WOO X Research：微策略的策略能走到彼岸？還是新一代Luna？
背景：今年以來上漲近500%，大勝比特幣
眾所皆知微策略的老闆Michael Saylor 為比特幣狂熱信徒，無論牛熊市皆不斷囤幣。隨著川普勝選，比特幣上漲一舉逼近10 萬美元大關，而持有38.6 萬顆比特幣的微策略，股價也節節攀升，自今年以來漲幅約為500%，勝過比特幣121 %。
微策略的策略如何運作？微策略還漲得動嗎？他是槓桿版的比特幣還是這一輪的Luna? 就讓WOO X Research 帶大家一起看看！
微策略用什麼策略購買比特幣？
目前大家對於微策略的印像大多停留在購買比特幣，其實微策略是一間早在1989 年創立的科技公司，主要業務是提供數據分析的解決方案，幫助企業進行資料分析以及決策判斷。
在2020 年8 月，CEO Michael Saylor 看見比特幣的價值，並認為是一種稀缺且具備長期增值潛力的數字資產，能夠對抗通貨膨脹並保值，將公司2.5 億美元的儲備轉換為比特幣，這也是微策略瘋狂囤幣的開端。
截至2024 年11 月，微策略持有約386,700 枚比特幣，佔全球比特幣總量的1.8%。
他們是怎麼做到的？
1.微策略發行債務購買比特幣：
- 公司透過發行債券（例如可轉債）來籌集資金，然後用這些資金購買比特幣。
- 這是策略的起點，利用槓桿增加對比特幣的持股。
2.比特幣價格上漲，微策略市值上升：
- 隨著比特幣價格上升，微策略的資產價值（大量持有的比特幣）也隨之上升，推動公司股票市值（Market Cap）成長。
3.市值上升，提高股票在指數中的權重：
- 市值成長使微策略的股票在金融指數（如S&P 500、NASDAQ 等）中的權重增加。
- 更多指數基金需要配置微策略股票，進一步推動股價。
4.微策略發行股票購買比特幣：
- 市值上升後，微策略利用市場對其股票的需求，溢價增發新股，出售，購買比特幣。
5.比特幣價格上漲，進一步推動市值：
- 新購買的比特幣隨著價格上漲，進一步增加公司的資產價值和市值。
- 市值成長再次提升股票在市場中的吸引力。
6.微策略再度發行股票，重複循環：
- 微策略利用股票市值的上升，重複進行新一輪的股票發行與比特幣購買，形成「飛輪效應」。
微策略的重點在於啟動正向飛輪循環，讓比特幣與微策略市值成為上漲的永動機，深究其中細節更能挖掘此模式的精妙之處。
目前微策略有五筆可轉債在市場當中，本金價值為42.5 億美元，到期日在2027 年到2032 年之間，為中長期債，而且大部分為零息債券，意思是在到期之前，本金不用償還，也降低了微策略違約風險。
在股票發行方面，自比特幣策略啟動以來，微策略已宣布發行五次股票，共籌集了高達44 億美元的資金。
幣價下跌時，微策略會被清算嗎？
11 月21 日，知名作空機構香櫞表示：「雖然香櫞仍然看好比特幣，但我們已透過做空MSTR 的部位來避險。非常尊重Saylor，但即使他也必須知道MSTR 過熱了」
那麼香櫞的擔憂是否有道理？
資產飛輪的設計模式不免讓人想起Luna/UST，也是靠著兩種資產左腳踩右腳，讓價格高速飛升。也不免讓人擔心，如果當中一項資產價格下跌，是否會造成連續清算的踩踏現象？
但微策略的這套模式與Luna 卻有很大的不同：
低債務比例：目前微策略的市值約750 億美元，債券為42.5 億，整體負債在公司財務結構當中佔比低，且到期日在2027 到2032 年之間。
- 無拋售比特幣意願：知名KOL @TheFlowHorse 日前發文表示，若Michael Saylor 出售比特幣，那將是有史以來最好的交易。而Michael Saylor 回覆表示：他不會賣出比特幣。
- 這樣的承諾也保證了微策略「溢價發行股票」的策略能夠持續進行。
- 溢價重回2021 年水準：從下圖可以看到，微策略即使在2022 熊市期間，仍維持溢價狀態，並未跌破。
目前綠線快速飆升，顯示市場對微策略比特幣策略的信心重建，回到2021 年牛市時期的水準。
若比特幣暴跌，微策略被迫拋售因而造成股、幣連續踩踏的機率很低，槓桿率沒有想像中誇張。
結論：微策略成功案例，帶起Web 2 公司囤BTC 風潮
微策略的比特幣策略儲備策略的成功，也引來其他公司的效仿，其中包含：
- RUMBLE：影音分享平台，宣布購買最高2,000 萬美元的比特幣作為儲備
- Interactive Strength：健身器材公司，宣布購買價值500 萬美元的比特幣作為儲備
- Hoth Therapeutics：生物製藥公司，宣布購買價值100 萬美元的比特幣作為儲備
其他例子不勝枚舉，有越來越多公司( 小型股) 想跟風微策略的比特幣儲備成功模式，但大多數為短期噱頭，一來為策略的成功部分建構於資本密集，二來小公司若使用該策略，更多的是遭來投資者的懷疑以及監管審查。
但無論如何，比特幣都會是最大贏家。
免責聲明：文章中的所有內容僅代表作者的觀點，與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。
您也可能喜歡
巴黎警方追捕武裝嫌疑犯，因加密貨幣企業家的女兒和孫子遭遇綁架未遂
簡要概述 一家法國加密貨幣公司的首席執行官的兩名親屬在週二早上幾乎在巴黎街頭光天化日之下被綁架。這則新聞標誌著自今年年初以來法國已知的第五起“扳手攻擊”，其中包括高調的Ledger聯合創始人David Balland的綁架和酷刑事件。
泰國計劃向公眾提供投資級加密代幣：彭博社
泰國財政部長表示，該國計劃在未來兩個月內發行「數字投資代幣」，據彭博社報導。約1.5億美元的代幣將被提供，旨在為投資者提供比銀行存款更高的回報機會。
懷俄明穩定幣委員會選擇Inca Digital進行州支持的WYST穩定幣洗錢監控
簡要概述 懷俄明州穩定幣委員會已選擇Inca Digital提供監控和分析服務，以支持即將推出的州支持的懷俄明州穩定幣。預計WYST穩定幣將於七月推出。
共和黨參議員盧米斯和莫雷諾敦促美國財政部提供加密貨幣稅收規則指導
簡要概述 參議員Lummis和Moreno在寄給財政部長Scott Bessent的信中指出，公司替代性最低稅與新的會計標準將對未實現收益徵收不公平的稅款。他們表示，這最終可能會阻礙美國的投資。
加密貨幣價格
更多
