Stellar 在 RWA 市场取得进展，但 80% 的 XLM 供应量很少引起担忧

恒星币 （XLM） 将在 2025 年驾驭复杂的环境。

虽然区块链网络作为现实世界资产 （RWA） 中心继续受到关注，但对中心化和潜在市场纵的担忧也在加剧。

Stellar 今年的 RWA 相关价值增长了 84%，超过 5 亿美元。

然而，由于近 80% 的 XLM 供应仅由 10 个钱包控制，分析师警告说，如果大持有者开始抛售，则存在波动风险。

与此同时，钱包的每日增长和不断上升的外汇余额表明，采用率扩大，但也有潜在的抛售压力。

随着机构产品与 Stellar 的整合以及散户参与度的攀升，投资者对于当前的分销模式是否能够在不引发重大调整的情况下支持长期价格稳定仍然存在分歧。

XLM 供应由顶级钱包控制

前 10 名钱包持有约 250 亿枚 XLM，流通量为 309 亿枚，约占可用代币供应量的 80%。

资料来源： CoinMarketCap

这种严重的不平衡引发了对去中心化和网络弹性的质疑。

相比之下，据报道，90% 的持有者拥有的 XLM 少于 100 枚，因此他们对市场趋势的影响很小。

这种集中可能会对 XLM 的价格稳定性产生严重影响。

如果少数持有者进行大量清算，市场可能会面临急剧调整。

据恒 星专家称 ，外汇余额增加进一步放大了这种风险，币安上持有的 XLM 从 2023 年底的 1.8 亿增长到 2025 年 5 月的 10 亿。

这一增长表明交易兴趣更高，但也表明抛售压力可能越来越大。

RWA 标记化推动 XLM 采用

尽管存在供应担忧，但 Stellar 已明确进入现实世界资产的代币化——该领域将在 2025 年吸引机构资本和加密原生投资。

按RWA市值计算，Stellar 目前是第三大协议，仅次于以太坊和 ZKsync Era。

价值 4.97 亿美元的富兰克林邓普顿 OnChain 美国政府货币基金等机构级产品，以及 Stellar 链上价值 3.45 亿美元的 Circle 的 USDC 稳定币，帮助将 Stellar 上的 RWA 总价值推高至 5 亿美元以上。

这比 1 月份的 2.75 亿美元有所增加，标志着在五个月内增长了 84%。

这样的增长 表明，更多的传统金融机构正在考虑将 Stellar 作为代币化资产的以太坊替代品。

更快的交易和更低的成本仍然是主要吸引力。

链上增长支持采用趋势

XLM 网络也显示出强大的用户群扩展。Stellar 的活跃账户从 2023 年的 720 万增长到 2025 年 5 月的 950 万。

这意味着平均每天增加约 5,000 个钱包地址。随着不断扩大的用户群，需求不断上升，这种增长有助于抵消集中持有的影响。

这种日常活动反映的不仅仅是投机交易。

这表明人们对 Stellar 的长期效用越来越有信心，尤其是在 RWA 领域。

虽然流通供应的增加通常会引发对稀释或倾销的担忧，但在 Stellar 的案例中，这似乎与旨在吸引更多机构和零售用户的有意扩张战略相一致。

市场对集中化风险仍存在分歧

虽然 Stellar 的 RWA 集成和活跃用户增长凸显了持续的需求，但与代币集中相关的风险也不容忽视。

如果顶级持有者或“鲸鱼”选择退出头寸，则价格可能会受到冲击。

然而，如果网络开发与战略 RWA 合作伙伴关系继续进行，Stellar 区块链可以在更广泛的加密资产生态系统中保持和发展其利基市场。

尽管 Stellar 的基本面似乎很强劲，但在该网络解决其中心化风险之前，投资者可能会保持谨慎。

增加代币分配、改善治理或引入质押机制的努力可能有助于缓解未来的波动性。