Hyperliquid đối mặt với bài kiểm tra sụp đổ thực sự đầu tiên — Việc mở khóa $HYPE có làm gián đoạn đợt tăng giá không?

Sau khi khẳng định vị thế là một tên tuổi hàng đầu trong lĩnh vực DEX perpetual on-chain, Hyperliquid (HYPE) đang bước vào một trong những bài kiểm tra áp lực lớn nhất kể từ khi ra mắt.

Vào tháng 11 này, Hyperliquid sẽ mở khóa một lượng lớn token HYPE, đặt ra câu hỏi quan trọng: Liệu việc phát hành này sẽ thúc đẩy thanh khoản và sự chấp nhận hay sẽ kích hoạt một đợt điều chỉnh giá mạnh?

Áp lực cung–cầu và các kịch bản giá ngắn hạn

Dữ liệu từ Tokenomist cho thấy hàng triệu token Hyperliquid (HYPE) sẽ được mở khóa vào tháng 11, chiếm khoảng 2,66% tổng cung lưu hành. Khi một dự án phát hành nhiều token cùng lúc, nó không thể tránh khỏi rủi ro pha loãng và áp lực bán ra.

Đợt mở khóa token Hyperliquid vào tháng 11. Nguồn: Tokenomist

Về mặt kỹ thuật, một số nhà phân tích cho rằng HYPE có thể đang hình thành mô hình vai-đầu-vai trên biểu đồ ngày. Thiết lập này có thể dự báo một đợt giảm giá về mức $20, báo hiệu giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn nếu được xác nhận.

Phân tích kỹ thuật HYPE. Nguồn: Ali

Trong khi đó, một nhà giao dịch khác lưu ý rằng hành động giá gần đây cho thấy “một số TWAP đã được thực hiện, bán ra từ từ và hiệu quả”, cho thấy các holder lớn đang xả hàng một cách kiểm soát. Nhà giao dịch này bổ sung:

“Không chắc chuyện gì đang xảy ra nhưng tôi sẽ chờ thêm tín hiệu rõ ràng hơn.” anh ấy nói.

Mặt khác, một số nhà giao dịch lại nhìn thấy cơ hội trong sự biến động này. Theo Route2FI, “HYPE đóng nến 1 phút quanh mức $40 trong tháng 11 có thể trở thành một cơ hội yield farm tạm thời.”

Nhà phân tích này đề cập đến khả năng kiếm lợi nhuận từ các biến động giá ngắn hạn. Tuy nhiên, chiến lược này phù hợp hơn với các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm, vì giai đoạn mở khóa HYPE có thể mang lại biến động mạnh.

Doanh thu on-chain mạnh mẽ và các yếu tố cân đối dài hạn

Dù áp lực cung ngắn hạn là không thể tránh khỏi, sức mạnh cốt lõi của Hyperliquid nằm ở khả năng tạo doanh thu on-chain. Dữ liệu từ Artemis được chia sẻ trên X cho thấy trong 24 giờ qua, Hyperliquid đã tạo ra hơn $2,2 triệu phí giao dịch, vượt qua tất cả các blockchain khác.

Hyperliquid dẫn đầu về doanh thu phí on-chain (24h). Nguồn: X

Đầu tháng này, các báo cáo cho thấy Hyperliquid chiếm tới 33% doanh thu blockchain. Điều này giúp nó trở thành dự án thu phí hàng đầu trong nền kinh tế crypto, thực sự là một “mỏ vàng phí giao dịch” trong DeFi. Nếu dự án sử dụng một phần phí này để mua lại hoặc đốt token, nó có thể phần nào hấp thụ áp lực bán từ đợt mở khóa HYPE và giúp ổn định thị trường.

Tóm lại, đợt mở khóa HYPE sắp tới vào tháng 11 sẽ là một bài kiểm tra lớn đối với dự án và các nhà đầu tư. Trong ngắn hạn, rủi ro pha loãng và sự thận trọng của thị trường có thể đè nặng lên diễn biến giá. Tuy nhiên, doanh thu on-chain lớn của Hyperliquid có thể giúp bù đắp cú sốc cung sắp tới. Điều này sẽ phụ thuộc vào việc doanh thu được sử dụng hiệu quả như thế nào thông qua các chương trình mua lại, staking hoặc thanh khoản.

Về lâu dài, giá trị của HYPE sẽ phụ thuộc vào việc đội ngũ có chuyển hóa được doanh thu thực tế thành lợi ích cụ thể cho holder hay không, thay vì chỉ dựa vào sự cường điệu ngắn hạn quanh đợt mở khóa. Đợt mở khóa tháng 11 sẽ không phải là dấu chấm hết nếu Hyperliquid chứng minh được mô hình DEX perpetual on-chain của mình có lợi nhuận bền vững. Thay vào đó, nó có thể trở thành cột mốc định giá lại cho một trong những dự án DeFi triển vọng nhất năm 2025.

Đọc bài viết tại BeInCrypto