Phỏng vấn độc quyền với CEO của Stable: Cuộc đua blockchain stablecoin tăng tốc, Stable vượt trội hơn plasma ở điểm nào?

Stablecoin đang hoàn thành bước nhảy vọt về mặt câu chuyện từ vai trò là phương tiện giao dịch trong thị trường crypto, trở thành thành phần cốt lõi của hạ tầng thanh toán toàn cầu.

Năm 2024, tổng giá trị giao dịch on-chain của stablecoin đạt 27.6 nghìn tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua tổng khối lượng giao dịch của Visa và Mastercard. Đến nửa đầu năm 2025, con số này đã tăng lên 8.9 nghìn tỷ USD. Trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và thanh toán chuỗi cung ứng, tỷ lệ doanh nghiệp sử dụng stablecoin đã tăng khoảng 25% trong năm 2024.

Chính trong bối cảnh này, đường đua blockchain stablecoin đã chứng kiến sự bùng nổ vào năm 2025.

Tháng 10, Tempo - blockchain thanh toán được Stripe và Paradigm cùng ươm tạo - đã thành công chiêu mộ nhà phát triển cốt lõi của Ethereum là Dankrad Feist. Việc nhà phát triển hàng đầu này, người đã tham gia sâu vào nghiên cứu cốt lõi Ethereum từ năm 2018 và có nhiều đóng góp nổi bật cho các công nghệ mở rộng như Danksharding, gia nhập dự án, đánh dấu quyết tâm chưa từng có của các ông lớn thanh toán truyền thống trong việc tiến vào lĩnh vực hạ tầng stablecoin.

“Cổ phiếu stablecoin đầu tiên” Circle cũng liên tục có động thái mới. Trong báo cáo tài chính quý II năm 2025, Circle đã công bố chiến lược mới của công ty: một blockchain Layer 1 chuyên dụng cho stablecoin mang tên Arc. Arc được thiết kế dành riêng cho tài chính stablecoin và token hóa tài sản, tương thích với EVM, tập trung vào các kịch bản như thanh toán toàn cầu, ngoại hối và thị trường vốn, với mục tiêu giải quyết các vấn đề như biến động phí giao dịch, sự không chắc chắn trong thanh toán và thiếu quyền riêng tư mà các blockchain hiện tại gặp phải khi ứng dụng cho doanh nghiệp.

Trong cuộc đua này, Plasma được Tether hậu thuẫn chắc chắn là ngôi sao sáng nhất. Nhờ hoạt động pre-deposit sôi động và hiệu suất thị trường ấn tượng sau TGE, Plasma nhanh chóng trở thành tâm điểm của thị trường. Chỉ chưa đầy hai tuần sau khi mainnet ra mắt, TVL của Plasma đã vượt mốc 6.3 tỷ USD, từng vượt qua base để đứng thứ sáu trong số các blockchain về TVL. Người dùng tham gia pre-deposit đã nhận được lượng token XPL trị giá ít nhất khoảng 8,390 USD. Từ hiệu suất token đến sức nóng của hệ sinh thái, Plasma gần như chiếm trọn vị trí trung tâm trong mọi cuộc thảo luận về “blockchain stablecoin”.

Là một dự án L1 stablecoin khác gắn bó chặt chẽ với Tether, Stable cũng định vị mình là hạ tầng thanh toán, nhưng lại giữ thái độ khá kín tiếng giữa sự ồn ào của thị trường. Vào 9:10 sáng ngày 24 tháng 10 (UTC+8), Stable cũng thông báo mở hoạt động pre-deposit, và chỉ trong 2 phút, hạn mức tiền gửi đã được lấp đầy.

Khi mọi ánh mắt đều đổ dồn vào Plasma, vậy Stable đang làm gì? Logic phân công giữa Stable và Plasma là gì? Tại sao cùng được Tether hậu thuẫn nhưng hai blockchain lại chọn chiến lược thị trường khác biệt như vậy? Trong cuộc cạnh tranh về hạ tầng thanh toán stablecoin, Stable sẽ bứt phá như thế nào?

Gần đây, BlockBeats đã có cuộc trò chuyện sâu với CEO của Stable là Brian Mehler, thảo luận về lựa chọn kiến trúc công nghệ, chiến lược hợp tác hệ sinh thái, mối quan hệ phối hợp với Tether, cách ứng phó với xu hướng quản lý toàn cầu, cũng như logic ứng dụng thực tế của stablecoin ở phía doanh nghiệp, nhằm tái hiện bức tranh thực tế về blockchain stablecoin “bị đánh giá thấp” này. Dưới đây là nội dung cuộc trò chuyện:

Cạnh tranh với Plasma và các blockchain stablecoin khác

BlockBeats: Trước khi bắt đầu, anh có thể giới thiệu ngắn gọn về bản thân? Tại sao anh quyết định gia nhập đội ngũ Stable?

Brian Mehler: Tôi là Brian Mehler, CEO của Stable. Tôi xuất thân từ ngành tài chính truyền thống, năm 2018 tôi may mắn gia nhập đội ngũ Block.One và tham gia vào việc khởi động quỹ EOS. Đây là một quỹ hệ sinh thái có quy mô tổng cộng 1 tỷ USD, nhằm hỗ trợ sự phát triển của hệ sinh thái blockchain EOS. Sau đó, tôi đã quản lý nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm và cũng cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho một số nhà đầu tư cá nhân.

Đầu năm nay, tôi được mời gia nhập đội ngũ Stable. Đội ngũ sáng lập Stable là những doanh nhân rất giàu kinh nghiệm, họ đã từng thực hiện nhiều dự án trước đó. Tôi may mắn vì trước đây đã từng hợp tác với họ ở một số vị trí. Họ rất rõ ràng rằng đội ngũ cần một “người thực thi”, một người có thể thực sự hiện thực hóa tầm nhìn “đưa tài chính truyền thống lên blockchain”. Kinh nghiệm của tôi trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm và vận hành doanh nghiệp rất phù hợp để bổ sung cho họ. Vì vậy, khi họ mời tôi gia nhập, tôi cảm thấy đó là một quyết định rất tự nhiên.

BlockBeats: Hãy nói về tính năng “chuyển tiền miễn phí” đang phổ biến trên các blockchain stablecoin. Stable cung cấp chức năng chuyển USDT0 P2P miễn phí Gas, đồng thời sử dụng gasUSDT làm token Gas gốc. Tính năng chuyển tiền miễn phí này chủ yếu nhằm đối phó với sự cạnh tranh từ Plasma và các sản phẩm tương tự?

Brian Mehler: Việc Stable ra mắt chức năng chuyển tiền P2P miễn phí Gas thực chất là một phần trong sứ mệnh cốt lõi của chúng tôi. Chúng tôi muốn thông qua tính năng này, thực sự thúc đẩy stablecoin trở nên phổ biến. Điều này không chỉ nâng cao trải nghiệm cho người dùng cá nhân mà còn rất hữu ích cho doanh nghiệp trong quản lý vốn và xử lý thanh toán.

Trước đây, biến động giá token Gas luôn là một điểm đau đối với người dùng khi giao dịch on-chain. Chúng tôi muốn loại bỏ rào cản này, giúp blockchain Stable và stablecoin của chúng tôi phù hợp hơn với các kịch bản thương mại và dễ dàng được người dùng phổ thông chấp nhận. Vì vậy, chúng tôi cũng đang tích cực tìm kiếm đối tác để cùng thúc đẩy mục tiêu này.

Phí gas phát sinh từ giao dịch stablecoin chiếm 98.7% tổng phí gas trên mạng Tron
Nguồn: token terminal

Chúng tôi không bị động đối phó với cạnh tranh thị trường, mà chủ động đưa ra giải pháp. Ví dụ, chúng tôi chọn USDT làm token Gas gốc trên blockchain, đây là một lợi thế khác biệt lớn và cũng mang lại giá trị thực tế cho người dùng.

Chúng tôi đang xây dựng mạng lưới thanh toán blockchain Stable, sẽ định nghĩa lại cách dòng tiền vận động, giải quyết các rào cản hiện tại. Hiện nay, nhiều rào cản đến từ sự biến động của token Gas. Trong tương lai, những vấn đề này sẽ không còn nữa. Ví dụ, nếu bạn muốn chuyển một khoản tiền nhỏ cho người thân, hoặc chuyển tiền xuyên biên giới để cảm ơn, bạn không còn phải lo lắng: “Liệu mình có phải trả thêm 10% phí không?” Chúng tôi đang nỗ lực loại bỏ những băn khoăn này, hy vọng biến các hành vi thanh toán trở nên đơn giản như gửi tin nhắn.

Vì vậy tôi cho rằng, tính năng này không chỉ phù hợp với người tiêu dùng phổ thông mà còn rất phù hợp với nhu cầu thanh toán xuyên biên giới và luân chuyển vốn của doanh nghiệp.

Ở góc độ vận hành blockchain, mặc dù USDT là token Gas gốc trên Stable, nhưng thực tế nó được định giá dưới dạng “gasUSDT”. Thiết kế này cho phép chúng tôi xây dựng một hệ thống thống nhất, giúp giao dịch và phí đều được thanh toán bằng USDT, thông qua lớp trừu tượng tài khoản. Điều này có nghĩa là người dùng không cần quan tâm đến các loại số dư khác nhau, chỉ cần nhìn thấy một con số hoặc số tiền giao dịch thống nhất.

Cơ chế này mang lại trải nghiệm “miễn phí Gas” cho người dùng. Đối với người dùng, các chi tiết kỹ thuật ở tầng dưới hoàn toàn được che giấu, không cần chuyển đổi hay thao tác thủ công. Vì vậy, khi chuyển stablecoin P2P trên Stable, giá luôn giữ nguyên, quy trình hiệu quả và không gây cảm giác phiền phức.

BlockBeats: Gần đây, token gốc XPL của Plasma sau khi lên sàn đã nhận được phản hồi mạnh mẽ từ thị trường, định giá nhanh chóng tăng lên hàng chục tỷ USD, nhà đầu tư sớm thu lãi hơn 220 lần. Trong khi đó, đội ngũ Stable lại khá im lặng, có ý kiến cho rằng các bạn đã thua Plasma về chiến lược Go-To-Market, anh nghĩ sao về quan điểm này?

Brian Mehler: Tôi cho rằng stablecoin là một đường đua rất nóng hiện nay và trong ngắn hạn sẽ chưa hạ nhiệt. Tôi nghĩ tuần trước chúng ta đều đã thấy các tin tức liên quan, quy mô quản lý tài sản stablecoin đang đạt những cột mốc mới. Chúng tôi rất phấn khích trước xu hướng tăng trưởng này, không chỉ nhờ sự thúc đẩy của “Đạo luật thiên tài” tại Mỹ, mà còn nhờ nhiều quốc gia trên thế giới đang tích cực xây dựng các quy định và khung pháp lý mới để hỗ trợ stablecoin.

Chúng tôi rất vui khi được tham gia vào đó và rất tự tin với sản phẩm sắp ra mắt. Chúng tôi có đối tác và đội ngũ mạnh, cùng nhau thúc đẩy dự án từ ngày đầu tiên và liên tục mở rộng. Tôi rất hào hứng với tất cả những điều này.

Bên cạnh đó, bạn vừa nhắc đến các đối thủ khác trên thị trường, tôi muốn bổ sung một điểm có thể mọi người chưa chú ý: Stable là một giao thức Layer 1, điều này có nghĩa là ngay từ giai đoạn khởi động, chúng tôi đã có thể cung cấp cho người dùng tốc độ và hiệu quả xác nhận giao dịch cao hơn, thay vì phải phụ thuộc vào các giải pháp Layer 2. Chúng tôi hiểu rằng thị trường có nhiều dự án khác nhau và hoan nghênh sự tham gia của họ. Nước lên thì thuyền lên, cả hệ sinh thái đều được hưởng lợi.

Vì vậy, chúng tôi rất mong chờ sự phát triển và mở rộng của thị trường blockchain stablecoin. Chúng tôi hy vọng và đang nỗ lực trở thành một thành viên rất quan trọng trong đường đua này, dù là tuần tới hay vài năm tới.

BlockBeats: Nhiều người tò mò về mối quan hệ giữa Stable, Plasma và Tether, anh có thể chia sẻ về mối quan hệ giữa Stable và Tether? Và sự khác biệt về định vị giữa Stable và Plasma?

Brian Mehler: Stable nhận được sự hỗ trợ từ CEO của Tether là Paolo ngay từ ngày đầu, ông ấy là một trong những cố vấn của chúng tôi. Ông ấy đã giúp đỡ rất nhiều trong quá trình thiết kế sản phẩm, đảm bảo chúng tôi xây dựng được nền tảng ổn định mà người dùng thực sự cần. Chúng tôi cũng kế thừa nhiều triết lý của Tether, như giúp dòng tiền dễ tiếp cận hơn, lưu thông nhanh hơn và thực hiện chuyển tiền miễn phí.

Stable tập trung xây dựng hạ tầng thanh toán hiệu suất cao, blockchain Stable sử dụng USDT làm token Gas gốc, đây là điểm đặc biệt của chúng tôi. Tôi muốn nói rằng sản phẩm của Tether, đặc biệt là USDT, là thành phần cốt lõi để chúng tôi xây dựng Layer 1. Dù là USDT, USDT0 hay hợp tác với các dự án khác trong tương lai, chúng tôi đều rất tập trung vào USDT và hy vọng nó sẽ thúc đẩy mở rộng thị trường toàn cầu, đó cũng là mục tiêu của Stable.

Tại hội nghị KBW, CEO của USAT Bo Hines (giữa) và CEO của Stable Brian Mehler (phải) cùng bàn về tương lai tổ chức hóa của stablecoin
Nguồn: Stable website

BlockBeats: Hiện Plasma dường như đã có “lợi thế tiên phong”, sau khi mainnet ra mắt đã hợp tác với các dự án DeFi lớn như Aave, Ethena, TVL nhanh chóng tăng lên hơn 2 tỷ USD. Stable có các hợp tác hệ sinh thái nào đã xác định với các tổ chức tài chính hoặc giao thức DeFi không?

Brian Mehler: Hôm nay tôi chưa có thông tin đặc biệt nào để công bố, nhưng có thể chia sẻ một số tiến triển gần đây chúng tôi đã công bố.

Một tin quan trọng là khoản đầu tư từ PayPal Ventures. PayPal là một ông lớn fintech toàn cầu, hoạt động lâu năm trong lĩnh vực tài chính truyền thống với hàng triệu người dùng. Họ đã đầu tư chiến lược vào Stable. Một phần của hợp tác này là đưa stablecoin PYUSD của họ lên blockchain Stable. Điều này không chỉ mở rộng kênh phân phối PYUSD mà còn nâng cao tính ứng dụng và thanh khoản của nó.

Tôi nghĩ đây là một mô hình hợp tác tốt, cho thấy chúng tôi không chỉ hợp tác với nhà đầu tư mà còn cùng các đối tác chiến lược thúc đẩy phát triển hệ sinh thái. Chúng tôi cũng rất mong chờ sẽ công bố thêm nhiều nội dung quan trọng trong vài ngày tới, khi đó tôi sẽ liên hệ với bạn đầu tiên.

BlockBeats: Gần đây PayPal Ventures liên tục có động thái về stablecoin và thanh toán bằng AI agent, anh đánh giá thế nào về chiến lược của họ ở hướng này?

Brian Mehler: Tôi không thể phát ngôn thay cho PayPal hoặc PayPal Ventures, nhưng có thể chia sẻ một số quan sát và hiểu biết cá nhân. Hoạt động cốt lõi của họ là chuyển tiền giữa người với người, và trong nhiều thập kỷ qua, họ luôn dựa vào hạ tầng thanh toán truyền thống, điều này có thể truy ngược về những năm 1970. Hệ thống này tồn tại nhiều ma sát, như chậm trễ giao dịch, trải nghiệm người dùng chưa tốt, v.v.

Quan trọng hơn, họ không hoàn toàn kiểm soát hệ sinh thái mà mình vận hành, còn phải liên tục đối mặt với phản hồi của người dùng về phí, tốc độ, trải nghiệm, v.v. Vì vậy, nếu họ có thể tìm ra giải pháp, ví dụ tích hợp stablecoin hoặc cơ chế mới nào đó để nâng cao trải nghiệm sản phẩm cho khách hàng, tôi nghĩ đó là hướng mà họ rất sẵn sàng khám phá và đầu tư. Bởi điều này không chỉ tối ưu hóa trải nghiệm người dùng mà còn nâng cao hiệu quả và tính linh hoạt của toàn bộ hệ sinh thái thanh toán.

Triết lý công nghệ và định vị chiến lược của Stable

BlockBeats: Tiếp theo hãy nói về định vị chiến lược của Stable. Stable định vị mình là Layer 1 hiệu suất cao dành riêng cho thanh toán tổ chức và B2B xuyên biên giới. Trong khi hiện nay phần lớn khối lượng giao dịch stablecoin đến từ DeFi và giao dịch nhỏ lẻ, tại sao các bạn lại chọn ưu tiên tập trung vào thị trường tổ chức vốn có nhịp độ chậm hơn và cấu trúc phức tạp hơn?

Brian Mehler: Thực ra ngược lại, đây chính là lựa chọn có chủ ý của chúng tôi ngay từ đầu trong thiết kế sản phẩm và chiến lược thị trường.

Ngay từ giai đoạn khởi động dự án, chúng tôi đã quyết định tập trung vào thị trường tổ chức vì nhận thấy một cơ hội: có thể thay đổi hoàn toàn cách xử lý thanh toán toàn cầu. Trong quá trình xây dựng Stable, chúng tôi nhận ra rằng nếu có thể tạo ra một blockchain Layer 1 hiệu suất cao dành riêng cho thanh toán tổ chức và hỗ trợ thanh toán B2B xuyên biên giới, thì đó sẽ thực sự thay đổi hạ tầng thanh toán trong tương lai. Nó không chỉ nhanh hơn, an toàn hơn mà còn có khả năng mở rộng, đáp ứng nhu cầu thực tế của khách hàng doanh nghiệp.

Tổng giá trị thanh toán hàng tháng bằng stablecoin B2B đã tăng từ dưới 100 triệu USD đầu năm 2023 lên hơn 3 tỷ USD đầu năm 2025
Nguồn: Stable Medium chính thức

Tất nhiên, chúng tôi cũng rất quan tâm đến trải nghiệm người dùng cá nhân và người tiêu dùng. Nhưng chúng tôi muốn đảm bảo rằng thiết kế của Stable ngay từ đầu đã có năng lực vận hành “cấp tiền tệ”, tức là phải hỗ trợ được sử dụng quy mô lớn.

Mục tiêu của chúng tôi là biến stablecoin trở thành một phần không thể thiếu trong đời sống tài chính hàng ngày của mọi người, bao gồm cả việc thực hiện thanh toán thời gian thực và trải nghiệm tài chính có thể dự đoán cao.

BlockBeats: Anh vừa nhắc đến thiết kế tầng dưới của Stable nhằm giải quyết các điểm đau trong hệ thống thanh toán, đối với các tổ chức tài chính mà các bạn phục vụ, yếu tố đảm bảo quan trọng nhất là gì? Là độ trễ siêu thấp, hay khả năng đảm bảo chi phí giao dịch có thể dự đoán trong mọi điều kiện tải mạng?

Brian Mehler: Tôi cho rằng đối với các tổ chức tài chính, yếu tố kỹ thuật quan trọng nhất là cung cấp một giải pháp bao trùm, có thể dự đoán cao, đảm bảo khả năng kiểm soát chi phí giao dịch và xác nhận cuối cùng của giao dịch. Đây đều là những điểm đau mà chúng tôi đã nhận ra từ sớm nhưng lâu nay chưa được giải quyết tốt.

Dù điều kiện mạng thế nào, chúng tôi đều muốn giải quyết các vấn đề này thông qua Stable. Hiện nay, nhiều doanh nghiệp khi sử dụng stablecoin thường gặp phải tình trạng phí Gas biến động mạnh, khiến chi phí giao dịch khó dự đoán. Điều này là thách thức lớn đối với CFO của doanh nghiệp, vì họ khó xác định chi phí nào có thể chuyển cho khách hàng, chi phí nào phải tự chịu.

Đồng thời, biến động tỷ giá giữa các loại tiền tệ cũng mang lại sự không chắc chắn bổ sung. Thêm vào đó là tốc độ thanh toán chậm, các yếu tố này cộng lại khiến việc sử dụng stablecoin trong một số trường hợp trở thành “cái bẫy”. Vì vậy, khi thiết kế Stable, chúng tôi đã tối ưu hóa hệ thống để giải quyết các thách thức này. Chúng tôi chọn sử dụng USDT làm token Gas gốc, từ gốc rễ loại bỏ biến động phí Gas, giúp doanh nghiệp biết rõ chi phí và phí giao dịch trước khi thực hiện.

Bên cạnh đó, chúng tôi còn đạt được xác nhận cuối cùng ở cấp độ mili giây. So với các mạng truyền thống có thời gian xác nhận không chắc chắn, Stable mang lại trải nghiệm thanh toán ổn định, nhanh chóng. Điều này không chỉ giải quyết vấn đề kiểm soát chi phí mà còn nâng cao hiệu quả giao dịch. Chúng tôi tin rằng điều này sẽ nâng cao hiệu quả vận hành của doanh nghiệp và mở rộng không gian ứng dụng thực tế của stablecoin trong tương lai.

BlockBeats: Một tính năng rất đặc biệt của Stable là “đảm bảo không gian khối” (Guaranteed Blockspace), dành riêng một phần dung lượng mạng cố định cho khách hàng doanh nghiệp, đảm bảo giao dịch của họ được ưu tiên xử lý. Cơ chế này chủ yếu ứng dụng trong các kịch bản thương mại nào?

Brian Mehler: Tôi rất vui khi bạn nhắc đến chủ đề này. “Đảm bảo không gian khối” là một trong những tính năng cốt lõi khác biệt nhất của chúng tôi dành cho doanh nghiệp.

Như đã đề cập, hiện nay nhiều blockchain có phí giao dịch và thời gian xác nhận biến động lớn. Ví dụ, nếu hôm nay bạn chuyển 100,000 USD bằng USDT, có thể chỉ mất 2-3 USD phí. Nhưng đến cuối ngày, khi các thị trường khác mở cửa, mạng bị tắc nghẽn, phí này có thể tăng vọt lên 20, 30 USD, thậm chí cao hơn.

Đối với doanh nghiệp, sự không chắc chắn này ảnh hưởng lớn đến kế hoạch kinh doanh. Có lúc có lãi, có lúc lại lỗ vì chi phí tăng vọt. Tôi nghĩ không doanh nghiệp nào muốn đối mặt với rủi ro như vậy. Thông qua “đảm bảo không gian khối”, chúng tôi dành riêng một “làn đường cao tốc” trên mạng Stable cho doanh nghiệp. Doanh nghiệp có thể đăng ký hoặc trả phí theo lượt để đảm bảo giao dịch của mình được ưu tiên đưa vào khối tiếp theo.

Các khoản phí này cũng được thanh toán bằng USDT, giúp doanh nghiệp biết rõ chi phí từng giao dịch trước khi thực hiện. Thông qua mô hình đăng ký, họ thậm chí có thể dự đoán chi phí cả tháng, không còn phải lo lắng về biến động giá Gas, cũng không cần phòng ngừa rủi ro bổ sung. Toàn bộ chi phí giao dịch được cố định, có thể dự đoán.

BlockBeats: Trong điều kiện thị trường biến động mạnh, mạng bị tắc nghẽn nghiêm trọng (như đợt sụp đổ thị trường gần đây, nhiều blockchain như Ethereum, Solana đều tăng vọt phí Gas, tắc nghẽn hoặc thất bại giao dịch), Stable làm thế nào để đảm bảo giao dịch doanh nghiệp quan trọng không bị ảnh hưởng?

Brian Mehler: Tình huống bạn đề cập thực ra có thể chia làm hai khía cạnh, một là tắc nghẽn mạng, hai là biến động giá token.

Về biến động token, chúng tôi có thể giải quyết tốt vì sử dụng USDT làm token Gas gốc, đây là stablecoin quen thuộc, giá ổn định, không biến động mạnh như các tài sản crypto khác, loại bỏ một yếu tố không chắc chắn.

Về tắc nghẽn mạng, các blockchain Layer 1 đa năng tuy mạnh mẽ nhưng không được thiết kế chuyên biệt cho thanh toán. Ngay từ đầu, chúng tôi đã tập trung xây dựng một mạng chuyên dụng, mục tiêu là giúp thanh toán thực sự vận hành quy mô lớn.

Vì vậy, trên Stable, bạn sẽ không gặp tình trạng tắc nghẽn nghiêm trọng như các chain khác. Chúng tôi tập trung vào lưu thông stablecoin, không có nhiều ứng dụng phi thanh toán như game, meme coin chiếm dụng tài nguyên mạng.

BlockBeats: Plasma dựa vào bảo mật của mạng bitcoin, có thể coi là sidechain hoặc Layer 2 của bitcoin. Trong khi đó, Stable sử dụng Layer 1 POS riêng và khung bảo mật Stable BFT. Anh đánh giá thế nào về sự khác biệt giữa hai kiến trúc này? Dưới góc nhìn tổ chức coi trọng bảo mật, tại sao cơ chế BFT tự chủ lại có thể sánh ngang với mô hình bảo mật trưởng thành của mạng bitcoin?

Brian Mehler: Bảo mật của bitcoin thực sự đã rất trưởng thành, nhưng Stable BFT mà bạn nhắc đến là cơ chế chúng tôi thiết kế riêng cho kịch bản giao dịch stablecoin, chứ không phải áp dụng một hệ thống vốn được thiết kế cho mục đích khác. Chúng tôi đã xây dựng kiến trúc xoay quanh chủ đề này ngay từ đầu.

Stable BFT có thể đạt xác nhận cuối cùng nhanh và thông lượng cao, đây đều là những đặc điểm mà người dùng tổ chức rất coi trọng. Chúng tôi đảm bảo an toàn đồng thời ưu tiên hiệu suất, đảm bảo phù hợp thực tế với thị trường mục tiêu. Cụ thể, Stable BFT có thể cung cấp xác nhận cuối cùng ở cấp độ mili giây, giúp tổ chức nhận được sự chắc chắn ngay sau khi giao dịch hoàn tất, không phải chờ 15-20 phút hoặc lâu hơn như trên các mạng khác.

Đồng thời, nó vẫn giữ được hiệu suất ổn định dưới tải cao, đáp ứng tiêu chuẩn độ tin cậy cần thiết cho thanh toán cấp tài chính. Đây chính là mục tiêu chúng tôi hướng tới.

BlockBeats: Ví dụ các bạn đã công bố và triển khai OPE (Optimistic Parallel Execution) và cơ chế đồng thuận DAG, cũng cho thấy Stable liên tục nâng cấp công nghệ. Anh có thể chia sẻ lộ trình phát triển của Stable sẽ hỗ trợ thanh toán B2B hoặc phát triển hệ sinh thái như thế nào?

Brian Mehler: Tất nhiên. Tôi cho rằng đây là hai nâng cấp công nghệ then chốt mà chúng tôi rất mong đợi, dự kiến sẽ ra mắt chính thức trong phiên bản đầu năm sau. Đây là hai nâng cấp chúng tôi luôn tích cực thúc đẩy, nhằm đảm bảo blockchain Stable có thể cạnh tranh về hiệu suất với các Layer 1 hiệu suất cao khác.

Tôi cho rằng các công nghệ này rất quan trọng để xây dựng kiến trúc thích ứng với tương lai. Dòng tiền B2B hiện nay không chỉ cần khả năng xác nhận giao dịch có thể dự đoán mà còn cần hiệu quả thực thi thanh toán toàn cầu. Chúng tôi phải có năng lực quy mô như các thành viên thị trường tài chính truyền thống. OPE cho phép chúng tôi xử lý song song các giao dịch độc lập, từ đó nâng cao thông lượng mạng và giảm độ trễ. Hệ thống DAG trong tương lai sẽ tăng tốc xác nhận giao dịch, nâng cao hiệu quả mà không đánh đổi độ tin cậy mạng.

Cơ chế vận hành của OPE
Nguồn: Tài liệu chính thức của Stable

Kết hợp hai cơ chế này sẽ đảm bảo blockchain Stable có khả năng mở rộng tốt và thúc đẩy sự chấp nhận rộng rãi của người dùng tổ chức. Thông qua việc triển khai các công nghệ này, chúng tôi đang chuẩn bị cho nhu cầu tăng trưởng sắp tới của thị trường, đồng thời tránh được nút thắt mở rộng do kiến trúc phức tạp của hệ thống tài chính truyền thống.

BlockBeats: Giả sử trong tương lai Stable thành công chiếm lĩnh thị trường thanh toán B2B và tổ chức, còn Plasma dẫn đầu thị trường bán lẻ quy mô lớn hơn, liệu chỉ dựa vào doanh thu B2B có thể duy trì lâu dài hạ tầng Layer 1 và cơ chế khuyến khích validator không?

Brian Mehler: Chúng tôi tin rằng việc nắm bắt dòng tiền B2B và thanh toán tổ chức có lợi nhuận cao thực sự có thể cung cấp sự hỗ trợ cần thiết cho Layer 1 mà chúng tôi xây dựng. Trọng tâm của chúng tôi là liên tục tạo ra giá trị vượt trội cho khách hàng này, đồng thời đảm bảo hạ tầng vận hành ổn định và duy trì cơ chế khuyến khích validator bền vững.

Bên cạnh đó, khi các kịch bản ứng dụng stablecoin không ngừng mở rộng, thị trường cũng sẽ xuất hiện nhiều cơ hội mới hấp dẫn. Điều này không chỉ làm sâu sắc thêm thị trường hiện tại mà còn bao gồm cả các lĩnh vực mới nổi mà chúng tôi đang tích cực tham gia. Dù là phía tổ chức hay bán lẻ, chúng tôi đều triển khai song song ở cả hai hướng.

Khi nền tảng phát triển, chúng tôi sẽ ra mắt nhiều giải pháp tích hợp, dự án hợp tác và hợp tác liên ngành hơn nữa. Cuối cùng, người dùng của chúng tôi sẽ thực sự nhận được giá trị trong nhiều kịch bản khác nhau. Chúng tôi chắc chắn không giới hạn Stable ở một nhóm đối tượng hay lĩnh vực dọc nào. Chúng tôi tin rằng mạng lưới này có tiềm năng bao phủ thị trường rộng lớn hơn.

BlockBeats: Hiện nay, cạnh tranh giữa các blockchain stablecoin ngày càng khốc liệt, Circle ra mắt Arc, Stripe ra mắt Tempo, còn Stable và Plasma được coi là “cuộc đua nội bộ” của Tether. Anh có thể chia sẻ Stable sẽ thu hút nhiều use case chuyển sang thanh toán trên Stable như thế nào?

Brian Mehler: Đây là một câu hỏi rất hay, Stable đang tích cực thúc đẩy hợp tác ở nhiều lĩnh vực, bao gồm thương mại hàng hóa và dịch vụ tài chính. Nhiều giao dịch ba bên đang được đưa lên blockchain là hướng mà đội ngũ phát triển kinh doanh của chúng tôi đặc biệt chú trọng. Đặc biệt ở các thị trường mới nổi nơi Tether đã xây dựng ảnh hưởng mạnh mẽ, họ đã thay đổi hoàn toàn hệ thống ngân hàng và dòng tiền địa phương, đó là điều chúng tôi rất coi trọng.

Chúng tôi đã xây dựng một số quan hệ hợp tác và sẽ lần lượt công bố trong vài tuần tới. Những hợp tác này sẽ giúp chúng tôi nhanh chóng thu hút lượng lớn dòng tiền vào blockchain Stable. Các hành lang thị trường mới nổi là nơi USDT đã và đang giải quyết các vấn đề thực tế, chúng tôi chỉ đơn giản là đáp ứng nhu cầu thị trường sẵn có.

Chúng tôi rất tập trung vào các khu vực mà Tether đã tạo ra sự thay đổi và rất mong muốn mở rộng ảnh hưởng này, giúp dòng tiền lưu thông tự do và hiệu quả hơn nữa.

BlockBeats: Đối thủ cạnh tranh khác của các bạn là mạng Tron, rất nhiều cá mập USDT và người dùng hiện rất phụ thuộc vào nó. Stable sẽ thu hút những người dùng này chuyển từ Tron sang Stable bằng những tính năng hoặc ưu đãi cụ thể nào?

Brian Mehler: Tôi cho rằng một số tính năng chúng tôi cung cấp, như “đảm bảo không gian khối” và “xác nhận cuối cùng ở cấp độ mili giây” đã đề cập trước đó, rất quan trọng đối với doanh nghiệp. Đây đều là những yếu tố doanh nghiệp rất coi trọng khi theo đuổi hiệu quả và độ tin cậy. Hạ tầng của Stable được thiết kế riêng cho giao dịch quy mô lớn, chi phí cũng rất thấp. Vì vậy, đối với các tổ chức hiện đang vận hành trên các blockchain khác, chúng tôi là một lựa chọn thay thế rất hấp dẫn.

Họ có thể nhận ra rằng tiếp tục sử dụng hạ tầng cũ ngày càng không hiệu quả, trong khi Stable mang lại lựa chọn nhanh hơn, rẻ hơn, an toàn hơn. Tôi muốn nói rằng, dòng tiền luôn chảy theo con đường ít cản trở nhất. Nếu chúng tôi loại bỏ được các điểm ma sát này, tự nhiên sẽ thấy dòng tiền bắt đầu chuyển về phía chúng tôi.

Tương lai quản lý stablecoin

BlockBeats: Tiếp theo hãy nói về vấn đề quản lý. Stable đang phát triển cơ chế “chuyển tiền bảo mật”, ẩn số tiền giao dịch nhưng vẫn giữ địa chỉ để đáp ứng yêu cầu tuân thủ. Anh nghĩ tính năng này quan trọng thế nào trong việc thu hút khách hàng tổ chức chịu sự quản lý?

Brian Mehler: Chúng tôi đã đầu tư rất nhiều công sức vào vấn đề này, không chỉ lắng nghe sâu sát tiếng nói của khách hàng doanh nghiệp, hiểu rõ nhu cầu thực tế của thị trường tổ chức mà còn rất chú trọng đến vấn đề tuân thủ ở các khu vực pháp lý khác nhau. Đây là một hệ thống rất lớn và phức tạp, chúng tôi phải trở thành chuyên gia trong lĩnh vực này.

Hiện tại, chúng tôi đang khám phá nhiều cách sáng tạo để thực hiện cơ chế “chuyển tiền bảo mật”, mục tiêu là thu hút các tổ chức có yêu cầu cao về bảo mật đồng thời chịu sự quản lý. Chúng tôi hy vọng họ có thể tận hưởng lợi ích bảo mật khi xử lý dữ liệu nhạy cảm mà vẫn đảm bảo tuân thủ. Đây là chủ đề họ rất quan tâm. Chúng tôi đang thúc đẩy song song cả hai hướng: yêu cầu quản lý và nhu cầu khách hàng, khi sẵn sàng sẽ công bố thêm chi tiết.

BlockBeats: Vậy quy tắc của tính năng này có khác biệt ở các quốc gia hoặc khu vực khác nhau không?

Brian Mehler: Hiện tại chúng tôi chưa có thông tin cụ thể để công bố, công việc này vẫn đang được tiến hành. Nhưng chắc chắn chúng tôi sẽ đảm bảo toàn bộ hệ thống có tính tuân thủ và cấu trúc hoàn chỉnh ngay từ thiết kế. Vì mục tiêu của chúng tôi là xây dựng hạ tầng thanh toán có thể mở rộng toàn cầu, tuân thủ là một phần không thể thiếu.

BlockBeats: Stable đặt mục tiêu đạt được bộ validator hoàn toàn phi tập trung. Nhưng chúng ta cũng biết, các tổ chức thường thích hợp tác với validator được kiểm soát, đã biết để đáp ứng yêu cầu tuân thủ và độ tin cậy. Stable sẽ cân bằng thế nào giữa triết lý “mở cửa tham gia” của crypto và nhu cầu “môi trường xác thực có phép” của tổ chức?

Brian Mehler: Chúng tôi rất hiểu rằng đối với khách hàng tổ chức, có validator đáng tin cậy là rất quan trọng. Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một môi trường mạng khuyến khích tham gia không cần phép, đồng thời đảm bảo validator trên blockchain đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ và hiệu suất cần thiết. Chìa khóa là tìm được điểm cân bằng phù hợp, để mạng vừa giữ được tính mở, vừa cung cấp sự ổn định và đảm bảo tin cậy cho người dùng tổ chức.

BlockBeats: Anh nghĩ đối tượng phục vụ chính của stablecoin trong tương lai là thị trường bán lẻ (To C) hay doanh nghiệp và tổ chức (To B)?

Brian Mehler: Tôi nghĩ là cả hai. Nhìn vào biểu hiện thị trường, chúng ta đã thấy rõ xu hướng này. Tổng tiền gửi và khối lượng giao dịch stablecoin đều tăng liên tục. Bán lẻ thực sự đóng góp số lượng giao dịch lớn, còn tổ chức kiểm soát lượng vốn lớn hơn.

Điều này rất giống với hoạt động ngân hàng trong tài chính truyền thống, quản lý tài khoản on-chain cũng đang thể hiện cấu trúc tương tự. Sự kết hợp của hai bên giúp cân bằng tần suất và quy mô giao dịch tổng thể. Mô hình tham gia kép này rất có lợi cho sự phát triển của toàn hệ sinh thái.

BlockBeats: Anh nghĩ ứng dụng stablecoin trong tổ chức tương lai là gì? Doanh nghiệp đã có hệ thống tài chính truyền thống rất hoàn thiện để xử lý chuyển tiền và trả lương, tại sao họ vẫn cần chuyển sang stablecoin?

Brian Mehler: Nếu bạn hỏi bất kỳ CFO hoặc lãnh đạo doanh nghiệp đa quốc gia nào, họ chắc chắn sẽ kể cho bạn nghe đủ loại điểm đau trong mạng lưới tài chính hiện tại, như phí bất ngờ hoặc chậm trễ giao dịch.

Lấy ví dụ, sử dụng mạng SWIFT để chuyển tiền xuyên biên giới không hề dễ dàng, nhiều người không thể sử dụng trơn tru. Đôi khi ngân hàng không hỗ trợ, hoặc bạn phải trả 100 USD phí để chuyển 50 USD. Khi dòng chảy thông tin toàn cầu tăng tốc, hệ thống thanh toán cũng phải bắt kịp. Hiện nay quy trình thanh toán có thể là T+2, T+3, thậm chí T+4, điều này rất bất lợi cho vận hành doanh nghiệp.

Ví dụ trả lương, nếu cuối tháng là ngày lễ, tiếp theo là thứ Hai, vậy CFO phải chuẩn bị tiền trả lương cho nhân viên toàn cầu vào lúc nào? Hiện tại có thể phải chuẩn bị từ thứ Tư tuần trước. Điều này có nghĩa là tiền phải rời khỏi tài khoản từ rất sớm. Sử dụng stablecoin, doanh nghiệp có thể trả lương sát ngày thực tế, thậm chí trả vào đúng ngày lễ.

Người tiêu dùng và nhân viên sống 365 ngày/năm, không nên chỉ nhận lương vào ngày ngân hàng làm việc. Ngày lễ toàn cầu rất khác nhau, nhiều chậm trễ là không thể dự đoán vì không ai nhớ hết lịch các nước. Vậy tại sao stablecoin không thể thực hiện thanh toán tức thì, toàn cầu, không ma sát?

BlockBeats: Anh đánh giá thế nào về tác động của môi trường quản lý tại Mỹ, EU đối với cục diện cạnh tranh của đường đua stablecoin trong tương lai?

Brian Mehler: Đây là điều tôi rất mong đợi, thật phấn khích khi thấy quản lý dần được thực thi. Chúng tôi luôn theo sát động thái quản lý toàn cầu, bản thân tôi cũng đã tham dự sự kiện khởi động tại New York.

Điều khiến tôi vui là nhiều người tham gia là bạn cũ tôi quen trong ngành suốt 10 năm qua, cũng có nhiều người từ hệ thống ngân hàng truyền thống - tôi nhớ năm 2018 họ thậm chí không muốn bàn về stablecoin. Nhưng giờ đây, các cá nhân, công ty, thậm chí tổ chức lớn từ nhiều lĩnh vực đều tích cực đón nhận công nghệ on-chain.

“Đạo luật thiên tài” đã cung cấp khung pháp lý cần thiết cho tổ chức, đặc biệt là ngân hàng lớn, để họ có thể bắt đầu chấp nhận và áp dụng công nghệ mới này. Họ đã nhận ra hiệu quả của công nghệ này, đó không còn là vấn đề nữa.

Ngân hàng và tổ chức tài chính hiểu blockchain có thể giải quyết nhiều điểm đau lâu năm của họ, rào cản trước đây chủ yếu là thiếu khung pháp lý rõ ràng. Không có sự bảo vệ pháp lý rõ ràng, họ không thể hoàn toàn đón nhận công nghệ này. Sự ra đời của “Đạo luật thiên tài” đã thay đổi hoàn toàn cục diện. Ví dụ, sự ra mắt của USAT là một ví dụ điển hình.

Điều này thực sự rất phấn khích. Tôi còn nhớ khi Stable vừa công bố, chúng tôi đã tổ chức một sự kiện offline lớn tại New York và đồng tài trợ cho Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc. Khi đó tôi ngồi trên sân khấu cùng CEO của USAT, cùng thảo luận về cách quản lý định hình lại cục diện thị trường. Công việc này chủ yếu nhằm loại bỏ phí và ma sát trong giao dịch xuyên biên giới, giúp thanh toán thực sự lưu thông trơn tru. Ngày nay TikTok có thể giúp nội dung lan truyền tự do, nhưng dòng tiền vẫn khó lưu thông hiệu quả.

Dòng tiền càng lưu thông nhanh, trơn tru thì kinh tế và hoạt động thương mại càng sôi động. Chúng tôi rất mong chờ điều đó. Dù ở Mỹ, các thị trường châu Á khác, hay EU như bạn đề cập, tất cả các khung pháp lý này đều đang giúp xây dựng một hệ thống hoàn toàn mới. Không chỉ các công ty như Stable, ngay cả tổ chức tài chính truyền thống cũng bắt đầu hào hứng đón nhận nó.

BlockBeats: Stable có cân nhắc tham gia thị trường stablecoin tại Hồng Kông không?

Brian Mehler: Định vị của Stable không bao gồm phát hành stablecoin. Vì vậy, nhiều yêu cầu quản lý là dành cho đơn vị phát hành stablecoin, rõ ràng đó là điều các công ty và đội ngũ đó cần đặc biệt chú ý. Là một hệ thống Layer 1 không cần phép, chúng tôi không tham gia vào các cuộc đối thoại quản lý này vì chúng tôi không lưu ký tiền, cũng không sở hữu bất kỳ tài sản nào. Vì vậy, đây thực sự là vấn đề mà đối tác và các công ty liên quan cần đánh giá kỹ trong vài tuần tới.

BlockBeats: Câu hỏi cuối cùng, nếu đặt Stable vào vị trí trong hệ sinh thái tài chính truyền thống, anh nghĩ Stable muốn trở thành “Visa” của thế giới thanh toán tương lai hay là chi nhánh ngân hàng?

Brian Mehler: Tôi nghĩ chúng tôi thực sự chạm đến nhiều tầng lớp. Tầm nhìn của chúng tôi là trở thành “đường ray” thanh toán toàn cầu, đó là sứ mệnh của chúng tôi - kết nối A đến B, giúp dòng tiền lưu thông nhanh hơn, trơn tru hơn. Vì vậy tôi sẽ nói, chúng tôi là người mang lại hiệu ứng mạng lưới, giống như mạng lưới thanh toán cốt lõi trong hệ thống tài chính truyền thống.

Tất nhiên, còn rất nhiều dự án xuất sắc khác đang xây dựng hệ sinh thái stablecoin, còn chúng tôi hy vọng trở thành “ngôi nhà” của mọi stablecoin. Chúng tôi thực sự là một nền tảng hiệu ứng mạng lưới, đồng thời cũng tích cực tìm kiếm thêm nhiều cơ hội hợp tác, thúc đẩy hệ sinh thái mở rộng đến quy mô chưa từng có.