Одна цифрова валютна компанія володіє більшим запасом золота, ніж більшість центральних банків світу, і це лише початок. Станом на вересень 2025 року золотий резерв Tether зріс до 116 тонн, що оцінюється приблизно у 12.9 мільярдів доларів.
Такий масштаб дозволяє їй перевершити золоті резерви центральних банків Австралії, Чехії, Данії та багатьох інших країн, увійшовши до тридцятки найбільших власників золота у світі.
Ще більш вражаючою є швидкість купівлі золота — за останній рік Tether у середньому щотижня збільшувала свої запаси більш ніж на 1 тонну, що ставить її на третє місце у світовій банківській системі за цим показником, поступаючись лише Казахстану та Бразилії, і навіть випереджаючи центральні банки Туреччини та Китаю.
1. Золотий гігант: масштаб і швидкість
● У сфері золотих резервів Tether непомітно стала потужною силою. За останнім звітом інвестиційного банку Jefferies, Tether наразі володіє щонайменше 116 тоннами золота, з яких 12 тонн підтримують її токен XAUt, а близько 104 тонн — USDT.
● Такий масштаб робить її найбільшим у світі недержавним власником золота, що може зрівнятися з невеликими центральними банками. Швидкість накопичення золота Tether також вражає. Лише у третьому кварталі 2025 року компанія придбала близько 26 тонн золота, що становить 2% від загального світового попиту на золото.
Швидкість купівлі золота Tether навіть перевищує обсяги купівлі більшості центральних банків.
2. Стратегічне розміщення: не просто накопичення злитків
● Золота стратегія Tether — це не просто накопичення злитків, а побудова цілісної екосистеми золота. На відміну від більшості центральних банків, які зберігають золото у Банку Англії чи Федеральному резерві Нью-Йорка, Tether обрала власні сховища та самостійну опіку.
● Генеральний директор Paolo Ardoino повідомив, що Tether вже побудувала «одне з найбезпечніших сховищ у світі» у Швейцарії та будує друге сховище у Сінгапурі для обслуговування азійського ринку.
● Ще більш стратегічно важливо, що Tether розвиває повний ланцюг створення вартості у золотій індустрії. У червні 2025 року інвестиційна структура Tether оголосила про придбання частки у канадській публічній компанії Elemental Altus Royalties, яка спеціалізується на золотих і дорогоцінних металах, роялті та розподілі доходів.
● Завдяки цим діям Tether може отримати понад третину акцій Elemental Altus, ставши «ключовим акціонером» цієї компанії з роялті на золото.
● Крім того, Tether залучає таланти з традиційного фінансового сектору. За повідомленнями, Tether переманила двох провідних світових трейдерів дорогоцінними металами з HSBC: керівника глобальної торгівлі металами Vincent Domien та керівника фінансування дорогоцінних металів у регіоні EMEA Mathew O’Neill.
3. Глибинні мотиви: диверсифікація резервів і хеджування ризиків
За масштабним розміщенням золотих резервів Tether стоїть цілісна філософія активів і стратегія хеджування ризиків.
● Генеральний директор Tether Paolo Ardoino неодноразово зазначав, що вважає золото «біткоїном природи» — так само дефіцитним, так само перевіреним часом, лише одне існує у фізичному світі, а інше — у цифровому. Виходячи з цієї ідеї, Tether розглядає золото як одну з безпечних основ свого балансу.
● По-перше, золото є ефективним інструментом захисту від екстремальних ризиків доларової системи. Обсяг USDT вже досяг рівня валют малих країн і регіональних банківських систем.
Це змушує Tether враховувати екстремальний сценарій: якщо у майбутньому американське регулювання чи банківська система чинитимуть тиск або навіть заморозять активи, покладатися лише на держоблігації США та банківські депозити буде занадто ризиковано.
Золото не належить жодній суверенній юрисдикції і може бути повністю відокремлене від традиційної системи зберігання через власні сховища, забезпечуючи Tether важливий захист від ризиків.
● По-друге, у добу RWA (реальних світових активів) золото — це найприйнятніший офчейн-актив.
Tether через XAU₮ «нарізає» це золото і розміщує його на блокчейні, перетворюючи на глобально торгований, комбінований DeFi-заставний та розрахунковий актив, створюючи витончену замкнуту екосистему.
4. Дві моделі: USDT та золотий токен
Варто розрізняти, що золоті резерви Tether фактично підтримують дві різні продуктові моделі.
● Одна — як частина резерву USDT: ці 104 тонни золота підсилюють довіру та стійкість доларового стейблкоїна USDT. Користувачі USDT все ще мають токен, прив’язаний до 1 долара, а золото є лише частиною активів Tether.
● Інша — це безпосередньо прив’язаний до золота золотий токен XAU₮. Кожен токен XAU₮ відповідає одній унції фізичного золота, що зберігається у швейцарському сховищі. Станом на 30 вересня 2025 року загальний фізичний золотий резерв Tether становив 375,572.297 тройських унцій, що відповідає стандарту London Good Delivery.
Це означає, що у Tether є два рівні експозиції до золота: один — це золотий резерв, записаний у її балансі, інший — резерв під золотий токен XAU₮, який реорганізовано у фінансовий продукт для обігу на блокчейні.
5. Вплив на ринок: трансформація балансу попиту і пропозиції золота
Масштабні покупки золота Tether вже почали впливати на глобальний баланс попиту і пропозиції на ринку золота.
● Звіт Jefferies детально зазначає, що попит Tether на золото у короткостроковій перспективі може скоротити пропозицію золота на ринку і вплинути на ринкові настрої, що, у свою чергу, може стимулювати приплив спекулятивного капіталу.
● Під час другої хвилі зростання золота у цьому році (з середини серпня до середини жовтня) ціна золота зросла ще на 1000 доларів, і цей період збігся зі стрибком купівлі золота Tether.
● Цей вплив проявляється не лише на фізичному ринку, а й у цифровому світі. Tether Gold (XAU₮) вже став ключовим інструментом для спрямування цифрового попиту на фізичне золото.
● Розширюючи застосування XAU₮ у багатьох блокчейн-екосистемах, Tether демократизує інвестування у золото, дозволяючи інвесторам здійснювати цифрові операції із золотом без традиційних посередників, що підвищує ліквідність і знижує тертя на ринку золота.
6. Регуляторні виклики та перспективи майбутнього
Золота стратегія Tether також стикається з регуляторними викликами та невизначеністю.
● У липні 2025 року Конгрес США ухвалив «GENIUS Act», який встановлює нову регуляторну рамку для стейблкоїнів, але чітко забороняє використання золота як резервного активу для легальних емітентів. У відповідь Tether оголосила про плани випустити стейблкоїн, що відповідатиме вимогам «GENIUS Act», під назвою USAT, який буде повністю відокремлений від золота.
● Однак залишається незрозумілим, чому після ухвалення «GENIUS Act» Tether продовжує збільшувати золотий резерв USDT. Деякі аналітики вважають, що це пов’язано з тим, що Tether не є американською компанією, вона працює з Сальвадору і розглядає USDT як офшорний продукт, паралельно готуючи легальний стейблкоїн для американського ринку.
● Якщо американське регулювання зрештою вирішить обмежити офшорні стейблкоїни, золоте портфоліо Tether може стати не просто допоміжним проєктом, а справжньою лінією життя.
У майбутньому, якщо регуляторна буря дійсно вибухне і доларові стейблкоїни будуть заблоковані, золотий резерв Tether стане її основою для переходу до стейблкоїнів, забезпечених золотом. Інтеграція золота та блокчейну вже не просто теоретична дискусія, а реальність, що відбувається прямо зараз.
Коли буде створено новий порядок, переможцем стане не той емітент, який має найгучніший маркетинг, а той, хто вже володіє диверсифікованими, надійними джерелами грошових потоків, пов’язаних із золотом, і має досвід управління мільярдними токенізованими зобов’язаннями.
