「窒息點行動2.0」終結，銀行松綁對加密市場意味著什麼？

4 月25 日，聯準會宣布了一項重磅決定：撤銷2022 年針對銀行加密資產及美元代幣業務的監管指引，廢止2023 年相關「監管無異議」程序，並退出先前與聯邦存款保險公司（FDIC）及貨幣監理署（OCC）聯合發布的關於加​​密資產業務風險的政策聲明。

邊緣化Crypto 產業的窒息點行動2.0

「窒息點行動2.0（Choke Point 2.0）」是加密產業對拜登政府時期一系列銀行監理政策的統稱。這個命名源自於歐巴馬時代的「窒息點行動」，是指透過向銀行施壓，切斷特定產業的金融服務來實現監管目標。

在加密市場，窒息點行動2.0 一般是指2022 年至2023 年間，美國主要金融監管機構－聯準會、FDIC 和OCC 透過一系列指引和政策聲明，強烈勸阻銀行從事加密資產相關業務，間接限制加密企業與傳統銀行體系的連結。

這一切始於2022 年，聯準會發布了一項監管函件，要求州成員銀行在開展加密資產業務前必須進行事前報備。這看似是程序性要求，但實際上大幅提高了銀行進入加密領域的門檻。

到了2023 年初，監管力道進一步升級。聯準會、FDIC 和OCC 聯合發布聲明，明確指出在公開、去中心化網路上發行或持有加密資產「極有可能與安全穩健的銀行實踐不符」。同年，監管機構也要求銀行在從事美元代幣（即穩定幣）業務時，需事先獲得監管機構的「無異議」許可。這項程序不僅複雜且耗時，也為監管機構提供了否決權。

於是，不少人將這一波監管壓力稱作「窒息點行動2.0」。前富達投資首位加密資產分析師Nic Carter在一篇深度分析中將這一系列行動形容為「透過銀行系統對加密產業進行精密、廣泛的打壓」。

他指出，監管機構的目標是透過提高銀行服務加密產業的難度，切斷加密企業與法幣體系的連結。這不僅限制了加密公司的帳戶開立和支付管道，也對穩定幣發行商和交易所的法幣進出通道造成了嚴重衝擊。一些加密企業甚至面臨「完全失去銀行服務」的風險，穩定幣的流動性和交易所的營運也因此受到威脅。

FTX 崩盤：監管高壓的導火線

窒息點行動2.0 與2022 年11 月FTX 交易所崩盤密不可分。 FTX 崩盤讓客戶資金損失數十億美元，市場信心跌至谷底。 2022 年的加密信貸危機並未對傳統金融造成太大影響，但監管機構顯然要防患於未然，先下手為強。於是，監理系統透過限制銀行與加密產業的接觸，防止風險波及銀行體系。

對加密友善的銀行，自然首當其衝成為監管的重點目標。 Silvergate 和Signature是當時少數願意為加密客戶提供服務的銀行，因此承受了巨大壓力。 2022 年12 月，參議員伊麗莎白·沃倫、約翰·肯尼迪和羅傑·馬歇爾聯名致信Silvergate，批評其未能發現FTX 及其關聯公司Alameda Research 的可疑活動。

Silvergate 隨後因FTX 崩盤引發擠兌，股價從2022 年3 月的160 美元高點暴跌至2023 年1 月的11.55 美元。 Signature 則宣布將其加密存款從230 億美元削減至100 億美元，並完全退出穩定幣業務。另一家服務加密客戶的銀行Metropolitan Commercial 也在2023 年1 月宣布關閉加密業務。

川普治下銀行監理轉變風向

2025 年，隨著川普重回白宮，美國加密監管環境發生顯著變化。 3 月7 日，白宮首次加密貨幣高峰會召開，美國貨幣監理署OCC 發布一系列解釋性文件，允許全國性銀行在無需特殊審批的情況下提供加密貨幣託管、穩定幣儲備和區塊鏈節點參與等服務。推翻了拜登政府時期要求銀行預先諮詢監理機關的限制性指引，廢止了2021 年的第1179 號解釋函。

OCC 代理審計長胡德表示：「數位資產應當也必須成為美國經濟的一部分。」新政策允許銀行為客戶安全儲存私鑰、持有與美元1:1 掛鉤的穩定幣儲備金，並作為節點驗證區塊鏈交易，為銀行深度融入數位資產領域提供了靈活性。

OCC 的轉向或許與川普的承諾密切相關。川普在今年的白宮加密貨幣高峰會上表示：「有些人深受其害，他們的所作所為荒謬…這一切很快就會結束。」他批評窒息點行動2.0「強迫銀行關閉加密業務帳戶，武器化政府對抗整個產業」。

4 月17 日，鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部演講中進一步明確了監管放寬的方向，認為目前針對銀行機構的加密貨幣監管政策「存在放寬空間」。他承認加密貨幣近年來的主流化趨勢，指出監管機構因「接連出現的暴雷與詐欺事件」曾持謹慎態度，但當前市場已發生本質變化，需為穩定幣建立明確監管框架，釋放出支持創新的訊號。

今天，聯準會正式撤銷窒息點行動2.0 的相關指引，銀行無需為加密業務報備，相關活動透過常規監管程序監測。與川普政府廢除「排擠加密企業銀行服務」政策的承諾一致，眾議院監督委員會的調查和FDIC 披露的文件也推動了政策透明化。

加密市場的下一個監管利多？

自2025 年以來，加密市場的利多消息接連不斷。繼SEC 確認一眾山寨ETF 申請、傳統加密做市商回歸、廢除DeFi 經紀人規則、撤銷一系列加密訴訟法案、川普親自任命SEC 新任親加密主席之後，又迎來的銀行監管層面的好消息。聯準會宣布撤銷窒息點行動2.0，代表針對銀行與加密市場往來長達三年的高壓監理時代告一段落。

利好最直接的體現，是銀行服務加密產業的門檻大幅降低，法律風險大幅下降，更多銀行可能為加密企業提供帳戶、支付和託管服務。此外，穩定幣發行商和交易所的法幣通道將因此更加順暢。

更重要的是，川普政府將加密友善政策作為優先事項，鮑威爾對穩定幣監管框架的肯定為市場注入了明確預期，這些密集的利好訊號可能進一步吸引更多傳統金融機構進入市場，推高市場流動性，提振投資者信心。