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IOSG 創始合夥人:Pump.fun 公開發售類似團隊尋求流動性退出,項目與市場基本面無法支撐高估值

IOSG 創始合夥人:Pump.fun 公開發售類似團隊尋求流動性退出,項目與市場基本面無法支撐高估值

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ChaincatcherChaincatcher2025/07/10 00:57

根據 ChainCatcher 援引社交媒體資訊,IOSG 創始合夥人 Jocy 表示,在他們看來,目前 Pump.fun 的公開發售更像是將參與者作為退出流動性,屬於高度投機性的賭博行為。

Jocy 指出,自 2024 年初上線以來,Pump.fun 經歷了爆發式增長,累計協議收入約達 7 億美元,成為加密貨幣領域最賺錢的項目之一。然而,Pump.fun 的日收入已從高峰時下跌 92%,目前僅約 50 萬美元。其孵化項目的市值也從數千萬美元暴跌至僅剩 5 萬至 10 萬美元。其市場份額已被競爭對手 LetsBonk 超越(市佔率 51%),而 Pump.fun 則降至 39.9%。

從代幣經濟學和風險敞口的角度來看,本輪 ICO 主要面向散戶(15%)和機構(18%),共計出售 33% 的代幣,對應募資金額高達 13.2 億美元。若加上此前的手續費收入,Pump.fun 團隊將持有近 20 億美元現金。這對於公眾投資者而言,風險敞口極為不利:

· 治理結構不透明:決策過程成謎

· 團隊/投資人解鎖條款不明確

· 高估值融資過度透支未來成長空間

Jocy 表示,他們認為 Pump.fun 團隊既沒有意願,也沒有能力去「拉盤」或「控盤」。團隊已通過手續費積累了巨額財富,這次 ICO 更像是最後的「價值兌現」(退出流動性)。在當前買盤極度匱乏的市場環境下,如此高的估值根本無法持續。這與 Hyperliquid 的估值支撐邏輯有本質區別。Jocy 認為,這次公開募資是一場高度投機的賭博,而非基本面投資。投入的資金應視為可完全損失的風險資本。Meme 發行平台和山寨幣的市場成長潛力已顯露疲態。建議投資者等代幣在公開市場交易一週後再做決定,以觀察真實的市場反應。

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