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新安全模組 Umbrella 上線,Aave 質押安全怎麼變?

新安全模組 Umbrella 上線,Aave 質押安全怎麼變?

ChaincatcherChaincatcher2025/06/05 04:32
作者:Foresight News

AAVE 不再直接承擔風險,aToken 持有者承擔風險責任,實現風險與收益的直接關聯。

作者:ChandlerZ,Foresight News

6 月 5 日,Aave 正式部署 Umbrella 安全模組。該模組將分階段上線,標誌著 AAVE 不再直接承擔風險,aToken 持有者承擔風險責任,實現風險與收益的直接關聯。

Umbrella 安全模組改變了什麼?

Umbrella 安全模組是 Aave 協議中用於風險管理和激勵的核心智能合約系統。與之前的安全模組相比,Umbrella 通過核心合約 Umbrella Core,統一管理單個 Aave v3 資金池關聯的多種 StakeToken,負責削減(slashing)和缺口補償功能。

該模組定義兩種缺口狀態:

一是「待處理缺口」(Pending Deficit),指已從 StakeToken 中削減但尚未彌補的資金虧損;

二是「缺口抵消」(Deficit Offset),為設定閾值,當資金池虧損低於該閾值時,不觸發削減操作。

例如,在以太坊主網 Aave v3 USDC 資金池中,若設定的缺口抵消為 500 USDC,只有當虧損超過該數額時,才會對相應的 waUSDC 質押代幣進行削減。

具體流程中,當資金池產生如 1000 USDC 的缺口時,自動化系統調用 Umbrella Core 的 slash 函數,基於預設的 500 USDC 缺口抵消,實際削減 500 USDC 的 waUSDC 代幣。被削減的代幣資金轉入 Aave Collector,且這些資金不再可供質押者提取。隨後,具備覆蓋權限的實體會調用 coverPendingDeficit 函數,從 Collector 拉取相應資金,調用 Aave v3 資金池的 eliminateReserveDeficit 接口,完成虧損覆蓋。

在權限設置上,Aave 治理負責配置資產對、調整削減參數及合約升級。削減操作開放給所有用戶,根據合約規則可觸發,確保系統自動響應資金池風險。覆蓋缺口操作僅限持有 COVERAGEMANAGERROLE 的實體執行,保證資金流轉受控且合規。

此外,Umbrella 提供配套用戶界面,支持用戶進行質押、贖回、激活冷卻期及領取獎勵等操作。為簡化多步驟交互,設計了 MIT 許可的批量操作輔助合約 UmbrellaBatchHelper,便於第三方開發者集成和優化用戶體驗。

總的來說,Umbrella 安全模組通過引入細化的缺口管理機制和明確的權限分工,提高了資金池風險控制的靈活性和透明度,為 Aave DAO 治理和運營提供了穩健的技術基礎。

Umbrella 安全模組有何潛在優劣點?

對協議整體和用戶而言,Umbrella 安全模組存在如下利弊:

潛在優勢:

  • 風險管理細化:Umbrella Core 支持設置「缺口抵消」閾值,DAO 可設定特定缺口閾值以決定是否觸發削減,提高了對輕微虧損的處理靈活性。例如虧損低於 100,000 USDC 時,可由 Aave Collector 先行覆蓋,避免削減質押資產。
  • 模組化與可擴展性:Umbrella 核心統一管理各 StakeToken 實例,支持多網絡和多資產擴展,便於治理層面策略部署。
  • 開放的接口和 UI 支持:提供了開源前端與輔助合約(UmbrellaBatchHelper),增強用戶交互體驗,便於集成和二次開發。

潛在劣勢與風險:

  • 質押收益與風險掛鉤:與傳統 Safety Module 相比,Umbrella 下質押者承擔明確的削減風險。當資金池虧損超出設定閾值時,StakeToken 會被扣除。例如,虧損超過 500 USDC,系統將扣除相應質押資產。
  • 削減資產不可回收:被削減的 StakeToken 發送至 Aave Collector,用於覆蓋資金池虧損,質押者無法贖回。系統通過該機制覆蓋風險,但用戶永久失去相應資產。
  • 依賴權限角色操作:如資金覆蓋操作需由持有 COVERAGEMANAGERROLE 的實體觸發,若治理或操作出現延遲,可能影響風險處置效率。
  • 過渡期機制較複雜:Umbrella 上線初期,stkAAVE/stkABPT 與 Umbrella StakeToken 並行存在,用戶需留意遷移路徑及激勵變化,防止因調整引起誤解或操作錯誤。

用戶關心的質押收益情況

在 Umbrella 模組中,用戶的質押收益率由治理設定,隨質押總量和獎勵池餘額動態調整。每類 StakeToken(如 waUSDC、waGHO)需通過治理提案初始化,配置其目標流動性、單位時間獎勵上限和分配周期,獎勵資金則來自預設的 rewardPayer 地址,通常為 Aave DAO 的 Collector 或其子賬戶。

以 USDC 為例,若目標流動性為 100 萬 USDC,初期僅有 50 萬實際質押,則單位時間內的獎勵將集中分配,收益率相對更高;隨著質押量增加,收益趨於治理設定的目標水平。若獎勵資金不足或延遲補充,收益率可能下降,甚至中斷。

值得關注的是,GHO 質押者在本次遷移中受到的影響尤為顯著。由於 Umbrella 模組為 waGHO 設置的目標流動性與年化激勵上限顯著低於舊版安全模組中 stkGHO 的補貼水平,或導致其年化收益率預期從 13% 降至 7.7% 左右,也可能影響 GHO 的市場需求和整體發行節奏。

此外,與舊版安全模組不同,Umbrella 允許按資產靈活設定獎勵,更易與協議風險水平聯動。但用戶的收益高度依賴治理效率與資金調度能力,需關注治理進展及各網絡獎勵池狀態,以評估潛在回報與流動性風險之間的權衡。

小結

2025 年 5 月,Aave 在以太坊、Arbitrum 等主要鏈上保持較高流動性,加之閃電貸業務費率 0.09%,結合較大貸款規模,推動協議當月收入達到約 3900 萬美元。基於此,Aave 在貨幣市場領域市場份額超過 50%。儘管 AAVE 代幣價格尚未突破歷史高點,但作為老牌 DeFi 項目,表現較為穩健。綜合運營指標顯示,Aave 在加密借貸市場的主導地位仍處於近兩年來高點。

Umbrella 安全模組的上線則反映出 Aave 在產品和風險管理方面的持續推進。當前業務基礎較為穩固,若保持現有創新節奏,未來業績有望提升。這種持續優化和改進也為其他 DeFi 項目提供了參考。在競爭加劇的環境下,技術和產品的持續更新是保持競爭力和實現長期發展的關鍵。

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