Не панікуйте, справжня головна лінія ринку все ще полягає у ліквідності

Оригінальний автор: @RaoulGMI
Переклад: Peggy, BlockBeats

Примітка редактора: Коли ринок охоплений панікою, ліквідність стискається, а ротація активів зупиняється, бичачий погляд часто здається недоречним. Ця стаття пропонує контрінтуїтивну точку зору: якщо глобальна ліквідність залишається ключовою макрозмінною, що визначає все, то перезапуск циклу рефінансування боргу може спровокувати наступний раунд "потопу ліквідності". Це гра часу та терпіння — точка зростання може з’явитися після "болю".

Далі подано оригінальний текст:

Головний сюжет ринку

Я знаю, що майже ніхто не хоче зараз чути бичачу точку зору.

Ринок у паніці, і всі звинувачують одне одного. Але шлях до Valhalla вже близько.

Якщо глобальна ліквідність — це найвирішальніший макрофактор зараз, то саме на неї ми повинні звертати увагу.

Пам’ятайте! Справжній головний сюжет ринку зараз — це $100 трильйонів перекредитування боргу. Все інше — це підсюжети. Гра на наступні 12 місяців обертається навколо цього пункту.

Наразі, через зупинку роботи уряду, Treasury General Account (TGA) швидко накопичує готівку, яку нікуди витрачати, що викликає різке стиснення ліквідності. Це не може бути компенсовано зворотними репо (оскільки ця частина ліквідності вже вичерпана), а кількісне згортання (QT) ще більше виснажує ліквідність.

Це безпосередньо вдарило по ринку, особливо по найбільш чутливих до ліквідності криптоактивах.

Результати традиційних інституцій з управління активами цього року загалом відстають від бенчмарків, що є найгіршим показником за останні роки. Тепер їм доводиться пасивно "купувати на падінні", що парадоксально робить технологічні акції стабільнішими за криптоактиви. Надходження з 401K фондів також забезпечили певну підтримку.

Однак, якщо це висихання ліквідності затягнеться, фондовий ринок також навряд чи уникне спаду.

Проте, як тільки зупинка роботи уряду закінчиться, Міністерство фінансів США витратить $250-350 мільярдів протягом кількох місяців, а кількісне згортання припиниться, номінально знову розширюючи баланс.

З поверненням ліквідності долар може знову ослабнути.

Тарифні переговори також завершаться, поступово зменшуючи політичну невизначеність.

Водночас безперервний випуск казначейських облігацій буде впроваджувати більше ліквідності на ринок через банки, фонди грошового ринку і навіть систему стейблкоїнів.

Далі відсоткова ставка продовжить знижуватися. Економічне уповільнення, спричинене зупинкою роботи уряду, буде використане як привід для зниження ставки — але це не означає економічної рецесії.

На регуляторному фронті коригування SLR (Supplementary Leverage Ratio) звільнить більше місця на балансах банків, підтримуючи розширення кредитування.

Очікується також ухвалення "CLARITY Act", який забезпечить такий необхідний регуляторний каркас для банків, компаній з управління активами та бізнесу для масового впровадження криптоактивів.

Тим часом "Big Beautiful Bill" ще більше підтримає економіку, закладаючи основу для потужного зростання напередодні проміжних виборів 2026 року.

Вся система перебудовується заради однієї мети: потужної економіки та процвітаючого ринку у 2026 році.

Тим часом Китай продовжить розширювати свій баланс, Японія працюватиме над підтримкою єни та впровадженням фіскального стимулу.

Зі зниженням відсоткових ставок і зникненням тарифної невизначеності виробнича активність у США (індекс ISM) також відновиться.

Отже, ключ зараз — пережити це "Вікно болю".

На іншому кінці цього — "Потоп ліквідності".

Завжди пам’ятайте старе правило: не зіпсуйте все.

Будьте терплячі, витримайте волатильність.

Такі відкатування не рідкість на бичачому ринку, і їхня мета — перевірити вашу впевненість.

Якщо маєте можливість, скористайтеся падінням.

TD;DR (Too Delighted; Didn't Rejoice)

Коли це число (індекс ліквідності) зростає, всі інші числа зростають разом із ним.