У торговій площі Central у Гонконзі менеджери фондів швидко пересуваються, а схвалення першого в Азії спотового Solana ETF знову виводить цей міжнародний фінансовий центр на передову цифрових активів.
Нещодавно SFC Гонконгу офіційно схвалила перший в Азії спотовий Solana ETF, керований Hua Xia Fund (Hong Kong). Фонд планує розпочати торгівлю на Гонконгській фондовій біржі 27 жовтня 2025 року, пропонуючи три валютні лоти: гонконгський долар, юань та долар США.
Це ще одна важлива ініціатива Гонконгу у сфері фінансових інновацій віртуальних активів після цьогорічного схвалення спотових ETF на Bitcoin та Ethereum. Цей крок ще більше зміцнює позицію Гонконгу як азійського фінансового центру цифрових активів, а також демонструє гнучкість його регуляторної структури у різноманітності продуктів.
1. Основні деталі продукту: структура комісій та механізм торгівлі
Згідно з інформацією на офіційному сайті Hua Xia Fund (Hong Kong), схвалений "Hua Xia Solana ETF" безпосередньо володітиме токенами SOL і пасивно відстежуватиме індекс CME CF Solana-USD (ціна закриття для Азіатсько-Тихоокеанського регіону).
Фонд пропонує інвесторам три варіанти інвестування у різних валютах. Фонд чітко зазначає, що не бере участі у стейкінгу, використанні кредитного плеча чи деривативних операціях, а всі угоди здійснюються через ліцензовані SFC Гонконгу платформи торгівлі віртуальними активами (наприклад, OSL Exchange).
Основні елементи Hua Xia Solana ETF
Елемент | Конкретне розташування |
Комісія за управління фондом | 0,99% на рік |
Максимальна комісія за підписку | 5% |
Максимальна комісія за викуп | 3% |
Валюта торгівлі | Гонконгський долар, юань, долар США |
Мінімальна сума інвестиції | Еквівалент 100 гонконгських доларів/юанів або 10 доларів США |
Політика розподілу | Дивіденди не виплачуються |
Кастодіальні домовленості | BOCI-Prudential Trustee Limited є основним кастодіаном, OSL Digital Securities Limited — субкастодіаном для віртуальних активів |
2. Глобальний регуляторний ландшафт: відмінності політики між Гонконгом та США
Схвалення Гонконгом спотового Solana ETF ставить його на передову інновацій у регулюванні цифрових активів, що різко контрастує зі США.
● SEC США завжди займала більш обережну позицію щодо криптовалютних ETF, основні побоювання включають волатильність ринку, недосконалість регуляторної структури, а також питання зберігання та кастодіального обслуговування активів.
SEC особливо наголошує на вимогах до прозорості фонду, питаннях оцінки та ціноутворення, управлінні ліквідністю, а також вимогах до зберігання та кастодіального обслуговування.
Незважаючи на те, що SEC США у вересні 2025 року реформувала процес схвалення криптовалютних ETF, скоротивши термін схвалення з 240 до 75 днів, до заявок на ETF для Solana та інших не-біткоїн криптовалют все ще ставиться обережно.
Порівняння регуляторних підходів Гонконгу та США
Порівняльний критерій | Гонконг | США |
Позиція щодо Solana ETF | Активне схвалення, стимулювання інновацій | Обережне відтермінування, фокус на ризиках |
Ефективність схвалення | Швидко, з чітким графіком | Довготривалий процес, можливі затримки |
Регуляторний фокус | Різноманітність продуктів та розвиток ринку | Захист інвесторів та стабільність ринку |
Стейкінг | Не включено до першої партії продуктів | Чітко виключено, розглядається як потенційна цінний папір |
Вимоги до кастодіального обслуговування | Вимагається співпраця основного кастодіана та субкастодіана для віртуальних активів | Наголос на безпечних і надійних кастодіальних установах для цифрових активів |
3. Інвестиційна цінність та ризики: висока волатильність і технічні ризики
● З точки зору інвестування, Solana як одна з провідних криптовалют світу має значний ринковий вплив. Публічний блокчейн Solana має переваги високої пропускної здатності та низьких транзакційних витрат і досяг значного прогресу у сферах DeFi, NFT, Web3-додатків тощо.
● Однак Hua Xia Fund (Hong Kong) у своїх попередженнях про ризики чітко зазначає, що інвестування в цей ETF пов'язане з численними ризиками. Історична волатильність ціни SOL завжди була дуже високою — наприклад, ціна SOL знизилася приблизно на 96% у період з 7 листопада 2021 року до 1 січня 2023 року.
● Крім того, інвестори стикаються з загрозами кібербезпеки, перебоями в мережі та ризиками форків. Фонд також пов'язаний з ризиками, пов'язаними з платформами торгівлі віртуальними активами, кастодіальними ризиками та ризиком відстеження нового індексу.
4. Вплив на ринок та можливості: відкриття нового каналу для інституційних інвесторів
● Запуск Hua Xia Solana ETF надає традиційним фінансовим інституціям легальний і зручний канал для участі в екосистемі Solana. Це означає, що інвесторам не потрібно безпосередньо керувати криптовалютними гаманцями та приватними ключами — вони можуть інвестувати в SOL через звичний брокерський рахунок.
Очікується, що цей крок залучить більше інституційного капіталу у сферу цифрових активів, ще більше сприяючи інтеграції цифрових активів із традиційною фінансовою системою.
● Аналітики галузі зазначають, що розширення ETF-продуктів у Гонконзі після Bitcoin та Ethereum до Solana свідчить про те, що прийняття цифрових активів перейшло до більш диверсифікованої та глибокої стадії.
● Для азійського ринку це забезпечує більш зручний канал інвестування у цифрові активи для регіональних інвесторів, що може змінити поточний ландшафт управління цифровими активами в Азії.
5. Прискорена фінансалізація цифрових активів
Схвалення спотового Solana ETF у Гонконзі — це не лише інновація окремого продукту, а й відображення великого тренду фінансалізації цифрових активів. Зі зростанням кількості типів цифрових активів, що підпадають під регуляторний нагляд, інтеграція традиційної фінансової системи та блокчейн-технологій буде ще глибшою.
З точки зору регулювання, цей крок Гонконгу також є прикладом для інших ринків, демонструючи можливість досягнення балансу між захистом інтересів інвесторів та стимулюванням інновацій. У майбутньому ми, ймовірно, побачимо ще більш різноманітні фінансові продукти на основі цифрових активів, що ще більше розмиє межі між традиційними фінансами та сферою цифрових активів.
