CryptoQuant CEO：比特幣牛市週期已經結束，通常需半年才能逆轉

PANews 4月5日消息，CryptoQuant 創辦人兼執行長Ki Young Ju 在X 平台發文稱，比特幣牛市週期已經結束，原因如下：

鏈上資料中有一個概念，稱為已實現市值。其工作原理如下：當BTC 進入區塊鏈錢包時，被視為“買入”，而當其離開時，則被視為“賣出”。利用這個想法可以估算出每個錢包的平均成本基礎，將其乘以持有的BTC 數量，即可得出總已實現市值，通常被視為透過實際鏈上活動進入比特幣市場的總資本，而市值則基於交易所的最新交易價格。

當賣壓較低時，即使是小額買入也能推高價格，從而推高市值。 Strategy 利用了這一點，透過發行可轉換債券並使用收益購買比特幣，他們持有的比特幣的帳面價值增長遠遠超過實際投入的資本。但當賣壓很高時，即使大量購買也無法改變價格，例如當比特幣交易價格接近10 萬美元時，市場交易量巨大，但價格幾乎沒有變化。

實際市值顯示有多少實際資金進入市場，而市值反映價格如何反應。如果實際市值正在成長，但市值停滯或下降，則意味著資本正在流入，但價格沒有上漲——這是一個典型的看跌訊號。另一方面，如果實際市值持平而市值飆升，則表明即使是少量新資本也在推高價格——這是一個看漲信號。目前看到的是前者，即資本正在進入市場，但價格沒有反應，這是熊市的典型特徵。

簡而言之：當小資本推動價格上漲時，就是多頭市場。當大資本也無法推動價格上漲時，就是熊市。目前的數據顯然指向後者。拋售壓力隨時可能緩解，但從歷史上看，真正的逆轉至少需要六個月的時間——因此短期反彈似乎不太可能。