Những điểm chính:
Sự phục hồi của Bitcoin sau cú sập nhanh trị giá 19 tỷ USD vào thứ Sáu cho thấy nhu cầu dài hạn vẫn mạnh mẽ bất chấp tâm lý né tránh rủi ro ngắn hạn.
Các nhà giao dịch phái sinh vẫn thận trọng, với các cơ hội arbitrage và tỷ lệ funding âm cho thấy rủi ro đối tác tăng cao.
Bitcoin (BTC) đã lấy lại mốc 114,000 USD chưa đầy 48 giờ sau cú sập nhanh hôm thứ Sáu, vốn đã xóa sổ 15 tỷ USD khỏi lãi suất mở hợp đồng tương lai BTC. Mặc dù Bitcoin thể hiện sự phục hồi sau một sự kiện thanh khoản lớn như vậy, một số yếu tố vẫn có thể trì hoãn việc kiểm tra lại mức 125,000 USD.
Miễn là các nhà đầu tư tiếp tục xem Bitcoin là một tài sản rủi ro và duy trì sự tương quan một phần với cổ phiếu công nghệ, đà tăng bền vững có thể sẽ phụ thuộc vào niềm tin mạnh mẽ hơn vào tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Dữ liệu thị trường lao động Mỹ và quan hệ Mỹ-Trung tác động tiêu cực đến giá Bitcoin
Những lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế, đặc biệt là sau các dấu hiệu mới về sự yếu kém của thị trường lao động Mỹ, đã khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn với rủi ro. Carlyle ước tính rằng các nhà tuyển dụng Mỹ đã tạo thêm 17,000 việc làm trong tháng 9, giảm so với con số 22,000 vốn đã thấp trong tháng 8, theo The Wall Street Journal.
Nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ tăng vọt, đẩy lợi suất xuống gần 3.5% khi các nhà đầu tư chấp nhận lợi nhuận thấp hơn để đổi lấy sự an toàn của tài sản được chính phủ bảo đảm. Động thái này còn được thúc đẩy bởi những lo ngại ngày càng tăng rằng cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc có thể leo thang vào ngày 10 tháng 11, khi thỏa thuận đình chiến tạm thời giới hạn thuế nhập khẩu của Mỹ hết hiệu lực.
Tổng thống Mỹ Donald Trump đã viết trên Truth Social vào Chủ nhật rằng việc gia hạn “nên được giải quyết” khi cả hai quốc gia đều theo đuổi tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, chưa có diễn biến cụ thể nào được công bố ngoài kế hoạch cho các cuộc đàm phán giữa hai nhà lãnh đạo.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent mô tả các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc là “khiêu khích”. Theo các quy định mới của Trung Quốc, các công ty nước ngoài sản xuất một số vật liệu nhất định giờ đây sẽ cần giấy phép xuất khẩu bổ sung, ngay cả khi các công ty Trung Quốc không tham gia trực tiếp. Trung Quốc tiếp tục thống trị các thị trường này, vốn rất quan trọng đối với sản xuất công nghệ, theo Reuters.
Sự bất ổn kinh tế vĩ mô tiếp tục xuất phát từ việc chính phủ Mỹ đóng cửa, điều này đã trì hoãn việc công bố các dữ liệu quan trọng, bao gồm báo cáo lạm phát tiêu dùng và chi phí bán buôn. Sự thiếu minh bạch này làm phức tạp triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Ba.
Khoảng trống thanh khoản trong phái sinh BTC và rủi ro về an ninh quy định
Bất kể triển vọng cải thiện quan hệ Mỹ-Trung, các nhà giao dịch vẫn cực kỳ thận trọng với các sản phẩm phái sinh Bitcoin. Một số thị trường vẫn tồn tại cơ hội arbitrage, chẳng hạn như sự chênh lệch giữa hợp đồng perpetual và giá spot trên cùng một sàn giao dịch. Hoạt động hạn chế từ các market maker cho thấy rủi ro đối tác tăng cao.
Tỷ lệ funding hợp đồng perpetual Bitcoin tại Binance vẫn âm, nghĩa là các vị thế short (bán khống) phải trả phí đòn bẩy. Trong khi đó, chỉ báo này đã trở lại mức dương bình thường trên các sàn khác, tạo ra các cơ hội arbitrage về tỷ lệ funding.
Joe McCann, nhà sáng lập kiêm CEO của Asymmetric Financial, cho biết trên X rằng “một market maker rất lớn” có thể đã bị xóa sổ trong cú sập hôm thứ Sáu, điều này giải thích cho sự chênh lệch giá mạnh giữa các sàn và “sự lệch lạc điên rồ” trên Binance. Ngay cả khi các giả định này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, các nhà giao dịch có thể sẽ chờ đợi lâu hơn trước khi quay lại thị trường tiền mã hóa.
Liên quan: Các sàn giao dịch tập trung đối mặt với cáo buộc báo cáo thanh lý hàng loạt không đầy đủ
Các thành viên thị trường khác đã chỉ trích mạnh mẽ cách các sàn giao dịch xử lý các lệnh thanh lý và định giá phái sinh. CEO Crypto.com Kris Marszalek kêu gọi các cơ quan quản lý “tiến hành rà soát kỹ lưỡng tính công bằng của các hoạt động,” chỉ ra thời gian ngừng hoạt động chỉ ảnh hưởng đến một số người dùng nhất định và sự thiếu các biện pháp tuân thủ đối với “giao dịch nội bộ.”
Những đặc điểm độc đáo của Bitcoin, cho phép nó có thể hưởng lợi từ nhu cầu tăng đối với tài sản khan hiếm độc lập, không bị ảnh hưởng bởi cú sập nhanh hôm thứ Sáu. Tuy nhiên, khẩu vị rủi ro ngắn hạn của các nhà giao dịch rõ ràng đã giảm sút, điều này có thể trì hoãn hành trình đến mức đỉnh mới trong vài tuần hoặc vài tháng tới.
