Làm thế nào các mức thuế của Trump trở thành sự kiện pump-and-dump đối với cổ phiếu crypto và AI

Chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump liên tục cho thấy một thông báo nhất định có thể tác động đến tâm lý thị trường của nhà đầu tư như thế nào—và cách mà nó thường gây ra những hậu quả thảm khốc đối với thị trường crypto. 

Hành vi tương tự cũng có thể thấy trong các thương vụ và quan hệ đối tác trị giá hàng trăm tỷ đô la giữa các ông lớn AI và tác động tiếp theo của chúng đối với cổ phiếu liên quan. Các nhà phê bình lo ngại rằng những cơ chế này, theo đó, đang tạo ra một bong bóng tài chính đang hình thành. 

Cách Những Thay Đổi Thương Mại Làm Rung Chuyển Thị Trường

Phản ứng của nhà đầu tư trước những thay đổi đột ngột trong chính sách thương mại của Mỹ đã tuân theo một mô hình lặp đi lặp lại của sự hoảng loạn và phục hồi. 

Ví dụ gần đây nhất diễn ra vào đầu tháng này, khi các thông báo thuế quan mới đã kích hoạt một đợt sụp đổ thị trường, xóa sổ hơn 19 tỷ đô la trong các vị thế crypto sử dụng đòn bẩy chỉ trong một ngày.

Mỗi khi Trump leo thang hoặc đảo ngược thuế quan—đặc biệt là đối với các đối thủ lớn như Trung Quốc—thị trường thường phản ứng theo một cách có thể dự đoán được. Cổ phiếu ban đầu giảm do sự không chắc chắn và lo sợ, sau đó phục hồi khi lập trường của ông dịu lại hoặc các cuộc đàm phán được nối lại.

Những biến động này rất giống với các chu kỳ pump-and-dump, được thúc đẩy bởi tâm lý nhiều hơn là thực chất. 

Tuy nhiên, mô hình này không chỉ riêng Trump, cũng như tác động của nó không chỉ giới hạn ở crypto. Gần đây, các thương vụ trị giá hàng tỷ đô la giữa các công ty công nghệ và AI lớn cũng tạo ra những hiệu ứng tương tự. 

Sự Cường Điệu Vượt Xa Giá Trị Thị Trường Thực

Ảnh hưởng năng động của Trump đối với thị trường vượt xa thuế quan, lan rộng đến AI hiện đại và nền kinh tế dựa trên công nghệ. 

Đầu tháng này, OpenAI và AMD đã ký một thỏa thuận về triển khai năng lực tính toán và một quyền mua cho phép OpenAI sở hữu tới 10% cổ phần của AMD. Vào ngày ký kết, cổ phiếu AMD đã tăng vọt hơn 38%. 

Tuy nhiên, cổ phiếu này nhanh chóng bắt đầu hạ nhiệt. Các nhà phân tích và nhà giao dịch sớm nhận ra rằng thỏa thuận này phức tạp và có thể không ngay lập tức thúc đẩy lợi nhuận của AMD. 

Khi Nvidia cũng gây bất ngờ cho nhà đầu tư bằng việc công bố hợp tác trị giá 5 tỷ đô la với Intel, cổ phiếu của Intel đã tăng khoảng 23% chỉ trong một ngày. Tuy nhiên, ngay sau đó, các nhà phân tích bắt đầu đặt câu hỏi liệu phản ứng của thị trường có bị thổi phồng quá mức hay không.

Họ chỉ ra rằng thỏa thuận này sẽ không ngay lập tức thúc đẩy lợi nhuận của Intel. Thay vào đó, sự cường điệu dựa trên sự phấn khích hơn là các yếu tố cơ bản. Kết quả là, cổ phiếu đã điều chỉnh giảm trong những ngày tiếp theo, biến điều tưởng như là một chiến thắng lớn thành một đợt tăng ngắn ngủi. 

Sau các thông báo trị giá hàng tỷ đô la gần đây từ các công ty đầu tư lớn và các công ty công nghệ, xu hướng cổ phiếu cũng cho thấy cùng một mô hình biến động mạnh và đảo chiều nhanh chóng.

Tuy nhiên, các cơ chế này khác biệt ở một điểm quan trọng so với cách thị trường phản ứng với các thông báo thuế quan của Trump.

Tăng Trưởng Đầu Cơ Trong Một Hệ Thống Khép Kín

Các thông báo nổi bật gần đây từ một nhóm nhỏ các ông lớn công nghệ và AI cho thấy chỉ một vài công ty có thể di chuyển lượng vốn đầu cơ khổng lồ thông qua các quan hệ đối tác và thương vụ đầu tư lớn. 

Điều làm cho động lực này khác biệt là phần lớn các hoạt động này tái đầu tư tiền trong cùng một hệ sinh thái, tạo ra ảo giác về sự mở rộng mà không nhất thiết tạo ra giá trị mới. Nhà đầu tư đổ tiền vào, định giá tăng vọt, và ảo tưởng về tăng trưởng vô hạn tiếp tục thúc đẩy đầu cơ thêm nữa.

Tuy nhiên, nền kinh tế này tạo ra cảm giác về một mạch tài chính khép kín, nơi giá trị không nhất thiết được tạo ra. Thay vào đó, nó bị thổi phồng và chuyển giao.

Rủi Ro Bong Bóng Tự Tạo

Giống như các biến động thuế quan thời Trump, thị trường ngày nay không phản ứng với các yếu tố cơ bản mà với các chu kỳ thanh khoản do tiêu đề tin tức dẫn dắt. Kết quả là một hệ thống nơi chỉ một số ít công ty có thể làm rung chuyển thị trường, các “thương vụ” của họ đóng vai trò như chất xúc tác cho các làn sóng mua bán đầu cơ.

Nếu những thông báo này trở thành điều bình thường mới, sự đầu cơ được khuếch đại đi kèm có thể khiến giá tài sản tách rời khỏi giá trị kinh tế thực. Rủi ro lớn nhất tiếp theo là sự hình thành của một bong bóng tài chính.

Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư chạy theo các động thái dựa trên động lực này, giá cả tiếp tục bị thổi phồng. Điều này có thể dẫn đến một chu kỳ lạc quan tự củng cố. Nếu các thương vụ cơ bản liên tục không đạt kỳ vọng, toàn bộ cơ chế này có thể đột ngột sụp đổ.