什麼是Polyhedra Network (ZKJ)？巨鯨拋售、流動性危機與90%暴跌詳解

Polyhedra Network 的原生代幣（ZKJ）於 2025 年 6 月中旬經歷了劇烈崩盤，價格在單日內暴跌超過 90%。起初看似市場修正，卻迅速演變為全方位的流動性危機。由於巨鯨突然拋售、鏈上流動性不足，以及 Binance Alpha Points 挖礦激勵效應的加劇，這場暴跌蒸發了數億美元的價值，並對加密社群投下震撼彈。本文將解析 Polyhedra Network 是什麼、其運作原理及導致此次急劇下跌的事件過程——以及團隊與市場的應對情況。

什麼是 Polyhedra Network（ZKJ）？

Polyhedra Network 是一個新一代區塊鏈基礎設施專案，專注於以零知識證明（ZKP）技術實現互操作性與隱私保護。其核心使命是推動跨鏈安全、無需信任的數據與資產轉移，同時不損及用戶隱私。該專案的原生代幣 ZKJ 在生態系統中發揮著重要作用——不僅用於支付交易手續費，也可用於質押與參與治理。

Polyhedra 的核心產品是 zkBridge，一條基於零知識技術的跨鏈協議，能在不揭露敏感細節的情況下驗證鏈間交易。這使得用戶能夠以安全且具可擴展性的方式，在 Ethereum、BNB Chain 等多條鏈之間轉移資產、訊息及憑證。隨著 ZK-DID（去中心化身分）及 ZK-NFTs 等產品陸續推出，Polyhedra 致力於成為 Web3 應用基礎層。

Polyhedra Network 的運作方式

Polyhedra Network 採用 zkSNARKs（零知識簡潔非互動式知識論證）技術，於多條區塊鏈上實現快速、隱私化且可驗證的交易。這些密碼學證明，讓用戶無需揭露底層資料也能確認交易有效性——解決了區塊鏈互操作性與隱私的一大難題。

主要協議 zkBridge 運作時，會在發送鏈產生加密學證明，並於接收鏈驗證者進行驗證。例如，用戶從 Ethereum 向其他網絡轉幣時，zkBridge 生成交易已發生的證明，該證明於目的鏈驗證。此機制無需中心化中繼或信任假設。ZKJ 代幣用於支付相關操作費用、透過質押保障網路安全，並參與治理決策——因此賦予代幣生態效用與影響力。

這次暴跌的導火索是什麼？

Polyhedra Network (ZKJ) 價格

來源：CoinMarketCap

ZKJ 的劇烈崩盤始於 2025 年 6 月 15 日，一連串意外且巨額的鏈上交易擾亂了代幣主要流動池的穩定性。短短數小時內，價格從約 2 美元暴跌至 0.3 美元以下，引發市場恐慌。本來看似正常回調，卻迅速演變為嚴重流動性危機，暴露出代幣市場結構的脆弱。

雖然有觀察者一開始認為定期代幣解鎖是主因，但更深入的分析發現，這次崩潰主要是由大額流動性撤離與巨額持有者瞬間拋售引發。薄弱的流動性、槓桿倉位及 Binance Alpha Points 計劃的活躍，交互作用下進一步放大了市場衝擊。其後出現的，是一例典型的 DeFi 脆弱生態系統下瀑布式拋售。

巨鯨拋售：首張倒下的骨牌

首個危機跡象，來自於 少數大型錢包 ——業界稱為「鯨魚」——開始從 Polyhedra 的交易池撤出流動性，並將大量 ZKJ 砸向市場。例如，一個錢包單筆提款 61,130 KOGE（價值約 370 萬美元）與 273,017 ZKJ（約 53 萬美元）。另一大額錢包緊隨其後，撤出 33,651 KOGE（約 200 萬美元）與 709,203 ZKJ（價值約 140 萬美元）。第三個錢包則拋售 772,759 ZKJ，當時價值近 150 萬美元。

這些大額撤離極速抽乾了 ZKJ/KOGE 與 KOGE/USDT 流動池資金，導致價格劇烈波動。由於原本市場深度就很薄，數百萬美元的拋壓引發超預期價差。當代幣價格下跌，槓桿倉位開始被清算，進一步誘發連環拋售。簡言之，這些巨鯨的退出，就是連鎖市場恐慌的第一張骨牌。

ZKJ/KOGE 池內的流動性困境

隨著巨鯨拋售啟動，Polyhedra 鏈上流動性的脆弱問題驟然浮現。災難始於 KOGE/USDT 池資金被完全抽乾，導致持有者無法直接將 KOGE 換成穩定幣。為此，許多交易者轉而利用尚存的 KOGE/ZKJ 池換取 ZKJ，造成池內供給暴增，讓 ZKJ 價格雪上加霜。

隨著用戶搶在跌勢中止損，壓力轉而傳導至 ZKJ/USDT 池，而該池也無法吸收大量拋盤。同時雙向流動性稀薄，每一筆交易都觸發巨大滑價效應。多米諾骨牌效應徹底啟動：KOGE 被倒入 ZKJ，ZKJ 隨即倒入 USDT，市場各層次遭到壓垮。僅僅幾小時內，這連鎖反應幾乎摧毀 Polyhedra 的交易架構，使原本可能是暫時回調演變為全面性崩潰。

Alpha Points 挖礦的推波助瀾

火上加油的是 Binance Alpha Points 計劃，此計劃通過對特定代幣（包括 ZKJ 及 KOGE）的交易做量化激勵，根據用戶交易量發放獎勵。這使 ZKJ/KOGE 與 KOGE/USDT 池的交易量暴增，但多為用戶衝點作業，並非代幣本身的真實需求。

當價格出現下挫，這批 Alpha Points 農民搶著平倉，更加重已稀薄的流動池壓力。該計劃誘使大量高頻短線交易，卻缺乏長線持有意圖，於是形成交易量瞬間消失的極端環境。事後 Binance 承認問題，並修改規則：自 6 月 17 日起，類似 ZKJ 及 KOGE 的獎勵池交易將不再計入 Alpha Points 累積。但至此，損失已經造成。

定期代幣釋放進一步壓力拋售

原本市場壓力已大，一波 1,553 萬枚 ZKJ（超過流通量 5%）定期解鎖又即將於 6 月 19 日展開。雖然尚未正式解鎖，市場憂慮這部分代幣一旦釋放將被傾瀉進跌勢市場，可能導致價格進一步下探。

在這樣的預期下，大量持有人搶先拋售，在供給危機真正來臨前退出持倉。與同時進行的巨鯨拋售與流動性消退效應疊加，「解鎖將至」再為恐慌性拋售加重一層緊迫。這不是本次崩盤的起因——但確實加劇了市場恐懼。

Polyhedra 團隊的應對

暴跌發生後，Polyhedra 團隊迅速回應，用於安撫社群並消除疑慮。他們承認此次急跌係由 ZKJ/KOGE 池「異常鏈上交易」引發，同時強調網路核心技術並未受損。團隊認為混亂主要源於大額流動性撤出、激進拋售，以及操控市場戰術超越系統防線。

為穩定局勢，Polyhedra 兩位聯合創辦人宣布啟動回購計畫，試圖恢復信心並撐住代幣市值。他們也承諾將全面回顧事件經過，著手加強流動池防護與優化市場結構。簡訊釐清方向：技術依然強大，但市場防禦機制勢必加強，避免此類財務攻擊重演。

市場反應與社群情緒

ZKJ 的崩盤在加密社群掀起震動，許多人將之比擬過去高調暴雷事件。社群媒體一時間充斥各式猜測、沮喪及事後檢討。有用戶指責團隊缺乏流動性規畫，也有人歸咎於交易環境本身過度不穩。與 Terra 崩潰等事件類比者不在少數，只是 Polyhedra 案因與協議機制失靈無關，更多受市場動力與結構影響。

雖然混亂難免，但 ZKJ 已於崩潰數日後出現小幅反彈，截至 6 月 17 日價格回升至 0.7 美元以上。有部分社群成員認為這展現項目韌性，惟更多人仍存戒心，對即將到來的解鎖和長期流動性憂慮不減。整體情緒分歧——從審慎樂觀到深度懷疑皆有。目前，Polyhedra 暴跌成為一記明確警鐘：DeFi 在流動性脆弱、激勵錯誤與巨鯨動作下，隨時可能急劇反轉。

總結

Polyhedra Network 此次崩盤並非單一錯誤所致，而是多重因素疊加下的「完美風暴」：巨鯨協同退出、流動性匱乏、激勵型交易與定期解鎖的壓力同時爆發。雖然底層技術穩健且團隊積極應對，但這一事件暴露出市場動力與代幣經濟學設計的顯著漏洞。

對投資者與建設者而言，ZKJ 暴跌是一記警世鐘——即便具潛力的項目，若市場條件失控亦難免遭遇重挫。未來數週將成 Polyhedra 修復信心與價格的重要關鍵。不論 ZKJ 能否重獲穩定，抑或成為 DeFi 舉隅案例中的警示，都取決於團隊未來舉措及市場反應。

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