний за Twitter. Поточні грошові резерви MetaDAO становлять близько 1,8 мільйона доларів, чого достатньо для підтримки роботи протягом приблизно 24 місяців. Примітка: нещодавню пропозицію Proph3t щодо продажу токенів META на 6 мільйонів доларів зі знижкою для розширення команди та збільшення резервів спільнота відхилила.

Механізм роботи MetaDAO

Простіше кажучи, MetaDAO — це не просто «інструмент фінансування», а спосіб перетворити засновників та інвесторів із «короткострокових спекулянтів» на «довгострокових співтворців»: засновники отримують стартовий капітал, але механізм змушує їх працювати на результат заради подальших винагород; інвестори можуть брати участь у ранніх проєктах, а прозорі правила захищають їх від повної втрати капіталу.

Наразі MetaDAO розвинулася у платформу Launchpad та систему управління на базі Solana, основна мета якої — вирішити проблеми «Rug» та неправильних стимулів у традиційному фінансуванні криптовалют. Нова платформа MetaDAO офіційно відкриється для публіки 6 жовтня 2025 року (GMT+8), і першими підтримуватиме фінансування 5 проєктів.

Захист від Rug ICO: «Безпека» закладена у механізм

Якщо команда проєкту вирішує випускати токени на MetaDAO, їй доведеться погодитися на деякі незвичні для традиційного світу обмеження. Наприклад, MetaDAO мінімізує ризики за такими напрямками:

• Кошти блокуються у «Futarchy Governance Treasury»: отримані від фінансування USDC не передаються напряму засновникам, а зберігаються у казначействі під управлінням Futarchy. Кожна велика витрата має бути підтверджена ринком (тобто трейдери повинні вважати, що ця витрата підвищить цінність токена).
• Оформлення прав на IP: основні активи проєкту (домен, програмне забезпечення, акаунти у соцмережах тощо) передаються спеціально створеній юридичній особі, а не особисто засновникам, щоб уникнути «втечі з активами».
• Винагорода засновників прив’язана до успіху проєкту: засновники не отримують одразу велику кількість токенів, а винагороджуються за допомогою «механізму поетапної продуктивності» — токени розблоковуються у 5 етапів, відповідно до досягнення ціни токена у 2, 4, 8, 16 та 32 рази вище ціни ICO, причому найраніше розблокування можливе не раніше ніж через 18 місяців після ICO.
• Бюджетні обмеження: команда повинна встановити ліміт бюджету (не більше однієї шостої від мінімальної суми збору), а витрати понад цю суму мають бути схвалені органом управління.

Як налаштований механізм ICO?

Механізм ICO MetaDAO ретельно продуманий і певною мірою враховує інтереси як проєктної команди, так і інвесторів:

• Процес продажу: Засновники повинні подати інформацію про мінімальний ліміт фінансування, місячний бюджет команди, налаштування поетапної продуктивності тощо. Після схвалення заяви проєкт запускається на MetaDAO. Інвестори мають 4 дні для підписки на токени проєкту за допомогою USDC.
• Про командний механізм стимулювання: Команда може вирішити розподілити до 15 мільйонів токенів (50% початкової пропозиції) за механізмом продуктивності, прив’язаним до ціни. Цей механізм поділений на 5 частин: розблокування відбувається при досягненні ціни токена у 2, 4, 8, 16 та 32 рази вище ціни ICO, причому найраніше розблокування можливе не раніше ніж через 18 місяців після ICO (засновники можуть подовжити період блокування).
• Після завершення продажу: Якщо проєкт не досягає мінімального ліміту, USDC інвесторів повертаються. Якщо продаж успішний, засновники оголошують суму, яку вони готові прийняти (під час продажу немає верхньої межі), що, за словами офіційних представників, забезпечує рівні можливості для всіх. Квоти розподіляються пропорційно, а залишок коштів повертається тим же шляхом. Усі USDC надходять до казначейства під ринковим управлінням, а право на випуск нових токенів також передається цьому казначейству. Казначейство надає 20% USDC і 5 мільйонів токенів у пул ліквідності.

Примітка: у день завершення продажу Umbra (GMT+8) усі розподілені токени були розблоковані та безпосередньо надіслані до гаманців користувачів, а залишок коштів повернуто тим же шляхом.

Управління Futarchy: «Ринок» приймає рішення, а не «голосування»

MetaDAO не використовує традиційне DAO-голосування токенами (яке легко піддається маніпуляціям великих власників), а застосовує Futarchy для визначення напрямку проєкту — це модель управління, де «трейдери голосують грошима», тобто рішення приймаються на основі прогнозного ринку.

Суть цього управління базується на ідеї економіста Робіна Хенсона: люди «ставлять» на потенційний вплив пропозиції на цінність токена проєкту через торгівлю, що дозволяє акумулювати колективну мудрість і гарантує, що лише ті пропозиції, які ринок вважає корисними для зростання цінності, будуть прийняті.

Основна логіка управління Futarchy у MetaDAO така:

• Створення та активація пропозицій: Щоб подати пропозицію (наприклад, «виділити з казначейства 1 мільйон USDC на розробку нової функції», «випустити новий токен», «збільшити/зменшити ліквідність» тощо), власники повинні застейкати токени для активації. За замовчуванням для запуску пропозиції потрібно застейкати 50 тисяч токенів (5% від загальної суми ICO). Стейкінг використовується лише для захисту від спаму, не блокується і не конфіскується, і одночасно може бути активною лише одна пропозиція.
• Фаза торгівлі: Після виконання умов стейкінгу половина ліквідності знімається зі спотового ринку і переводиться на умовний ринок пропозиції. Протягом 3 днів трейдери можуть здійснювати умовні угоди. Якщо вони вважають, що пропозиція підвищить цінність токена, вони купують токени «ринку схвалення»; якщо ні — купують токени «ринку відхилення».
• Остаточне рішення за «запізнілою середньозваженою ціною» (lagging price TWAP): Щоб зробити ухвалення пропозицій більш зваженим, MetaDAO встановлює поріг схвалення, який трохи вищий за поріг відхилення (1,5%). Основна логіка процесу: використовувати «запізнілий TWAP» для фільтрації маніпуляцій, «поріг 1,5%» — для забезпечення сили консенсусу, і врешті-решт дозволити ринку вирішити, чи відповідає пропозиція довгостроковій цінності проєкту.

Підсумок

У часи, коли у криптоіндустрії панує «короткострокова спекуляція», інновація MetaDAO полягає у тому, що «дизайн механізму» певною мірою гарантує безпеку, а «зв’язування інтересів» замінює «гру з нульовою сумою», створюючи спільноту інтересів між засновниками та інвесторами.

Для засновників, які прагнуть працювати чесно, MetaDAO пропонує шлях до справедливого фінансування без залежності від VC; для інвесторів, які цінують безпеку, MetaDAO знижує ризик Rug завдяки багатовимірним правилам.

Однак варто пам’ятати, що ринок криптовалют дуже волатильний, і жоден механізм не є «універсальною страховкою»: навіть за наявності захисту ціна токена може різко впасти через ринкові умови, прогрес проєкту чи повне розблокування токенів після публічного продажу; водночас управління може запобігти лише «зловмисним діям команди», але не гарантує успіху проєкту — інвесторам слід оцінювати проєкти комплексно, враховуючи фундаментальні показники та перспективи сектору.