Cựu giám đốc điều hành BlackRock Joseph Chalom: Ethereum đang tái định hình bản đồ tài chính toàn cầu

Tiêu đề gốc: Ex-BlackRock Exec: Why Ethereum Will Reshape Global Finance | Joseph Chalom

Khách mời: Đồng Giám đốc điều hành SharpLink, cựu lãnh đạo BlackRock Joseph Chalom

Người dẫn chương trình: CEO CoinFund Chris Perkins

Ngày phát sóng podcast: 10 tháng 9

Biên tập & tổng hợp: LenaXin

Tóm tắt của biên tập viên

Bài viết này được tổng hợp từ podcast Wealthion, mời đồng sáng lập SharpLink, cựu lãnh đạo BlackRock Joseph Chalom và Chủ tịch CoinFund Chris Perkins, họ đã thảo luận về việc token hóa tài sản thế giới thực, quản lý rủi ro nghiêm ngặt và chuyển giao tài sản giữa các thế hệ quy mô lớn sẽ đẩy hàng nghìn tỷ đô la lên quỹ đạo của Ethereum như thế nào.

Ethereum có thể trở thành một trong những tài sản chiến lược nhất trong thập kỷ tới? Tại sao DATs cung cấp một cách đầu tư vào Ethereum thông minh hơn, lợi suất cao hơn và minh bạch hơn?

ChainCatcher đã tổng hợp và biên dịch.

Tóm tắt quan điểm nổi bật

• Tôi luôn tập trung vào việc xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản số, đồng thời nâng cao tiêu chuẩn ngành mà vẫn giữ vững nguyên tắc của bản thân.

• Nắm giữ ETH gián tiếp thông qua cổ phiếu niêm yết công khai trên Nasdaq có những lợi thế độc đáo.

• Phải tránh huy động vốn khi thực sự làm loãng quyền lợi cổ đông, nên chờ khi hệ số nhân phục hồi rồi mới tiến hành huy động, mua ETH và thực hiện staking.

• Rủi ro lớn nhất hiện tại không còn là quy định pháp lý, mà là cách chúng ta hành động và loại rủi ro mà chúng ta sẵn sàng chấp nhận để đổi lấy lợi nhuận.

• Một đội ngũ nhỏ nhưng tập trung, chỉ cần làm tốt một số việc then chốt là có thể đạt được thành quả rõ rệt.

• Nếu có thể kiếm được ETH thông qua hoạt động kinh doanh, sẽ tạo ra một vòng quay tăng trưởng mạnh mẽ.

• Tôi hy vọng sau một năm rưỡi, chúng tôi có thể xây dựng một đến hai doanh nghiệp, hỗ trợ chu trình giao dịch khép kín trong hệ sinh thái Ethereum và tạo ra doanh thu tính bằng ETH, từ đó hình thành vòng tuần hoàn lành mạnh.

• Hệ thống tài chính toàn cầu hiện nay cực kỳ phân mảnh: cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản khác bị giới hạn giao dịch ở những địa điểm cụ thể, thiếu khả năng tương tác, và mỗi giao dịch thường phải thông qua tiền pháp định làm trung gian.

(1) Từ BlackRock đến blockchain: Hành trình tài chính của Joseph

Chris Perkins: Ông có thể chia sẻ về nền tảng của mình không?

Joseph Chalom: Dù chỉ mới năm tuần đảm nhiệm vai trò CEO tại SharpLink, nhưng câu chuyện của tôi không chỉ dừng lại ở đó. Trước khi đến đây, tôi đã có hai mươi năm làm việc tại BlackRock. Trong hơn mười năm đầu, tôi tham gia sâu vào việc mở rộng nền tảng công nghệ tài chính Aladdin của BlackRock.

Trải nghiệm này giúp tôi hiểu được cách thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh cũng như nhạy bén phát hiện các điểm đau trong hệ sinh thái thương mại. Năm năm cuối cùng tại BlackRock đặc biệt đáng nhớ: tôi dẫn dắt một đội ngũ tinh nhuệ đầy nhiệt huyết, khai phá lĩnh vực tài sản số hoàn toàn mới.

Tôi sinh ra trong một gia đình nhập cư, lớn lên ở Washington D.C. Ba mươi mốt năm trước tôi đến New York, năng lượng của thành phố này đến nay vẫn là động lực thúc đẩy tôi tiến về phía trước.

Chris Perkins: Việc ông quay lại sau khi nghỉ hưu khiến mọi người rất bất ngờ.

Joseph Chalom: Tôi không chuyển thẳng từ BlackRock sang Sharplink, mà thực sự đã nghỉ hưu và nhận được khoản bồi thường hậu hĩnh. Ban đầu tôi định nghỉ ngơi, nhưng bất ngờ nhận được một cuộc gọi. Có vẻ như quỹ đạo cuộc đời tôi luôn giao thoa với Joe Rubin.

Chúng tôi nói về sứ mệnh truyền thừa, nghe có vẻ sáo rỗng, nhưng ai mà không muốn để lại dấu ấn?

Tôi luôn tập trung vào việc xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản số, đồng thời nâng cao tiêu chuẩn ngành mà vẫn giữ vững nguyên tắc của bản thân. Khi biết có một dự án kho tài sản số cần người phụ trách, ban đầu tôi khá thận trọng.

Nhưng năng lực chuyên môn của ConsenSys, sự tham gia của Joe trong hội đồng quản trị, cùng tiềm năng giúp Sharplink nổi bật của dự án, cuối cùng đã thuyết phục tôi. Thế là cuộc sống nghỉ hưu ngắn ngủi của tôi kết thúc.

Lý tưởng nhất, ai cũng nên có vài tháng để lắng đọng suy nghĩ. Nhưng lúc đó thị trường đang trải qua bước ngoặt quan trọng, không phải là cuộc chiến giữa bitcoin và ethereum, mà là thời đại của ethereum đang đến, và nó không nên bị gán cho thuộc tính rủi ro như bitcoin.

Thành thật mà nói, tôi phản đối sự đối lập phi lý trên thị trường. Mỗi loại tài sản đều có giá trị trong danh mục đầu tư. Việc tôi quay lại cũng xuất phát từ niềm tin vững chắc vào cơ hội dài hạn của ethereum.

(2) Tại sao Ethereum là cược cốt lõi

Chris Perkins: Ông có thể nói về cách ông hiểu về DATS và cam kết với ethereum không?

Joseph Chalom: Nếu chúng ta tin rằng ngành dịch vụ tài chính sẽ trải qua một cuộc tái cấu trúc kéo dài hàng chục năm, và bạn không tìm kiếm giao dịch ngắn hạn hay đầu cơ mà là cơ hội đầu tư dài hạn, thì vấn đề then chốt là đâu là lĩnh vực bạn có thể tạo ra ảnh hưởng lớn nhất?

Có nhiều cách để nắm giữ ETH. Nhiều người chọn nắm giữ spot, hoặc lưu trữ qua ví tự quản, tổ chức lưu ký, cũng có nhiều tổ chức ưa chuộng sản phẩm ETF.

Tất nhiên, mỗi cách đều có những hạn chế và rủi ro nhất định. Nắm giữ ETH gián tiếp thông qua cổ phiếu niêm yết công khai trên Nasdaq có những lợi thế độc đáo.

Hơn nữa, thông qua việc đóng gói cổ phiếu công ty niêm yết, bạn không chỉ nắm bắt được giá trị tăng trưởng của ETH. Trong vài tháng qua, giá của nó đã tăng đáng kể, còn có thể nhận được lợi nhuận staking. Việc nắm giữ cổ phiếu công ty niêm yết thường đi kèm khả năng tăng giá trị theo hệ số nhân trong tương lai. Nếu bạn tin rằng công ty có tiềm năng tăng trưởng, về lâu dài, cách này có thể mang lại lợi nhuận vượt trội so với chỉ nắm giữ ETH đơn thuần.

Vì vậy, trình tự logic rất rõ ràng, trước tiên phải tin rằng ethereum chứa đựng cơ hội dài hạn; sau đó mới là lựa chọn công cụ nào để nắm giữ nó.

(3) Thúc đẩy tăng trưởng giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu: Động lực của mô hình là gì?

Chris Perkins: Trong quá trình thúc đẩy tăng trưởng MNAV, ông cân bằng thế nào giữa vận hành tài chính, phát hành thêm cổ phiếu đúng lúc để tăng quyền lợi trên mỗi cổ phiếu, với việc thực sự cải thiện nền tảng cơ bản và lợi suất tiềm năng?

Joseph Chalom: Tôi nghĩ có hai yếu tố bổ trợ lẫn nhau, đầu tiên là làm thế nào để huy động vốn theo cách gia tăng giá trị, hầu hết các công ty quản lý quỹ hiện nay chủ yếu huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu.

Khi giá cổ phiếu cao hơn giá trị tài sản ròng của tài sản cơ sở, tức là huy động vốn dựa trên hệ số nhân của giá trị tài sản ròng. Khi đó giá trị doanh nghiệp vượt quá giá trị thực tế của lượng ethereum nắm giữ. Cách huy động vốn gồm phát hành ra thị trường, đăng ký phát hành trực tiếp, hoặc bắt đầu từ pipeline.

Điểm mấu chốt là huy động vốn phải tạo ra giá trị gia tăng, nếu không các nhà đầu tư và cổ đông ban đầu sẽ nghĩ rằng bạn chỉ làm loãng quyền lợi của họ để mua thêm ETH.

Nếu huy động vốn hiệu quả, chi phí mua ETH hợp lý, và nhận được lợi nhuận từ staking, giá trị ETH trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng theo thời gian. Chỉ cần huy động vốn có thể nâng giá trị ETH trên mỗi cổ phiếu, đó là tạo giá trị cho cổ đông.

Tất nhiên, hệ số nhân của giá trị tài sản ròng (NAV) hoặc giá trị tài sản ròng chính (MNAV) có thể rất cao, cũng có thể xuống dưới 1, điều này phần lớn chịu ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường, về lâu dài sẽ trở về giá trị trung bình.

Vì vậy, phải tránh huy động vốn khi thực sự làm loãng quyền lợi cổ đông, nên chờ khi hệ số nhân phục hồi rồi mới tiến hành huy động, mua ETH và thực hiện staking.

Chris Perkins: Vậy về bản chất là phải giám sát giá trị tài sản ròng trung bình (MNAV). Nếu MNAV nhỏ hơn 1, trong nhiều trường hợp, đó là cơ hội mua vào.

Joseph Chalom: ETH thu hút các loại nhà đầu tư sau:

1. Nhà đầu tư cá nhân và người nắm giữ dài hạn tin tưởng vào tiềm năng tăng giá trị vốn dài hạn của ethereum. Dù không tính đến lợi nhuận staking, họ vẫn tích cực nắm giữ ethereum thông qua các công ty tài chính công như chúng tôi, tìm kiếm tăng giá tài sản và thu nhập thụ động.

2. Một số nhà đầu tư ưa thích biến động cao hiện tại của ethereum. Đặc biệt trong bối cảnh bitcoin ngày càng được tổ chức hóa, biến động của ethereum lại tăng lên tương đối.

3. Những nhà đầu tư sẵn sàng tham gia giao dịch gamma thông qua cấu trúc gắn với cổ phiếu, cho vay vốn để nhận lợi nhuận.

Một lý do quan trọng khiến tôi gia nhập Sharplink, không chỉ là đạt được đồng thuận với tư cách đối tác chiến lược, mà còn vì nó có thể thu hút nhân tài tổ chức hàng đầu, triển khai kinh doanh theo cách đã điều chỉnh rủi ro. Rủi ro lớn nhất hiện tại không còn là quy định pháp lý, mà là cách chúng ta hành động và loại rủi ro mà chúng ta sẵn sàng chấp nhận để đổi lấy lợi nhuận.

(4) Nhân tài và rủi ro: Bí quyết xây dựng đội ngũ xuất sắc

Chris Perkins: Làm thế nào để tìm kiếm và thu hút nhân tài đa năng vừa am hiểu DeFi vừa có kinh nghiệm tài chính truyền thống (như Wall Street)? Làm sao đối phó với rủi ro tấn công hacker và lỗ hổng hợp đồng thông minh?

Joseph Chalom: Nhân tài thực ra khá dễ tìm. Tôi từng lãnh đạo đội ngũ tài sản số tại BlackRock, ban đầu chỉ có một thành viên chủ chốt, dần dần xây dựng thành một đội ngũ tinh gọn. Năm người làm chiến lược và bảy kỹ sư. Dựa vào thương hiệu và uy tín của BlackRock, chúng tôi đã huy động được hơn 100 billions USD trong vòng một năm rưỡi. Điều này cho thấy một đội ngũ nhỏ nhưng tập trung, chỉ cần làm tốt một số việc then chốt là có thể đạt được thành quả rõ rệt.

Chúng tôi chỉ tuyển dụng những nhân tài xuất sắc nhất, có tinh thần sứ mệnh nhất, và kiên quyết tuân thủ một nguyên tắc: từ chối sự kiêu ngạo và nhân cách tiêu cực. Chúng tôi tìm kiếm những người thực sự tin vào tầm nhìn thay đổi dài hạn. Không chỉ đơn thuần kỳ vọng giá ETH tăng hay theo đuổi quản lý quỹ ngắn hạn, mà là tin tưởng ngành sẽ có sự chuyển đổi cấu trúc sâu sắc, lâu dài và sẵn sàng dấn thân.

Nhân tài xuất sắc thường đến từ sự giới thiệu của người đáng tin cậy, chứ không phải từ công ty săn đầu người.

Rủi ro thì phức tạp hơn. Quá chú trọng lợi suất cực cao, lo lắng mà mù quáng chạy theo từng điểm lợi nhuận, hoặc đánh giá tiến độ bằng thời gian quá ngắn, những tâm lý này rất dễ dẫn đến sai lầm.

Chúng tôi xem mình đang ở trong một cơ hội dài hạn, vì vậy nên tích lũy tài sản một cách vững chắc. Rủi ro chủ yếu đến từ cách vận hành, mỗi khi huy động được 1 USD thì mua 1 USD ETH, cuối cùng hình thành một danh mục đầu tư gồm hàng tỷ ETH. Danh mục này cần được quản lý hệ thống, bao gồm từ staking lưu ký an toàn nhất ở tầng thấp nhất, đến staking thanh khoản, re-staking, chiến lược vòng lặp thậm chí là cho vay OTC. Mỗi cách đều có thể mang lại rủi ro và đòn bẩy.

Bản thân rủi ro có thể mang lại lợi nhuận. Nhưng nếu không hiểu rõ rủi ro mình đang gánh chịu thì không nên tham gia lĩnh vực này. Phải nhận diện rõ rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro giao thức, rủi ro đối tác, rủi ro kỳ hạn, thậm chí là đặc điểm convexity trong giao dịch, từ đó xây dựng biên lợi nhuận rủi ro hợp lý.

Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng danh mục đầu tư lý tưởng, không phải để theo đuổi lợi nhuận cao mỗi ngày, mà là để liên tục chiến thắng trong “trò chơi” này. Thực sự tạo ra giá trị cho nhà đầu tư. Những người mù quáng theo đuổi lợi nhuận, hoặc không rõ mình đang làm gì, ngược lại có thể gây cản trở cho cả ngành.

Chris Perkins: Quản lý rủi ro có phải là chìa khóa để thành công lâu dài? Có dự định thúc đẩy thành công kinh doanh thông qua đội ngũ tinh gọn và mô hình chi phí vận hành thấp không?

Joseph Chalom: Nhìn lại trải nghiệm của tôi ở BlackRock, có một điều rất sâu sắc: sản phẩm càng thành công thì càng phải khiêm tốn. Bởi thành công không bao giờ là công lao của một vài người. Đội ngũ của chúng tôi chỉ là “mũi nhọn” trong cả hệ thống, phía sau là uy tín thương hiệu mạnh mẽ và kênh phân phối, cùng một tổ chức ủy thác lớn đáng tin cậy.

Một điểm hấp dẫn lớn của kinh doanh tài sản số là khả năng mở rộng cao. Dù bạn cần có đội ngũ tuân thủ, kế toán chuyên nghiệp để đáp ứng yêu cầu của công ty niêm yết, nhưng đội ngũ thực sự phụ trách huy động vốn có thể rất tinh gọn. Dù quản lý 3.5 billions hay 35 billions USD ETH, quy mô bản thân không phải là yếu tố then chốt. Nếu bạn xây dựng được danh mục đầu tư đủ hiệu quả, có thể xử lý tài sản quy mô 1 billions USD, thì nó cũng nên thích ứng được với quy mô lớn hơn.

Vấn đề cốt lõi là khi quy mô trở nên rất lớn, một mặt phải vận hành thận trọng, tránh làm gián đoạn hoặc nghi ngờ tính an toàn và ổn định của giao thức; mặt khác phải đảm bảo tài sản staking vẫn duy trì đủ thanh khoản trong trường hợp bất lợi.

Chris Perkins: Trong quản lý tài sản, ông hiểu và thực hiện nguyên tắc “kho báu không tồn tại để thua lỗ” như thế nào?

Joseph Chalom: Ở BlackRock, họ thường nói, nếu bạn quản lý 65% đến 70% tài sản là quỹ hưu trí và lương hưu, thì không được phép mắc sai lầm.

Bởi chỉ cần một sai sót, rất nhiều người sẽ không thể nghỉ hưu một cách đàng hoàng. Đó không chỉ là trách nhiệm, mà còn là sứ mệnh nặng nề.

(5) SharpLink làm thế nào để giành lợi thế trong cạnh tranh

Chris Perkins: Về lâu dài, ông dự định định vị bản thân như thế nào để đối phó với cạnh tranh đa chiều bao gồm ETH và các token khác?

Joseph Chalom: Chúng tôi có thể học hỏi chiến lược của Michael Saylor, nhưng cách quản lý vốn của ETH hoàn toàn khác, vì nó có tiềm năng lợi suất cao hơn.

Tôi coi đối thủ cạnh tranh là những người đáng được ủng hộ. Chúng tôi rất tôn trọng các đội ngũ như BM&R. Nhiều người tham gia từ các tổ chức truyền thống đều đồng thuận đây là cơ hội dài hạn. Có hai cách tham gia chính: nắm giữ trực tiếp ETH, hoặc tạo ra lợi nhuận thông qua các ứng dụng trong hệ sinh thái. Chúng tôi hoan nghênh sự cạnh tranh này, càng nhiều người tham gia, ngành càng phát triển. Cuối cùng, lĩnh vực này có thể sẽ do một số tổ chức tích lũy ETH tích cực thống trị.

Chúng tôi chủ yếu tạo khác biệt qua ba điểm: Thứ nhất, trở thành đội ngũ được các tổ chức tin tưởng nhất. Dù quy mô tinh gọn, chúng tôi tập hợp các chuyên gia hàng đầu, quản lý tài sản một cách chuyên nghiệp và nghiêm túc.

Thứ hai, mối quan hệ hợp tác với ConsenSys. Năng lực chuyên môn của họ mang lại cho chúng tôi lợi thế chiến lược độc đáo.

Thứ ba, vận hành kinh doanh. Ngoài việc tích lũy và gia tăng giá trị tài sản, chúng tôi còn vận hành một công ty chuyên về marketing liên kết trong ngành game, để đảm bảo tuân thủ quy định của SEC và Nasdaq.

Tương lai, nếu có thể kiếm được ETH thông qua hoạt động kinh doanh, sẽ tạo ra một vòng quay tăng trưởng mạnh mẽ. Lợi nhuận staking, lãi kép từ nợ, cộng với doanh thu tính bằng ETH, cùng thúc đẩy mở rộng quỹ dự trữ. Hướng đi này chưa chắc phù hợp với tất cả các tổ chức quản lý vốn ETH.

(6) Bố trí chiến lược: Kế hoạch M&A và mở rộng toàn cầu

Chris Perkins: Quan điểm tổng thể và định hướng của ông về chiến lược M&A trong tương lai là gì?

Joseph Chalom: Nếu quy mô nợ ETH tăng mạnh, mà một số khoản nợ thiếu thanh khoản, thì có thể xuất hiện cơ hội. Hiện tại, các công ty niêm yết trong lĩnh vực này chủ yếu huy động vốn theo kế hoạch thị trường hàng ngày. Nếu cổ phiếu có tính thanh khoản tốt, có thể tận dụng kênh này để huy động vốn hiệu quả. Một số công ty khó huy động vốn, có thể giao dịch dưới giá trị tài sản ròng, hoặc tìm kiếm sáp nhập, đây cũng là cách sáng tạo để có thêm ETH.

Khi ngành dần trưởng thành, lợi suất có thể tăng dần từ 0.5%-1% nguồn cung ETH lên 1.5%-2.5%. Việc phát hành trái phiếu chị em có cấu trúc tương tự ở các khu vực khác nhau có thể là lựa chọn khôn ngoan, ví dụ phát hành cho thị trường châu Á hoặc châu Âu, điều kiện phát hành giống nhau, chia sẻ chi phí vận hành và hạ tầng cốt lõi, từ đó bao phủ nhiều nhà đầu tư hơn.

Tương lai chúng tôi có thể thực hiện các thương vụ M&A sáng tạo như vậy, thời điểm cụ thể vẫn chưa xác định.

Tôi cho rằng, trước khi ngành bước vào giai đoạn hợp nhất, sẽ trải qua một giai đoạn phân hóa ban đầu, sự phát triển công nghệ và tiến hóa kinh doanh thường tuân theo quy luật này. Lĩnh vực stablecoin cũng rất có thể sẽ xuất hiện xu hướng hợp nhất và M&A tương tự, điều này rất đáng chú ý.

Chris Perkins: Tại sao lại coi trọng tính minh bạch như vậy? Động lực chính của việc công khai chi tiết vận hành hàng ngày là gì?

Joseph Chalom: Hầu hết các công ty không phát hành cổ phiếu thường xuyên, thường phải nhiều năm mới phát hành một lần. Theo quy định của SEC, doanh nghiệp chỉ cần công bố số lượng cổ phiếu lưu hành trong báo cáo quý.

Trong ngành của chúng tôi, huy động vốn có thể diễn ra hàng ngày, hàng tuần hoặc theo tần suất khác. Vì vậy, để phản ánh đầy đủ tình trạng vận hành, phải công khai một loạt chỉ số then chốt. Ví dụ: số lượng ETH nắm giữ, tổng số vốn huy động, lượng ETH tăng thêm hàng tuần, có thực sự nắm giữ ETH hay chỉ có vị thế phái sinh, tỷ lệ staking và lợi nhuận, v.v.

Chúng tôi phát hành thông cáo báo chí và hồ sơ AK vào sáng thứ Ba hàng tuần, cập nhật các dữ liệu này cho nhà đầu tư. Dù trong ngắn hạn một số chỉ số có thể không nổi trội, nhưng vận hành minh bạch sẽ tăng cường niềm tin và sự gắn bó của nhà đầu tư về lâu dài.

Nhà đầu tư có quyền hiểu rõ sản phẩm mình mua, việc che giấu thông tin sẽ khó tồn tại.

(7) Lộ trình tăng trưởng của SharpLink trong 12 đến 18 tháng tới

Chris Perkins: Ông có kế hoạch hoặc tầm nhìn gì cho sự phát triển của công ty trong một năm đến một năm rưỡi tới?

Joseph Chalom: Nhiệm vụ hàng đầu là xây dựng một đội ngũ đẳng cấp thế giới, nhưng điều này không thể hoàn thành trong một sớm một chiều. Chúng tôi liên tục tuyển dụng nhân tài then chốt, xây dựng một đội ngũ tinh gọn dưới 20 người, mỗi thành viên đều xuất sắc trong lĩnh vực của mình, phối hợp ăn ý, cùng thúc đẩy tăng trưởng.

Thứ hai, tiếp tục huy động vốn mà không làm loãng quyền lợi cổ đông, linh hoạt điều chỉnh mức huy động theo nhịp thị trường, mục tiêu dài hạn là liên tục nâng cao mức tập trung ETH trên mỗi cổ phiếu.

Thứ ba, tích cực tích lũy ETH. Nếu tin vào tiềm năng của ethereum, thì nên tận dụng cơ hội, tích lũy hiệu quả với chi phí thấp nhất—ngay cả những quỹ chỉ phân bổ 5% vào ETH cũng nên làm như vậy.

Thứ tư, hòa nhập sâu vào hệ sinh thái. Là một doanh nghiệp hoặc kho bạc ethereum, nếu không tận dụng ETH nắm giữ để tạo giá trị cho hệ sinh thái thì là thất trách. Chúng tôi có thể tận dụng quy mô ETH hàng tỷ đô la, thông qua cho vay, cung cấp thanh khoản để hỗ trợ phát triển giao thức, và thúc đẩy theo cách có lợi cho hệ sinh thái.

Cuối cùng, tôi hy vọng sau một năm rưỡi, chúng tôi có thể xây dựng một đến hai doanh nghiệp, hỗ trợ chu trình giao dịch khép kín trong hệ sinh thái Ethereum và tạo ra doanh thu tính bằng ETH, từ đó hình thành vòng tuần hoàn lành mạnh.

(8) Nhận định đầu tư cốt lõi: Những điểm cần chú ý trong tương lai

Chris Perkins: Đối với các nhà đầu tư tiềm năng đang cân nhắc đưa SBET vào kế hoạch đầu tư, ông còn lời khuyên hoặc thông tin bổ sung nào không?

Joseph Chalom: Hệ thống tài chính truyền thống hiện nay tồn tại ma sát đáng kể, hiệu quả luân chuyển vốn thấp, thanh toán giao dịch bị trì hoãn, dù nhanh nhất cũng phải T+1, điều này mang lại rủi ro thanh toán lớn, rủi ro đối tác và rủi ro quản lý tài sản thế chấp. Sự thay đổi sẽ bắt đầu từ stablecoin. Hiện quy mô stablecoin đã đạt 275 billions USD, và chủ yếu vận hành trên ethereum. Nhưng tiềm năng thực sự nằm ở tài sản được token hóa.

Như Bộ trưởng Bezant đã nói, quy mô stablecoin có thể tăng từ mức hiện tại lên 2-3 trillions USD trong vài năm tới. Quy mô tài sản được token hóa như quỹ, cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản và vốn tư nhân có thể đạt hàng nghìn billions USD, và sẽ vận hành trên các nền tảng phi tập trung như ethereum.

Một số người bị hấp dẫn bởi tiềm năng lợi suất của nó, nhiều người khác lại tin vào tương lai của nó. ETH không chỉ là một loại hàng hóa, mà còn có thể tạo ra lợi nhuận. Khi hàng nghìn billions USD stablecoin đổ vào hệ sinh thái ethereum, ETH chắc chắn trở thành một tài sản chiến lược. Chúng ta phải xây dựng dự trữ chiến lược ETH, vì bạn cần nắm giữ một lượng cung nhất định để đảm bảo dòng chảy của USD và tài sản trong hệ thống. Tôi không thể nghĩ ra tài sản nào có ý nghĩa chiến lược hơn thế.

Quan trọng hơn, việc phát hành chứng khoán on-chain đầu tiên của Superstate và Galaxy đánh dấu một trong những bước mở khóa lớn nhất của blockchain. Tài sản thế giới thực không còn bị khóa trong kho lưu ký, mà được token hóa và trực tiếp hòa nhập vào hệ sinh thái. Đây là một bước ngoặt chưa được nhận thức rộng rãi, nhưng sẽ thay đổi sâu sắc cục diện tài chính.

Chris Perkins: Tốc độ phát triển vượt xa dự kiến. Tài sản tuân thủ quy định mới chỉ bắt đầu xuất hiện; khi ngày càng nhiều tài sản như vậy tiếp tục đổ vào, một hệ sinh thái hoàn toàn mới đang hình thành, và sẽ thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển và tích hợp tài sản trên ethereum và các blockchain khác.

Joseph Chalom: Về lý do tại sao phải token hóa, mọi người thường nhắc đến các đặc tính như có thể lập trình, không biên giới, thanh toán tức thời hoặc nguyên tử, trung lập và đáng tin cậy. Nhưng lý do sâu xa hơn là hệ thống tài chính toàn cầu hiện nay cực kỳ phân mảnh: cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản khác bị giới hạn giao dịch ở những địa điểm cụ thể, thiếu khả năng tương tác, và mỗi giao dịch thường phải thông qua tiền pháp định làm trung gian.

Tương lai, với việc thực hiện thanh toán tức thời và khả năng kết hợp, hợp đồng thông minh sẽ hỗ trợ giao dịch tự động và cân bằng lại tài sản, gần như quay lại hình thức trao đổi linh hoạt “hàng đổi hàng”. Ví dụ, tại sao chỉ số S&P 500 không thể giao dịch dưới dạng tổ hợp Mag 7? Dù là thông qua swap, cho vay hay hình thức khác, công cụ tài chính sẽ trở nên cực kỳ kết hợp, phá vỡ quan niệm “giao dịch tại địa điểm cụ thể” truyền thống.

Điều này không chỉ giải phóng tiềm năng kinh tế to lớn, mà còn tái cấu trúc logic trao đổi giá trị cơ bản, từ đó tái định hình toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Đối với SBET, chúng tôi dự định sẽ sớm ra mắt phiên bản token hóa tuân thủ quy định, và ưu tiên chọn ethereum thay vì solana làm hạ tầng cơ sở.