POPCAT 崩盘解析：一场有组织的攻击如何波及 Solana 爆款迷因币市场

在2025年11月中旬，Solana生態上的迷因幣POPCAT遭遇了一場突如其來的劇烈崩盤，震撼了加密貨幣社群。在短短幾個小時內，其價格暴跌近20%，清算了超過6,300萬美元的多頭倉位，並激起了圍繞去中心化金融(DeFi)中操縱與槓桿的激烈討論。事件核心是一場協調精密的交易操盤，涉及多個錢包、超額槓桿押注，以及快速拉盤回撤，令交易者與平台皆措手不及。

這次事件不僅讓POPCAT價格暴跌，更引發了連鎖反應。大量交易發生的去中心化永續合約交易所Hyperliquid，其社群支持的流動性金庫在承受近500萬美元損失後，被迫暫停存取款。隨著攻擊細節揭露，人們逐漸意識到，這不僅是單純的波動所致，而是一場利用迷因幣生態漏洞、精心策畫的襲擊，也對DeFi風險防護能力帶來嚴峻考驗。以下是事件全貌以及其關鍵意義。

POPCAT：Solana生態爆紅的貓咪迷因幣

POPCAT 是一款基於Solana區塊鏈、由社群驅動的迷因幣，靈感來自於爆紅的「Popcat」迷因圖——畫面中名為Oatmeal的貓張開大嘴重複彈跳。POPCAT以娛樂與社群互動為核心，明確宣稱「無內在價值或財務預期」，純屬消遣性質。然而，儘管定位詼諧，卻吸引了大量投機熱潮。

到2025年11月，POPCAT已成為Solana鏈上最具代表性的迷因幣之一，市值介於1.2至1.3億美元之間。根據CoinMarketCap資料，其價格約為0.127美元，24小時交易量接近2.5億美元。雖然遠低於2024年底創下的超過2美元歷史高點（跌幅超過90%），但它仍擁有忠實的交易者群體與活躍的永續合約市場。不論在Bitget等主流中心化平台，還是包括Hyperliquid在內的去中心化場域，POPCAT都支持高槓桿多空操作——如同近期事件所顯示，這也意味著幾乎沒有風險控管。

協同崩盤：19個錢包、300萬美元押注、6,300萬美元遭清算

POPCAT 價格

資料來源：CoinMarketCap

這場年度最精密的迷因幣狙擊之一，攻擊者鎖定POPCAT流動性不足與高槓桿因素進行操控。區塊鏈分析師追蹤發現，主謀從中心化交易所提取約300萬枚USDC，分散到19個錢包，然後分別在去中心化衍生品平台Hyperliquid開設高槓桿多頭部位。

據報導，攻擊者最終構建出2,000萬至3,000萬美元槓桿多頭，槓桿倍數約5倍。為了人為拉撐價格，他們在0.21美元附近設置「買單牆」，吸引其他看多交易者入場推高價格。但這其實是一場誘多陷阱。等牆建立、行情反應後，主謀突然撤出支撐，價格隨即崩塌，槓桿倉位瞬間瓦解。

結果即為連環清算。當POPCAT價格快速跌至0.13美元出頭時，超過6,200萬美元的多頭倉位被強制平倉，絕大多數是毫無防備的散戶。僅有一個錢包就被清算高達2,100萬美元。根據Coinglass 資料，事件期間僅約160萬美元空頭倉位被清算，顯示絕大多數交易者站在多頭一方，完全措手不及。

後續：清算潮、交易所凍結與市場震撼

這場攻擊所帶來的震撼立竿見影且波及廣大。鏈上數據顯示，POPCAT當日永續合約成交量暴增1,100%，達到約12億美元——對於一款小眾迷因幣而言可謂巨大。崩潰前夕，未平倉合約（OI）也激增11%，顯示許多交易者剛進場便遭當頭棒喝。這些數據清楚揭示：交易者被短線行情和動能吸引，卻在瞬間失足被洗劫殆盡。

隨著清算規模擴大，Hyperliquid社群持有的流動性金庫（HLP）——負責為交易提供市場流動性——被迫吸收約490萬美元壞帳。平台緊急喊停Arbitrum橋上的USDC存取款，啟動緊急鎖定機制以防擴散。雖然交易所方面安撫用戶「資金安全」，並於約25分鐘內恢復正常，但傷害已然形成。

社群反應與DeFi更廣泛的警鐘

隨著消息發酵，加密推特（X）與Telegram湧現即時解析、迷因與憤怒聲浪。像@SolanaFloor和@DeFiLlama等知名Solana帳號即時發布清算進展，並指出此次損失規模。一則推文更直言：「POPCAT上多頭持倉清算總額高達6,300萬美元，單一倉位就扛下2,100萬美元。」許多人稱此次為「極致degen戰爭」——反映迷因幣炒作文化中高槓桿套利的瘋狂。

但戲謔背後，嚴肅問題浮現。評論者質疑Hyperliquid在低流動性資產上提供高達10倍槓桿，卻沒設定足夠防護，為何放任市場被操控？有人呼籲應對HLP這類社群金庫設立更嚴風險上限，避免承擔鉅額損失；亦有聲音質疑，對特定幣種的選擇性下架與緊急暫停提現，是否仍符合DeFi去中心化精神。

這並非Hyperliquid首次遭遇系統壓力。早在2025年初，針對迷因幣JELLYJELLY的類似操控事件造成1,200萬美元損失，同樣由HLP買單。一再重演的悲劇，讓社群更加關注：是否應設自動鏈上斷路保護、改進錢包聚類檢測協調攻擊，乃至討論迷因幣是否該允許上槓桿衍生品市場。

結語

POPCAT此次崩盤，不僅是又一次迷因幣暴跌，更是為整個Solana生態敲響警鐘。2025年Solana成為迷因幣盛行重鎮，WEN、BONK、POPCAT等幣種單日成交量數億美元。然而，熱潮已現疲態。根據TradingView數據，Solana新幣發行與發射台活動自年中以來減半，部分分析師認為迷因板塊市值較2024年高峰下滑了280億美元。

像POPCAT這樣的事件加速退燒。對新手投資人而言，訊息格外明確：迷因幣，特別是流動性不足、槓桿暴露高的標的，極易被協同操縱。對開發者與協議團隊來說，則是建構更完善防線的契機：無論是動態槓桿上限、詐欺偵測系統，或更智慧的流動性後盾，杜絕用戶資金陷風險泥沼。

然而即使混沌之中，許多社群成員仍未離場。CoinGecko 數據顯示，即使經歷此役，POPCAT持有者約58%依然保持看多態度，似乎認為這只是迷因幣日常。這種樂觀到底是值得嘉許還是盲目賭博，仍難定論。但有一點可以確定：在Solana迷因幣世界中，波動性不是漏洞——而是賣點。